5月の米インフレ率が4%を突破、連邦準備制度理事会（FRB）による利上げの可能性が高まる
米国のインフレ率は、中東情勢の緊迫化に伴うエネルギーコストの上昇を主な要因として、3年ぶりに4%のしきい値を上回った。この急騰により、物価を安定させるために連邦準備制度理事会（FRB）が年内に利上げを余儀なくされるとの観測が強まっている。
PCEインフレ率が3年ぶりの高水準に
商務省経済分析局（BEA）の最新データによると、FRBが重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）価格指数は、5月までの12カ月間で4.1%急騰した。これは、同指数が2023年4月以来、初めて4.0%の大台を超えたことを意味する。
5月の月次PCE価格指数は0.4%上昇し、4月の伸びと同水準となった。ロイターが調査したエコノミストらは前年比4.1%の上昇を予想していたが、高水準の物価が継続していることが政策立案者にとっての主な懸念事項となっている。変動の激しい食品とエネルギーを除いた「コア」PCEインフレ率も、4月の前年比3.3%から3.4%へと上昇した。
エネルギー価格の変動とサービス部門のジレンマ
今回のインフレ急騰の大きな要因となったのは、中東における地政学的な不安定さである。イランが関与する紛争によりホルムズ海峡の支配力が高まり、ガソリンや原油価格を押し上げた。しかし、最近の米国とイランの間の予備的な和平合意により、原油価格は戦前の水準へと戻りつつあり、一部のアナリストはインフレは5月にピークを迎えた可能性があると考えている。
エネルギーコストの下落が財（モノ）のインフレを抑制する可能性がある一方で、専門家は「サービスインフレ」が依然として高止まりしていると警告している。BMOキャピタル・マーケッツのチーフ米国エコノミスト、スコット・アンダーソン氏は、先月のサービスインフレ率は財のインフレ率よりもさらに高かったと指摘した。この乖離は、FRB内における「タカ派」（利上げを支持）と「ハト派」（利下げを支持）の対立が今後も激化することを示唆している。
消費支出と設備投資の動向
生活費の上昇にもかかわらず、米国の個人消費は予想外の底堅さを見せ、4月の0.4%に対し5月は0.7%の伸びを記録した。この成長は、還付金の増加や株式市場の上昇に支えられたが、エコノミストらは、貯蓄の減少や賃金上昇を上回るインフレが第3四半期の消費減退を招く可能性があると警告している。
企業側では、設備投資に回復の兆しが見られた。5月の非国防用資本財受注（航空機を除く）は1.6%増加した。この成長の大部分は人工知能（AI）ブームによって牽引されており、メモリチップ、コンピュータ、電子製品への需要増加が、中東情勢の混乱による製造業への打撃を相殺する一助となっている。
金利への影響
連邦準備制度理事会は現在、政策金利を3.50%〜3.75%の範囲に維持している。しかし、インフレ率がFRBの目標である2%を大幅に上回ったまま推移しているため、市場は政策変更に備えている。現在、CMEグループのFedWatchツールによれば、金融市場は9月15〜16日の会合における利上げの確率を約80%と予測している。
主なポイント
- インフレの急騰: 米国のPCEインフレ率は、エネルギーコストと高いサービスインフレを背景に、5月の前年比が3年ぶりの高水準となる4.1%に上昇した。
- 利上げへの期待: 金融市場は、持続的な物価上昇圧力に対抗するため、9月にFRBが利上げを行う確率を80%と織り込んでいる。
- 混在する経済指標: インフレ率は高水準にあるものの、個人消費は0.7%増加しており、AI関連技術への設備投資が経済の緩衝材となっている。