La inflación en EE. UU. supera el 4%, aumentando las probabilidades de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal
La inflación en EE. UU. ha superado el umbral del 4% por primera vez en tres años, impulsada en gran medida por la volatilidad de los precios de la energía derivada de las tensiones en Oriente Medio. Este aumento inesperado ha intensificado las especulaciones de que la Reserva Federal podría verse obligada a implementar subidas de los tipos de interés a finales de este año para estabilizar la economía.
La inflación del PCE alcanza el 4,1% en medio de tensiones geopolíticas
El índice de precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE), el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, aumentó un 4,1% en los 12 meses transcurridos hasta mayo. Esto supone un salto significativo respecto al 3,8% registrado en abril y se alinea con las previsiones de los economistas, pero señala una lucha persistente por volver al objetivo del 2% del banco central.
Uno de los principales motores de este repunte fue el conflicto en Oriente Medio. A medida que Teherán tomaba el control del Estrecho de Ormuz, los precios de la gasolina y el petróleo subieron significativamente. Si bien un acuerdo de paz preliminar entre EE. UU. e Irán ha ayudado recientemente a que los precios del petróleo retrocedan a niveles anteriores a la guerra, el daño en los datos de inflación ya es evidente.
El tira y afloja entre bienes y servicios
Aunque la caída de los precios de la energía podría acabar moderando la "inflación de bienes", los economistas advierten que la "inflación de servicios" sigue siendo un obstáculo persistente. Scott Anderson, economista jefe para EE. UU. en BMO Capital Markets, señaló que la inflación de servicios fue superior a la de bienes el mes pasado, lo que dificulta su control mediante la sola estabilización de la energía.
El índice PCE "subyacente" (core)—que excluye los componentes volátiles de alimentos y energía—aumentó un 0,3% mensual en mayo, frente al 0,3% de abril. Esto indica que las presiones inflacionarias subyacentes siguen arraigadas en la economía, lo que alimenta el debate actual entre los "halcones" (quienes favorecen tipos más altos) y las "palomas" (quienes favorecen tipos más bajos) dentro de la Reserva Federal.
Tendencias del gasto de los consumidores y la inversión empresarial
A pesar del aumento del coste de la vida, el gasto de los consumidores en EE. UU. mostró resiliencia, con un salto del 0,7% en mayo. Este crecimiento se vio reforzado por reembolsos de impuestos más elevados y un reciente repunte del mercado de valores, que proporcionó un colchón para los hogares. Sin embargo, dado que la inflación supera el crecimiento de los salarios y los ahorros personales disminuyen, los analistas esperan una reducción del consumo durante el tercer trimestre.
En el ámbito corporativo, el gasto empresarial está experimentando un cambio estratégico. Los pedidos de bienes de capital no destinados a la defensa (excluyendo aeronaves) aumentaron un 1,6% en mayo. Gran parte de este impulso está siendo impulsado por el auge de la Inteligencia Artificial (AI), con las empresas incrementando sus inversiones en equipos de procesamiento de información y chips de memoria. Si bien los pedidos de bienes duraderos sufrieron una caída del 4,5% —debido en gran medida a un desplome volátil en los pedidos de aeronaves de Boeing—, la inversión más amplia impulsada por la tecnología está ayudando a compensar los vientos en contra de la manufactura.
Perspectivas del mercado y expectativas de la Fed
Los mercados financieros están reaccionando a estos acontecimientos descontando una política monetaria más restrictiva. Según la herramienta FedWatch de CME Group, existe actualmente una probabilidad de aproximadamente el 80% de que la Reserva Federal suba los tipos de interés durante su reunión del 15 y 16 de septiembre.
A medida que la economía de EE. UU. sigue mostrando crecimiento —con estimaciones del PIB del segundo trimestre de hasta una tasa anualizada del 3,0%— la Reserva Federal se enfrenta a un delicado acto de equilibrio: frenar la inflación persistente sin sofocar el impulso económico impulsado por el consumo y el gasto empresarial relacionado con la IA.
Conclusiones clave
- Hito de la inflación: El índice de precios del PCE alcanzó el 4,1% en mayo, el nivel más alto en tres años, impulsado por la inestabilidad geopolítica y el aumento de los costes energéticos.
- Probabilidades de subida de tipos: Los mercados descuentan una probabilidad del 80% de una subida de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal en septiembre para combatir la persistente inflación.
- Crecimiento impulsado por la IA: Aunque el gasto de los consumidores se enfrenta a riesgos a largo plazo, la inversión empresarial se está viendo reforzada por la alta demanda de hardware y electrónica relacionados con la IA.