യുഎസ് പണപ്പെരുപ്പം 4 ശതമാനത്തിന് മുകളിലേക്ക്; ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സാധ്യത

മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് സംഘർഷങ്ങൾ മൂലമുണ്ടാകുന്ന ഊർജ്ജ വിലയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം കാരണം, യുഎസ് പണപ്പെരുപ്പം മൂന്ന് വർഷത്തിനിടെ ആദ്യമായി 4 ശതമാനത്തിന്റെ പരിധിക്ക് മുകളിലേക്ക് ഉയർന്നു. സാമ്പത്തിക സ്ഥിതി സുസ്ഥിരമാക്കുന്നതിനായി ഈ വർഷം അവസാനത്തോടെ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ ഫെഡറൽ റിസർവ് നിർബന്ധിതരാകുമെന്ന ഊഹങ്ങൾ ഈ അപ്രതീക്ഷിത വർദ്ധനവ് ശക്തമാക്കിയിട്ടുണ്ട്.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾക്കിടയിൽ PCE പണപ്പെരുപ്പം 4.1% എത്തി

ഫെഡറൽ റിസർവ് പ്രധാനമായും ഉപയോഗിക്കുന്ന പണപ്പെരുപ്പ സൂചികയായ പേഴ്സണൽ കൺസംപ്ഷൻ എക്സ്പെൻഡിച്ചർസ് (PCE) പ്രൈസ് ഇൻഡക്സ്, മെയ് മാസം വരെയുള്ള 12 മാസത്തിനിടെ 4.1% വർദ്ധിച്ചു. ഏപ്രിലിൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ 3.8 ശതമാനത്തിൽ നിന്നുള്ള വലിയ വർദ്ധനവാണിത്. ഇത് സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധരുടെ പ്രവചനങ്ങളുമായി യോജിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, സെൻട്രൽ ബാങ്കിന്റെ 2% എന്ന ലക്ഷ്യത്തിലേക്ക് തിരിച്ചെത്താനുള്ള കഠിനമായ പോരാട്ടത്തെയാണ് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.

ഈ വർദ്ധനവിന് പ്രധാന കാരണം മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ സംഘർഷങ്ങളാണ്. ടെഹ്‌റാൻ ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിന്റെ നിയന്ത്രണം ഏറ്റെടുത്തതോടെ ഗ്യാസോലിൻ, എണ്ണ വില എന്നിവ ഗണ്യമായി വർദ്ധിച്ചു. യുഎസും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള പ്രാഥമിക സമാധാന കരാർ എണ്ണവിലയെ യുദ്ധത്തിന് മുമ്പുള്ള നിലയിലേക്ക് എത്തിക്കാൻ സഹായിച്ചുവെങ്കിലും, പണപ്പെരുപ്പ കണക്കുകളിൽ ഉണ്ടായ ആഘാതം പ്രകടമാണ്.

ഉൽപ്പന്നങ്ങളും സേവനങ്ങളും തമ്മിലുള്ള പോരാട്ടം

ഊർജ്ജ വില കുറയുന്നത് കാലക്രമേണ "ഉൽപ്പന്നങ്ങളുടെ പണപ്പെരുപ്പത്തെ" (goods inflation) കുറച്ചേക്കാം എങ്കിലും, "സേവനങ്ങളുടെ പണപ്പെരുപ്പം" (services inflation) ഒരു വലിയ തടസ്സമായി തുടരുമെന്ന് സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധർ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു. കഴിഞ്ഞ മാസം സേവനങ്ങളുടെ പണപ്പെരുപ്പം ഉൽപ്പന്നങ്ങളുടെ പണപ്പെരുപ്പത്തേക്കാൾ കൂടുതലായിരുന്നുവെന്നും, അതിനാൽ ഊർജ്ജ വിലയിലെ സ്ഥിരതയിലൂടെ മാത്രം ഇത് നിയന്ത്രിക്കാൻ കഴിയില്ലെന്നും BMO ക്യാപിറ്റൽ മാർക്കറ്റിലെ ചീഫ് യുഎസ് ഇക്കണോമിസ്റ്റ് സ്കോട്ട് ആൻഡേഴ്സൺ നിരീക്ഷിച്ചു.

ഭക്ഷണത്തിനും ഊർജ്ജത്തിനും വിലയിൽ ഉണ്ടാകുന്ന മാറ്റങ്ങൾ ഒഴിവാക്കിയുള്ള "കോർ" (core) PCE ഇൻഡക്സ്, ഏപ്രിലിലെ 0.3 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് മെയ് മാസത്തിൽ പ്രതിമാസ അടിസ്ഥാനത്തിൽ 0.3% വർദ്ധിച്ചു. ഇത് സാമ്പത്തിക വ്യവസ്ഥയിൽ അടിസ്ഥാനപരമായ പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദങ്ങൾ ഇപ്പോഴും നിലനിൽക്കുന്നുണ്ടെന്ന് സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഇത് ഫെഡറൽ റിസർവിനുള്ളിലെ "ഹോക്സ്" (പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്നവർ), "ഡൗവ്സ്" (പലിശ നിരക്ക് കുറയ്ക്കാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്നവർ) എന്നിവർക്കിടയിലുള്ള തർക്കം വീണ്ടും ശക്തമാക്കുന്നു.

ഉപഭോക്തൃ ചെലവും ബിസിനസ് നിക്ഷേപ പ്രവണതകളും

ജീവിതച്ചെലവ് വർദ്ധിച്ചിട്ടും, യുഎസ് ഉപഭോക്തൃ ചെലവിൽ മെയ് മാസത്തിൽ 0.7% വർദ്ധനവ് രേഖപ്പെടുത്തിക്കൊണ്ട് കരുത്ത് പ്രകടിപ്പിച്ചു. ഉയർന്ന നികുതി റീഫണ്ടുകളും അടുത്തിടെയുള്ള ഓഹരി വിപണിയിലെ മുന്നേറ്റവും കുടുംബങ്ങൾക്ക് സാമ്പത്തിക ആശ്വാസം നൽകിയതാണ് ഈ വളർച്ചയ്ക്ക് കാരണമായത്. എന്നിരുന്നാലും, പണപ്പെരുപ്പം ശമ്പള വർദ്ധനവിനേക്കാൾ വേഗത്തിൽ ഉയരുകയും വ്യക്തിഗത സമ്പാദ്യങ്ങൾ കുറയുകയും ചെയ്യുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ, മൂന്നാം പാദത്തിൽ ഉപഭോഗത്തിൽ കുറവുണ്ടാകുമെന്ന് വിശകലന വിദഗ്ധർ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

കോർപ്പറേറ്റ് മേഖലയിൽ, ബിസിനസ് ചെലവുകളിൽ തന്ത്രപരമായ മാറ്റങ്ങൾ കാണുന്നുണ്ട്. നോൺ-ഡിഫൻസ് ക്യാപിറ്റൽ ഗുഡ്സ് ഓർഡറുകൾ (വിമാനങ്ങൾ ഒഴികെ) മെയ് മാസത്തിൽ 1.6% വർദ്ധിച്ചു. ആർട്ടിഫിഷ്യൽ ഇന്റലിജൻസ് (AI) മേഖലയിലെ കുതിപ്പാണ് ഇതിന് പ്രധാന കാരണം; വിവരശേഖരണ ഉപകരണങ്ങളിലും (information processing equipment) മെമ്മറി ചിപ്പുകളിലും ബിസിനസ്സുകൾ നിക്ഷേപം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു. ബോയിംഗിൽ നിന്നുള്ള വിമാന ഓർഡറുകളിലെ കുറവ് കാരണം ഡ്യൂറബിൾ ഗുഡ്സ് ഓർഡറുകളിൽ 4.5% ഇടിവുണ്ടായെങ്കിലും, സാങ്കേതികവിദ്യ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ള നിക്ഷേപങ്ങൾ നിർമ്മാണ മേഖലയിലെ പ്രതിസന്ധികളെ മറികടക്കാൻ സഹായിക്കുന്നുണ്ട്.

വിപണി കാഴ്ചപ്പാടും ഫെഡ് പ്രതീക്ഷകളും

കർശനമായ മോണിറ്ററി പോളിസി പ്രതീക്ഷിച്ചുകൊണ്ട് സാമ്പത്തിക വിപണികൾ ഈ സംഭവങ്ങളോട് പ്രതികരിക്കുന്നു. CME ഗ്രൂപ്പിന്റെ FedWatch ടൂൾ പ്രകാരം, സെപ്റ്റംബർ 15-16 തീയതികളിൽ നടക്കുന്ന യോഗത്തിൽ ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ ഏകദേശം 80% സാധ്യതയുണ്ട്.

യുഎസ് സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥ വളർച്ച തുടരുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ—രണ്ടാം പാദത്തിലെ ജിഡിപി (GDP) കണക്കുകൾ 3.0% എന്ന വാർഷിക നിരക്കിൽ എത്തിനിൽക്കുന്നു—ഉപഭോക്തൃ ചെലവും AI സംബന്ധമായ ബിസിനസ് ചെലവുകളും നൽകുന്ന സാമ്പത്തിക കുതിപ്പിനെ തടയാതെ തന്നെ പണപ്പെരുപ്പത്തെ നിയന്ത്രിക്കുക എന്ന സങ്കീർണ്ണമായ വെല്ലുവിളിയാണ് ഫെഡറൽ റിസർവിനെ കാത്തിരിക്കുന്നത്.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• പണപ്പെരുപ്പത്തിലെ നാഴികക്കല്ല്: ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അസ്ഥിരതയും വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ഊർജ്ജ ചെലവുകളും കാരണം മെയ് മാസത്തിൽ PCE പ്രൈസ് ഇൻഡക്സ് 4.1 ശതമാനത്തിലെത്തി, ഇത് കഴിഞ്ഞ മൂന്ന് വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കാണ്.
• പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കാനുള്ള സാധ്യത: പണപ്പെരുപ്പത്തെ നേരിടാൻ സെപ്റ്റംബറിൽ ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ 80% സാധ്യതയുണ്ടെന്നാണ് വിപണി കണക്കുകൂട്ടുന്നത്.
• AI നയിക്കുന്ന വളർച്ച: ഉപഭോക്തൃ ചെലവുകൾ ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിൽ വെല്ലുവിളികൾ നേരിടുമെങ്കിലും, AI സംബന്ധമായ ഹാർഡ്‌വെയറുകൾക്കും ഇലക്ട്രോണിക്സിനും ഉള്ള ഉയർന്ന ഡിമാൻഡ് ബിസിനസ് നിക്ഷേപങ്ങളെ ശക്തിപ്പെടുത്തുന്നു.