Lạm phát Mỹ vọt lên trên 4%, làm tăng khả năng Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất
Lạm phát tại Hoa Kỳ đã vượt ngưỡng 4% lần đầu tiên sau ba năm, nguyên nhân chủ yếu do sự biến động giá năng lượng bắt nguồn từ những căng thẳng ở Trung Đông. Sự gia tăng bất ngờ này đã làm dấy lên những suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể buộc phải thực hiện các đợt tăng lãi suất vào cuối năm nay để ổn định nền kinh tế.
Lạm phát PCE chạm mức 4,1% giữa bối cảnh căng thẳng địa chính trị
Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang, đã tăng 4,1% trong 12 tháng tính đến tháng 5. Điều này đánh dấu một bước nhảy vọt đáng kể so với mức 3,8% ghi nhận vào tháng 4 và phù hợp với các dự báo của các nhà kinh tế, nhưng nó cho thấy sự nỗ lực dai dẳng nhằm đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.
Động lực chính đằng sau sự gia tăng đột biến này là xung đột ở Trung Đông. Khi Tehran kiểm soát eo biển Hormuz, giá xăng dầu đã tăng mạnh. Mặc dù một thỏa thuận hòa bình sơ bộ giữa Hoa Kỳ và Iran gần đây đã giúp giá dầu giảm về mức trước chiến tranh, nhưng những tác động tiêu cực lên dữ liệu lạm phát đã hiện rõ.
Cuộc giằng co giữa Hàng hóa và Dịch vụ
Mặc dù giá năng lượng giảm có thể cuối cùng sẽ làm giảm "lạm phát hàng hóa", các nhà kinh tế cảnh báo rằng "lạm phát dịch vụ" vẫn là một trở ngại dai dẳng. Scott Anderson, kinh tế trưởng khu vực Hoa Kỳ tại BMO Capital Markets, lưu ý rằng lạm phát dịch vụ tháng trước cao hơn lạm phát hàng hóa, khiến việc kiềm chế chỉ thông qua ổn định năng lượng trở nên khó khăn.
Chỉ số PCE "lõi" — loại trừ các thành phần thực phẩm và năng lượng đầy biến động — đã tăng 0,3% trên cơ sở hàng tháng vào tháng 5, so với mức 0,3% vào tháng 4. Điều này cho thấy các áp lực lạm phát tiềm ẩn vẫn còn tồn tại trong nền kinh tế, làm gia tăng cuộc tranh luận đang diễn ra giữa phe "diều hâu" (những người ủng hộ lãi suất cao hơn) và phe "bồ câu" (những người ủng hộ lãi suất thấp hơn) trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang.
Xu hướng Chi tiêu Tiêu dùng và Đầu tư Doanh nghiệp
Bất chấp chi phí sinh hoạt tăng cao, chi tiêu tiêu dùng của Hoa Kỳ vẫn cho thấy khả năng phục hồi, tăng 0,7% vào tháng 5. Sự tăng trưởng này được củng cố bởi các khoản hoàn thuế lớn hơn và đợt tăng điểm gần đây của thị trường chứng khoán, tạo ra một "tấm đệm" cho các hộ gia đình. Tuy nhiên, với việc lạm phát vượt xa mức tăng trưởng tiền lương và tiền tiết kiệm cá nhân đang cạn kiệt, các nhà phân tích dự báo sẽ có sự sụt giảm trong tiêu dùng trong quý III.
Về phía doanh nghiệp, chi tiêu kinh doanh đang chứng kiến một sự chuyển dịch chiến lược. Các đơn đặt hàng hàng hóa vốn phi quốc phòng (không bao gồm máy bay) đã tăng 1,6% vào tháng 5. Phần lớn động lực này được thúc đẩy bởi sự bùng nổ của Trí tuệ nhân tạo (AI), khi các doanh nghiệp đẩy mạnh đầu tư vào thiết bị xử lý thông tin và chip nhớ. Mặc dù các đơn đặt hàng hàng lâu bền giảm 4,5% — phần lớn do sự sụt giảm biến động trong các đơn đặt hàng máy bay từ Boeing — nhưng sự đầu tư rộng lớn hơn do công nghệ dẫn dắt đang giúp bù đắp cho những khó khăn trong ngành sản xuất.
Triển vọng Thị trường và Kỳ vọng của Fed
Các thị trường tài chính đang phản ứng với những diễn biến này bằng cách định giá cho một chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Theo công cụ FedWatch của CME Group, hiện có khoảng 80% khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp ngày 15-16 tháng 9.
Khi nền kinh tế Hoa Kỳ tiếp tục cho thấy sự tăng trưởng — với ước tính GDP quý II đạt mức cao tới 3,0% tính theo tỷ lệ hàng năm — Cục Dự trữ Liên bang phải đối mặt với một bài toán cân bằng tinh tế: kiềm chế lạm phát dai dẳng mà không làm thui chột đà tăng trưởng kinh tế được thúc đẩy bởi chi tiêu tiêu dùng và chi tiêu doanh nghiệp liên quan đến AI.
Các điểm chính cần lưu ý
- Cột mốc lạm phát: Chỉ số giá PCE đạt 4,1% vào tháng 5, mức cao nhất trong ba năm, do sự bất ổn địa chính trị và chi phí năng lượng tăng cao.
- Xác suất tăng lãi suất: Thị trường đang định giá 80% khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất vào tháng 9 để chống lại lạm phát dai dẳng.
- Tăng trưởng nhờ AI: Trong khi chi tiêu tiêu dùng đối mặt với các rủi ro dài hạn, đầu tư doanh nghiệp đang được củng cố bởi nhu cầu cao đối với phần cứng và thiết bị điện tử liên quan đến AI.