Lạm phát Mỹ tăng vọt lên 4,1%: Liệu Cục Dự trữ Liên bang có tăng lãi suất?

Lạm phát tại Hoa Kỳ đã vượt ngưỡng 4% lần đầu tiên sau ba năm, nguyên nhân chủ yếu do những căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Sự gia tăng đột ngột của chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) đã làm bùng phát trở lại các cuộc tranh luận về việc liệu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thực hiện thêm các đợt tăng lãi suất trong năm nay hay không.

Sự gia tăng lạm phát PCE và biến động năng lượng

Theo dữ liệu mới nhất từ Cục Phân tích Kinh tế thuộc Bộ Thương mại, chỉ số giá PCE đã tăng vọt 4,1% trong 12 tháng tính đến tháng 5. Đây là mức tăng lớn nhất và là con số đầu tiên vượt trên 4,0% kể từ tháng 4 năm 2023. Con số này diễn ra sau tỷ lệ lạm phát 3,8% (không điều chỉnh) vào tháng 4, báo hiệu một xu hướng tăng rõ rệt.

Động lực chính dẫn đến mức lạm phát tổng thể này là sự biến động của thị trường năng lượng. Cuộc xung đột do Hoa Kỳ dẫn đầu chống lại Iran, đặc biệt là việc Tehran kiểm soát eo biển Hormuz, đã đẩy giá xăng dầu lên cao đáng kể. Mặc dù một thỏa thuận hòa bình sơ bộ giữa Hoa Kỳ và Iran gần đây đã giúp giá dầu quay trở lại mức trước chiến tranh, nhưng tác động tức thời lên dữ liệu lạm phát tháng 5 là rất lớn.

Lạm phát lõi và cuộc chiến giữa phe "Diều hâu" và "Bồ câu"

Trong khi chi phí năng lượng đầy biến động, các nhà kinh tế đang theo dõi sát sao lạm phát "lõi" — vốn loại trừ các thành phần thực phẩm và năng lượng không ổn định. Chỉ số giá PCE lõi đã tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5, tăng từ mức 3,3% vào tháng 4. Tính theo tháng, PCE lõi đã tăng 0,3%.

Scott Anderson, kinh tế trưởng khu vực Hoa Kỳ tại BMO Capital Markets, lưu ý rằng lạm phát dịch vụ vẫn là một mối lo ngại dai dẳng, thường vượt xa lạm phát hàng hóa. Điều này tạo ra một tình thế tiến thoái lưỡng nan cho Cục Dự trữ Liên bang: trong khi giá năng lượng giảm có thể kìm hãm lạm phát hàng hóa, thì chi phí dịch vụ tăng có thể khiến lạm phát tổng thể duy trì ở mức cao. Do đó, cuộc đấu tranh nội bộ giữa phe "diều hâu" (những người ủng hộ lãi suất cao để kiềm chế lạm phát) và phe "bồ câu" (những người ủng hộ lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng) dự kiến sẽ trở nên gay gắt hơn.

Xu hướng chi tiêu tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp

Bất chấp chi phí sinh hoạt tăng cao, chi tiêu tiêu dùng vẫn cho thấy khả năng phục hồi đáng kinh ngạc, tăng 0,7% trong tháng 5 so với mức 0,4% trong tháng 4. Sự thúc đẩy này được cho là nhờ các khoản hoàn thuế lớn hơn và đợt tăng trưởng gần đây của thị trường chứng khoán, mặc dù các nhà kinh tế cảnh báo rằng tiền tiết kiệm cạn kiệt và lạm phát vượt quá tốc độ tăng trưởng tiền lương có thể dẫn đến sự sụt giảm trong quý III.

Về phía doanh nghiệp, chi tiêu kinh doanh đang được thúc đẩy bởi sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo. Các đơn đặt hàng hàng hóa vốn không phục vụ quốc phòng (không bao gồm máy bay) đã tăng 1,6% trong tháng 5. Cụ thể, nhu cầu về thiết bị xử lý thông tin và chip nhớ đang tăng vọt khi các doanh nghiệp đẩy mạnh cơ sở hạ tầng AI. Mặc dù các đơn đặt hàng máy bay đã giảm mạnh 51,8% — do sự sụt giảm trong các đơn hàng của Boeing — nhưng đầu tư kinh doanh rộng lớn hơn vào công nghệ đang giúp giảm bớt tác động kinh tế từ cuộc xung đột ở Trung Đông.

Triển vọng thị trường và dự báo của Fed

Cục Dự trữ Liên bang hiện đang duy trì lãi suất qua đêm cơ bản trong khoảng 3,50% - 3,75%. Tuy nhiên, với việc lạm phát vẫn ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%, các thành viên thị trường đang chuẩn bị tâm thế cho các hành động tiếp theo. Theo công cụ FedWatch của CME Group, thị trường tài chính hiện dự báo có 80% khả năng sẽ có một đợt tăng lãi suất trong cuộc họp ngày 15-16 tháng 9.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Cột mốc lạm phát: Lạm phát PCE của Hoa Kỳ đạt 4,1% vào tháng 5, mức cao nhất trong ba năm, do sự tăng vọt của giá năng lượng liên quan đến Trung Đông.
  • Xác suất tăng lãi suất: Thị trường đang định giá 80% khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất vào tháng 9 để chống lại lạm phát dai dẳng.
  • Tăng trưởng nhờ AI: Trong khi chi tiêu tiêu dùng vẫn duy trì khả năng phục hồi nhờ hoàn thuế, đầu tư kinh doanh đang được duy trì mạnh mẽ bởi nhu cầu cao đối với phần cứng liên quan đến AI và chip nhớ.