US-Inflation steigt auf 4,1 %: Wird die Federal Reserve die Zinsen erhöhen?

Die US-Inflation hat zum ersten Mal seit drei Jahren wieder die 4-%-Marke überschritten, was vor allem auf die geopolitischen Spannungen im Nahen Osten zurückzuführen ist. Dieser plötzliche Anstieg des Verbraucherpreisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) hat die Debatte darüber neu entfacht, ob die Federal Reserve in diesem Jahr weitere Zinserhöhungen vornehmen wird.

Der Anstieg der PCE-Inflation und die Volatilität der Energiepreise

Laut den jüngsten Daten des Bureau of Economic Analysis des US-Handelsministeriums stieg der PCE-Preisindex in den 12 Monaten bis Mai um 4,1 %. Dies stellt den größten Anstieg und den ersten Wert über 4,0 % seit April 2023 dar. Dies folgt auf eine unveränderte Inflationsrate von 3,8 % im April, was auf einen klaren Aufwärtstrend hindeutet.

Ein Haupttreiber dieser Gesamtinflation war die Volatilität an den Energiemärkten. Der von den USA angeführte Konflikt mit dem Iran, insbesondere die Kontrolle der Straße von Hormus durch Teheran, trieb die Benzin- und Ölpreise deutlich in die Höhe. Obwohl ein vorläufiges Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran kürzlich dazu beigetragen hat, dass die Ölpreise wieder in Richtung des Vorkriegsniveaus zurückkehrten, waren die unmittelbaren Auswirkungen auf die Inflationsdaten im Mai erheblich.

Kerninflation und der Kampf zwischen „Hawks“ und „Doves“

Während die Energiekosten volatil sind, beobachten Ökonomen genau die „Kerninflation“ – die die volatilen Komponenten Nahrungsmittel und Energie ausschließt. Der Kern-PCE-Preisindex stieg im Mai im Vorjahresvergleich um 3,4 %, gegenüber 3,3 % im April. Auf monatlicher Basis stieg der Kern-PCE um 0,3 %.

Scott Anderson, Chefökonom für die USA bei BMO Capital Markets, merkte an, dass die Dienstleistungsinflation weiterhin ein hartnäckiges Problem darstellt und oft die Güterinflation übertrifft. Dies schafft ein Dilemma für die Federal Reserve: Während sinkende Energiepreise die Güterinflation dämpfen könnten, könnten steigende Dienstleistungskosten die Gesamtinflation hoch halten. Infolgedessen wird erwartet, dass sich der interne Kampf zwischen „Hawks“ (die höhere Zinsen zur Inflationsbekämpfung bevorzugen) und „Doves“ (die niedrigere Zinsen zur Wachstumsförderung bevorzugen) intensivieren wird.

Trotz der steigenden Lebenshaltungskosten zeigten die Konsumausgaben eine unerwartete Widerstandsfähigkeit und stiegen im Mai um 0,7 % im Vergleich zu 0,4 % im April. Dieser Aufschwung wird auf höhere Steuererstattungen und eine jüngste Rallye an den Aktienmärkten zurückgeführt, obwohl Ökonomen warnen, dass schwindende Ersparnisse und eine Inflation, die das Lohnwachstum übersteigt, im dritten Quartal zu einem Rückgang führen könnten.

Auf der Unternehmensseite werden die Geschäftsausgaben durch den Boom der künstlichen Intelligenz angefeuert. Die Aufträge für nicht-militärische Kapitalgüter (ohne Flugzeuge) stiegen im Mai um 1,6 %. Insbesondere die Nachfrage nach Informationsverarbeitungsgeräten und Speicherchips steigt rasant an, da Unternehmen ihre KI-Infrastruktur ausbauen. Während die Flugzeugaufträge einen massiven Einbruch von 51,8 % verzeichneten – bedingt durch einen Rückgang der Boeing-Aufträge –, hilft die breitere Unternehmensinvestition in Technologie dabei, die wirtschaftlichen Auswirkungen des Nahostkonflikts abzumildern.

Marktausblick und Fed-Prognosen

Die Federal Reserve hält ihren Leitzins derzeit im Bereich von 3,50 % bis 3,75 %. Da die Inflation jedoch deutlich über dem Zielwert von 2 % bleibt, stellen sich die Marktteilnehmer auf Maßnahmen ein. Laut dem FedWatch-Tool der CME Group sehen die Finanzmärkte derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 80 % für eine Zinserhöhung während der Sitzung am 15. bis 16. September.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Meilenstein der Inflation: Die US-PCE-Inflation erreichte im Mai 4,1 %, den höchsten Stand seit drei Jahren, getrieben durch energiebedingte Preissprünge im Zusammenhang mit dem Nahen Osten.
  • Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung: Die Märkte preisen eine 80-prozentige Chance auf eine Zinserhöhung durch die Federal Reserve im September ein, um der hartnäckigen Inflation entgegenzuwirken.
  • KI-getriebenes Wachstum: Während die Konsumausgaben aufgrund von Steuererstattungen widerstandsfähig bleiben, wird die Unternehmensinvestition stark durch die hohe Nachfrage nach KI-bezogener Hardware und Speicherchips gestützt.