US-Inflation steigt im Mai auf 4,1 %: Wird die Federal Reserve die Zinsen erhöhen?

Die US-Inflation ist zum ersten Mal seit drei Jahren wieder über die 4-%-Marke gestiegen, was vor allem auf die geopolitischen Spannungen im Nahen Osten zurückzuführen ist. Dieser Anstieg des Personal Consumption Expenditures (PCE)-Index hat die Federal Reserve in eine schwierige Lage gebracht, da die Märkte nun eine mögliche Zinserhöhung bereits für September einpreisen.

Der Anstieg der PCE-Inflation und die Volatilität der Energiepreise

Laut den jüngsten Daten des Bureau of Economic Analysis des Handelsministeriums stieg der PCE-Preisindex in den 12 Monaten bis Mai um 4,1 %. Dies stellt den größten Anstieg dar und ist das erste Mal seit April 2023, dass die Kennzahl die 4-%-Schwelle überschreitet. Dieser Sprung wurde maßgeblich durch steigende Benzinpreise infolge des von den USA geführten Konflikts gegen den Iran ausgelöst, bei dem Teheran die Kontrolle über die kritische Straße von Hormus übernahm.

Während die Headline-Inflation hoch ist, stieg die „Kern“-PCE-Inflation – die volatile Lebensmittel- und Energiekomponenten ausschließt – im Monatsvergleich um 0,3 %, was die Vorjahresrate auf 3,4 % brachte. Obwohl ein vorläufiges Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran begonnen hat, die Ölpreise wieder in Richtung des Vorkriegsniveaus zu drücken, warnen Ökonomen, dass die Dienstleistungsinflation hartnäckig hoch bleibt und die Entlastung durch sinkende Energiekosten zunichtemachen könnte.

Ausblick der Federal Reserve und Markterwartungen

Die Federal Reserve beobachtet den PCE-Index genau und strebt ein langfristiges Ziel von 2 % an. Da die Inflation derzeit deutlich über diesem Ziel liegt, verschärft sich die Debatte zwischen „Hawks“ (die höhere Zinsen zur Eindämmung der Inflation bevorzugen) und „Doves“ (die niedrigere Zinsen zur Wachstumsförderung bevorzugen).

Die Finanzmärkte reagieren schnell auf diese Entwicklungen. Laut dem FedWatch-Tool der CME Group besteht derzeit eine Wahrscheinlichkeit von etwa 80 %, dass die Fed während ihrer Sitzung am 15. und 16. September eine Zinserhöhung vornehmen wird. Während der Leitzins derzeit im Bereich von 3,50 % bis 3,75 % liegt, deuten aktualisierte Quartalsprognosen darauf hin, dass die Entscheidungsträger bereit sind, die Kreditkosten zu erhöhen, um den anhaltenden Preisdruck zu bekämpfen.

Trotz der steigenden Lebenshaltungskosten zeigten die US-Konsumausgaben eine unerwartete Widerstandsfähigkeit und stiegen im Mai um 0,7 %. Dieser Aufschwung wurde durch höhere Steuererstattungen und eine jüngste Rallye am Aktienmarkt unterstützt, obwohl Ökonomen davor warnen, dass schwindende Ersparnisse und eine Inflation, die die Lohnzuwächse übersteigt, zu einer Verlangsamung im dritten Quartal führen könnten.

Auf der Unternehmensseite ist ein Wandel bei den Geschäftsausgaben zu verzeichnen. Die Aufträge für Investitionsgüter des nicht-militärischen Sektors (ohne Flugzeuge) stiegen im Mai um 1,6 % und kehrten damit den Rückgang vom April um. Ein wesentlicher Treiber dieses Wachstums ist der Boom der künstlichen Intelligenz; Unternehmen investieren massiv in Informationsverarbeitungsgeräte, Speicherchips und elektrische Komponenten. Während die Aufträge für langlebige Konsumgüter um 4,5 % zurückgingen – hauptsächlich aufgrund eines massiven Einbruchs der volatilen Flugzeugaufträge von Boeing um 51,8 % –, bleibt die Gesamtwirtschaft robust, wobei die Schätzungen für das BIP-Wachstum im zweiten Quartal bis zu 3,0 % erreichen.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Inflationsschub: Die US-PCE-Inflation stieg im Mai auf 4,1 %, den höchsten Stand seit drei Jahren, getrieben durch Energiekosten und geopolitische Instabilität.
  • Fed-Zinserhöhung unmittelbar bevorstehend: Die Märkte erwarten eine Wahrscheinlichkeit von 80 % für eine Zinserhöhung durch die Federal Reserve im September, um die Inflation näher an das 2-%-Ziel zu bringen.
  • KI treibt Geschäftsausgaben voran: Trotz des Drucks auf die Verbraucher werden die Unternehmensinvestitionen durch die hohe Nachfrage nach KI-bezogener Technologie und elektronischen Produkten gestärkt.