मई में अमेरिकी मुद्रास्फीति 4.1% पर पहुंची: क्या फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में वृद्धि करेगा?

मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक तनाव के कारण अमेरिकी मुद्रास्फीति तीन वर्षों में पहली बार 4% के स्तर को पार कर गई है। पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर (PCE) इंडेक्स में इस उछाल ने फेडरल रिजर्व को एक कठिन स्थिति में डाल दिया है, और अब बाजार सितंबर में ही ब्याज दरों में संभावित वृद्धि की संभावना जता रहे हैं।

PCE मुद्रास्फीति में उछाल और ऊर्जा में अस्थिरता

कॉमर्स डिपार्टमेंट के ब्यूरो ऑफ इकोनॉमिक एनालिसिस के नवीनतम आंकड़ों के अनुसार, मई तक के 12 महीनों में PCE मूल्य सूचकांक में 4.1% की वृद्धि हुई है। यह अब तक की सबसे बड़ी वृद्धि है और अप्रैल 2023 के बाद पहली बार यह आंकड़ा 4% की सीमा को पार कर गया है। इस उछाल का मुख्य कारण ईरान के खिलाफ अमेरिका के नेतृत्व वाले संघर्ष के बाद बढ़ती पेट्रोल की कीमतें हैं, जिसके परिणामस्वरूप तेहरान ने महत्वपूर्ण होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) पर नियंत्रण कर लिया था।

हालांकि हेडलाइन मुद्रास्फीति अधिक है, लेकिन "कोर" PCE मुद्रास्फीति—जिसमें अस्थिर खाद्य और ऊर्जा घटकों को शामिल नहीं किया जाता है—मासिक आधार पर 0.3% बढ़ी है, जिससे वार्षिक आंकड़ा 3.4% हो गया है। हालांकि अमेरिका और ईरान के बीच एक प्रारंभिक शांति समझौते ने तेल की कीमतों को युद्ध-पूर्व स्तरों की ओर वापस लाना शुरू कर दिया है, लेकिन अर्थशास्त्रियों ने चेतावनी दी है कि सेवाओं की मुद्रास्फीति (services inflation) अभी भी काफी अधिक बनी हुई है और यह गिरती ऊर्जा लागतों से मिलने वाली किसी भी राहत को कम कर सकती है।

फेडरल रिजर्व का दृष्टिकोण और बाजार की उम्मीदें

फेडरल रिजर्व 2% के दीर्घकालिक लक्ष्य को ध्यान में रखते हुए PCE इंडेक्स पर बारीकी से नज़र रखता है। मुद्रास्फीति वर्तमान में इस लक्ष्य से काफी ऊपर होने के कारण, "हॉक्स" (जो मुद्रास्फीता को नियंत्रित करने के लिए उच्च दरों के पक्षधर हैं) और "डोव्स" (जो विकास को समर्थन देने के लिए कम दरों के पक्षधर हैं) के बीच बहस तेज हो गई है।

वित्तीय बाजार इन घटनाक्रमों पर तेजी से प्रतिक्रिया दे रहे हैं। CME ग्रुप के FedWatch टूल के अनुसार, वर्तमान में लगभग 80% संभावना है कि फेड अपनी 15-16 सितंबर की बैठक के दौरान ब्याज दरों में वृद्धि करेगा। हालांकि बेंचमार्क ब्याज दर वर्तमान में 3.50%-3.75% की सीमा में है, लेकिन अद्यतन त्रैमासिक अनुमान बताते हैं कि नीति निर्माता निरंतर मूल्य दबावों से निपटने के लिए उधारी लागत (borrowing costs) बढ़ाने के लिए तैयार हैं।

उपभोक्ता खर्च और व्यावसायिक निवेश के रुझान

जीवन यापन की बढ़ती लागत के बावजूद, अमेरिकी उपभोक्ता खर्च में अप्रत्याशित लचीलापन देखा गया और मई में इसमें 0.7% की वृद्धि हुई। इस तेजी को बड़े टैक्स रिफंड और हालिया शेयर बाजार की तेजी से समर्थन मिला, हालांकि अर्थशास्त्रियों ने आगाह किया है कि घटती बचत और वेतन वृद्धि की तुलना में बढ़ती मुद्रास्फीति तीसरी तिमाही में मंदी का कारण बन सकती है।

कॉर्पोरेट क्षेत्र की बात करें तो, व्यावसायिक खर्च में बदलाव देखा जा रहा है। गैर-रक्षा पूंजीगत वस्तुओं के ऑर्डर (विमानों को छोड़कर) मई में 1.6% बढ़े, जिससे अप्रैल में देखी गई गिरावट उलट गई। इस वृद्धि के पीछे एक महत्वपूर्ण कारक आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) का उछाल है; व्यवसाय सूचना प्रसंस्करण उपकरण (information processing equipment), मेमोरी चिप्स और इलेक्ट्रिकल घटकों में भारी निवेश कर रहे हैं। हालांकि टिकाऊ वस्तुओं (durable goods) के ऑर्डर में 4.5% की गिरावट आई—जिसका मुख्य कारण बोइंग (Boeing) से मिलने वाले अस्थिर विमान ऑर्डर में 51.8% की भारी गिरावट है—फिर भी व्यापक अर्थव्यवस्था मजबूत बनी हुई है, जिसमें दूसरी तिमाही (Q2) के जीडीपी विकास अनुमान 3.0% तक पहुंच गए हैं।

मुख्य बातें

• मुद्रास्फीति में उछाल: ऊर्जा लागत और भू-राजनीतिक अस्थिरता के कारण मई में अमेरिकी PCE मुद्रास्फीति बढ़कर 4.1% हो गई, जो तीन वर्षों में उच्चतम स्तर है।
• फेड द्वारा ब्याज दर में वृद्धि की संभावना: बाजार मुद्रास्फीति को 2% के लक्ष्य के करीब लाने के लिए सितंबर में फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि की 80% संभावना का अनुमान लगा रहे हैं।
• AI से बढ़ रहा व्यावसायिक खर्च: उपभोक्ता दबाव के बावजूद, AI से संबंधित तकनीक और इलेक्ट्रॉनिक उत्पादों की उच्च मांग के कारण व्यावसायिक निवेश को मजबूती मिल रही है।