மே மாதத்தில் அமெரிக்கப் பணவீக்கம் 4.1%-ஐ எட்டியது: பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்துமா?

மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால், அமெரிக்கப் பணவீக்கம் மூன்று ஆண்டுகளில் முதல்முறையாக 4% என்ற அளவைத் தாண்டியுள்ளது. தனிநபர் நுகர்வுச் செலவின (PCE) குறியீட்டில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த உயர்வு, பெடரல் ரிசர்வை (Federal Reserve) ஒரு இக்கட்டான நிலையில் வைத்துள்ளதோடு, வரும் செப்டம்பர் மாதமே வட்டி விகித உயர்வு ஏற்படக்கூடும் என்று சந்தைகள் கணிக்கின்றன.

PCE பணவீக்க உயர்வு மற்றும் எரிசக்தி ஏற்ற இறக்கங்கள்

வர்த்தகத் துறையின் பொருளாதார பகுப்பாய்வுப் பணியகத்தின் (Bureau of Economic Analysis) சமீபத்திய தரவுகளின்படி, மே மாதம் வரையிலான 12 மாதங்களில் PCE விலை குறியீடு 4.1% அதிகரித்துள்ளது. இது மிகப்பெரிய அதிகரிப்பாகும், மேலும் ஏப்ரல் 2023-க்குப் பிறகு இந்த அளவீடு முதன்முறையாக 4% வரம்பைத் தாண்டியுள்ளது. ஈரான் மீதான அமெரிக்கத் தலைமையிலான மோதலுக்குப் பிறகு பெட்ரோல் விலைகள் உயர்ந்ததே இந்தத் திடீர் உயர்விற்கு முக்கியக் காரணமாகும்; இந்த மோதலின் போது முக்கியமான ஹார்முஸ் நீரிணையை (Strait of Hormuz) தெஹ்ரான் கட்டுப்பாட்டிற்குள் கொண்டு வந்தது குறிப்பிடத்தக்கது.

ஒட்டுமொத்த பணவீக்கம் அதிகமாக இருந்தாலும், உணவு மற்றும் எரிசக்தி போன்ற நிலையற்ற கூறுகளைத் தவிர்த்த "அடிப்படை" (core) PCE பணவீக்கம் மாத அடிப்படையில் 0.3% உயர்ந்துள்ளது, இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு அடிப்படையில் 3.4% ஆக உள்ளது. அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானுக்கும் இடையிலான ஆரம்பகட்ட அமைதி ஒப்பந்தம், எண்ணெய் விலைகளை போருக்கு முந்தைய நிலைக்குக் கொண்டு வரத் தொடங்கியிருந்தாலும், சேவைத் துறை பணவீக்கம் (services inflation) தொடர்ந்து அதிகமாகவே உள்ளது என்றும், இது எரிசக்தி விலைக் குறைப்பால் கிடைக்கும் நிம்மதியைச் சமன் செய்துவிடக்கூடும் என்றும் பொருளாதார வல்லுநர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.

பெடரல் ரிசர்வ் முன்னறிவிப்பு மற்றும் சந்தை எதிர்பார்ப்புகள்

பெடரல் ரிசர்வ் 2% என்ற நீண்டகால இலக்கை நோக்கமாகக் கொண்டு PCE குறியீட்டைத் துல்லியமாகக் கண்காணிக்கிறது. தற்போது பணவீக்கம் இந்த இலக்கிற்கு வெகுவாக அதிகமாக இருப்பதால், பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த அதிக வட்டி விகிதங்களை ஆதரிக்கும் "hawks" மற்றும் வளர்ச்சியை ஆதரிக்க குறைந்த வட்டி விகிதங்களை ஆதரிக்கும் "doves" ஆகியவற்றுக்கிடையேயான விவாதம் தீவிரமடைந்து வருகிறது.

இந்த முன்னேற்றங்களுக்கு நிதிச் சந்தைகள் விரைவாக எதிர்வினையாற்றுகின்றன. CME குரூப்பின் FedWatch கருவியின்படி, செப்டம்பர் 15-16 கூட்டத்தின் போது பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதத்தை உயர்த்த சுமார் 80% வாய்ப்பு உள்ளது. தற்போது அடிப்படை வட்டி விகிதம் 3.50%-3.75% வரம்பில் இருந்தாலும், தொடர்ச்சியான விலை அழுத்தங்களைச் சமாளிக்க கடன் செலவுகளை உயர்த்த கொள்கை வகுப்பாளர்கள் தயாராக உள்ளனர் என்று புதிய காலாண்டு கணிப்புகள் தெரிவிக்கின்றன.

நுகர்வோர் செலவினம் மற்றும் வணிக முதலீட்டுப் போக்குகள்

வாழ்க்கைச் செலவு அதிகரித்த போதிலும், அமெரிக்க நுகர்வோர் செலவினம் மே மாதத்தில் 0.7% உயர்ந்து எதிர்பாராத மீட்சியைத் தந்தது. அதிகப்படியான வரித் திரும்பப் பெறுதல் (tax refunds) மற்றும் சமீபத்திய பங்குச் சந்தை ஏற்றம் ஆகியவற்றால் இந்த உயர்வு சாத்தியமானது; இருப்பினும், குறைந்து வரும் சேமிப்பு மற்றும் ஊதிய உயர்வை விட பணவீக்கம் வேகமாக அதிகரிப்பது மூன்றாவது காலாண்டில் பொருளாதார மந்தநிலைக்கு வழிவகுக்கக்கூடும் என்று பொருளாதார வல்லுநர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.

நிறுவன ரீதியாகப் பார்த்தால், வணிகச் செலவினங்களில் மாற்றம் காணப்படுகிறது. ஏப்ரல் மாதத்தில் ஏற்பட்ட சரிவுக்குப் பிறகு, மே மாதத்தில் பாதுகாப்பு சாராத மூலதனப் பொருட்கள் ஆர்டர்கள் (விமானங்களைத் தவிர்த்து) 1.6% அதிகரித்துள்ளன. இந்த வளர்ச்சியின் முக்கியக் காரணியாக செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) புரட்சி உள்ளது; வணிக நிறுவனங்கள் தகவல் செயலாக்க உபகரணங்கள், மெமரி சிப்கள் மற்றும் மின் கூறுகள் ஆகியவற்றில் அதிக முதலீடு செய்து வருகின்றன. போயிங் (Boeing) நிறுவனத்திடமிருந்து வந்த விமான ஆர்டர்களில் ஏற்பட்ட 51.8% பெரும் சரிவினால், நீடித்த பொருட்கள் (durable goods) ஆர்டர்கள் 4.5% குறைந்தாலும், ஒட்டுமொத்தப் பொருளாதாரம் வலுவாகவே உள்ளது; இரண்டாம் காலாண்டு GDP வளர்ச்சி மதிப்பீடு 3.0% வரை எட்டியுள்ளது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பணவீக்க உயர்வு: எரிசக்தி செலவுகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிலையற்ற தன்மை காரணமாக, அமெரிக்க PCE பணவீக்கம் மே மாதத்தில் 4.1% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது மூன்று ஆண்டுகளில் மிக உயர்ந்த அளவாகும்.
• வட்டி விகித உயர்வு நெருங்கி வருகிறது: பணவீக்கத்தை 2% இலக்கிற்கு நெருக்கமாகக் கொண்டு வர, செப்டம்பர் மாதத்தில் பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதத்தை உயர்த்த 80% வாய்ப்பு இருப்பதாகச் சந்தைகள் எதிர்பார்க்கின்றன.
• வணிகச் செலவினங்களை ஊக்குவிக்கும் AI: நுகர்வோர் மீதான அழுத்தம் இருந்தபோதிலும், AI தொடர்பான தொழில்நுட்பம் மற்றும் மின்னணு தயாரிப்புகளுக்கான அதிகப்படியான தேவையால் வணிக முதலீடுகள் வலுப்பெற்றுள்ளன.