அமெரிக்காவின் பணவீக்கம் 4.1% ஆக உயர்வு: பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்துமா?

மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால், அமெரிக்காவின் பணவீக்கம் மூன்று ஆண்டுகளில் முதல்முறையாக 4% என்ற அளவைத் தாண்டியுள்ளது. தனிநபர் நுகர்வுச் செலவின (PCE) விலை குறியீட்டில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த திடீர் உயர்வு, இந்த ஆண்டு பெடரல் ரிசர்வ் மேலும் வட்டி விகித உயர்வுகளைச் செயல்படுத்துமா என்ற விவாதங்களை மீண்டும் தூண்டியுள்ளது.

PCE பணவீக்க உயர்வு மற்றும் எரிசக்தி ஏற்ற இறக்கங்கள்

வர்த்தகத் துறையின் பொருளாதார பகுப்பாய்வுப் பணியகத்தின் (Bureau of Economic Analysis) சமீபத்திய தரவுகளின்படி, மே மாதம் வரையிலான 12 மாதங்களில் PCE விலை குறியீடு 4.1% அதிகரித்துள்ளது. இது ஏப்ரல் 2023-க்குப் பிறகு மிகப்பெரிய அதிகரிப்பையும், 4.0%-க்கு மேலான முதல் அளவீட்டையும் குறிக்கிறது. ஏப்ரல் மாதத்தில் மாற்றமில்லாத 3.8% பணவீக்க விகிதத்தைத் தொடர்ந்து இது ஏற்பட்டுள்ளது, இது ஒரு தெளிவான ঊর্ধ্বப் போக்கைக் காட்டுகிறது.

இந்த headline பணவீக்கத்தின் முக்கிய காரணியாக எரிசக்தி சந்தைகளில் நிலவும் ஏற்ற இறக்கங்கள் இருந்தன. ஈரான் மீதான அமெரிக்கத் தலைமையிலான மோதல், குறிப்பாகத் தெஹ்ரானால் ஹார்முஸ் நீரிணையை (Strait of Hormuz) கட்டுப்படுத்தியது, பெட்ரோல் மற்றும் எண்ணெய் விலைகளை கணிசமாக உயர்த்தியது. அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானுக்கும் இடையிலான ஆரம்பகட்ட அமைதி ஒப்பந்தம் சமீபத்தில் எண்ணெய் விலைகளை போருக்கு முந்தைய நிலைக்குத் திரும்ப உதவினாலும், மே மாத பணவீக்கத் தரவுகளில் அதன் உடனடி தாக்கம் கணிசமாக இருந்தது.

அடிப்படை பணவீக்கம் மற்றும் "Hawks vs. Doves" போராட்டம்

எரிசக்தி செலவுகள் ஏற்ற இறக்கத்துடன் இருந்தாலும், பொருளாதார வல்லுநர்கள் உணவு மற்றும் எரிசக்தி போன்ற நிலையற்ற கூறுகளைத் தவிர்த்த "அடிப்படை" (core) பணவீக்கத்தை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். மே மாதத்தில் அடிப்படை PCE விலை குறியீடு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 3.4% அதிகரித்துள்ளது, இது ஏப்ரல் மாதத்தின் 3.3%-ஐ விட அதிகம். மாதாந்திர அடிப்படையில், அடிப்படை PCE 0.3% உயர்ந்துள்ளது.

BMO Capital Markets நிறுவனத்தின் தலைமை அமெரிக்கப் பொருளாதார நிபுணர் ஸ்காட் ஆண்டர்சன், சேவைப் பணவீக்கம் (services inflation) ஒரு விடாப்பிடியான கவலையாகத் தொடர்வதாகவும், அது பெரும்பாலும் பொருட்கள் பணவீக்கத்தை (goods inflation) விட வேகமாக வளர்வதாகவும் குறிப்பிட்டுள்ளார். இது பெடரல் ரிசர்வுக்கு ஒரு இக்கட்டான சூழலை உருவாக்குகிறது: எரிசக்தி விலைகள் குறைவது பொருட்கள் பணவீக்கத்தைக் குறைக்க உதவலாம், ஆனால் அதிகரித்து வரும் சேவைச் செலவுகள் ஒட்டுமொத்த பணவீக்கத்தை உயர்வாகவே வைத்திருக்கக்கூடும். இதன் விளைவாக, பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த அதிக வட்டி விகிதங்களை ஆதரிக்கும் "hawks" மற்றும் வளர்ச்சியை ஆதரிக்க குறைந்த வட்டி விகிதங்களை ஆதரிக்கும் "doves" ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான உள்முரண் தீவிரமடையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

நுகர்வோர் செலவினம் மற்றும் வணிக முதலீட்டுப் போக்குகள்

வாழ்க்கைச் செலவு அதிகரித்த போதிலும், நுகர்வோர் செலவினம் எதிர்பாராத மீட்சியைத் தந்து, ஏப்ரல் மாதத்தின் 0.4%-டன் ஒப்பிடுகையில் மே மாதத்தில் 0.7% உயர்ந்துள்ளது. அதிகப்படியான வரித் திரும்பப் பெறுதல் (tax refunds) மற்றும் சமீபத்திய பங்குச் சந்தை ஏற்றம் ஆகியவற்றால் இந்த உயர்வு ஏற்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், குறைந்து வரும் சேமிப்பு மற்றும் ஊதிய உயர்வை விட பணவீக்கம் வேகமாக வளர்வது மூன்றாவது காலாண்டில் செலவினங்களைக் குறைக்க வழிவகுக்கும் என்று பொருளாதார வல்லுநர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.

நிறுவன ரீதியாக, செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) வளர்ச்சியால் வணிகச் செலவினங்கள் தூண்டப்படுகின்றன. பாதுகாப்பு சாராத மூலதனப் பொருட்கள் ஆர்டர்கள் (விமானங்களைத் தவிர்த்து) மே மாதத்தில் 1.6% அதிகரித்துள்ளன. குறிப்பாக, நிறுவனங்கள் AI உள்கட்டமைப்பை மேம்படுத்தி வருவதால், தகவல் செயலாக்க உபகரணங்கள் மற்றும் மெமரி சிப்களுக்கான தேவை அதிகரித்து வருகிறது. போயிங் (Boeing) ஆர்டர்களில் ஏற்பட்ட மந்தநிலையால் விமான ஆர்டர்கள் 51.8% பெரும் சரிவைச் சந்தித்தாலும், தொழில்நுட்பத்தில் மேற்கொள்ளப்படும் பரந்த அளவிலான வணிக முதலீடுகள் மத்திய கிழக்கின் மோதல்களால் ஏற்படும் பொருளாதாரத் தாக்கத்தைக் குறைக்க உதவுகின்றன.

சந்தை முன்னறிவிப்பு மற்றும் பெடரல் ரிசர்வ் கணிப்புகள்

பெடரல் ரிசர்வ் தற்போது தனது அடிப்படை இரவு நேர வட்டி விகிதத்தை (benchmark overnight interest rate) 3.50%-3.75% வரம்பில் வைத்துள்ளது. இருப்பினும், பணவீக்கம் 2% இலக்கை விட அதிகமாகவே இருப்பதால், சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் அடுத்தகட்ட நடவடிக்கைக்குத் தயாராக உள்ளனர். CME Group-ன் FedWatch கருவியின்படி, செப்டம்பர் 15-16 கூட்டத்தின் போது வட்டி விகிதம் உயர்த்த 80% வாய்ப்பு இருப்பதாக நிதிச் சந்தைகள் கருதுகின்றன.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பணவீக்க மைல்கல்: மத்திய கிழக்கின் எரிசக்தி விலை உயர்வால், அமெரிக்காவின் PCE பணவீக்கம் மே மாதத்தில் 4.1% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது மூன்று ஆண்டுகளில் மிக உயர்ந்த அளவாகும்.
• வட்டி விகித உயர்வு வாய்ப்பு: தொடரும் பணவீக்கத்தை எதிர்கொள்ள, செப்டம்பர் மாதத்தில் பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதத்தை உயர்த்த 80% வாய்ப்பு இருப்பதாக சந்தைகள் கணக்கிடுகின்றன.
• AI மூலம் தூண்டப்படும் வளர்ச்சி: வரித் திரும்பப் பெறுதல்களால் நுகர்வோர் செலவினம் மீள்திறனுடன் இருந்தாலும், AI தொடர்பான வன்பொருள் மற்றும் மெமரி சிப்களுக்கான அதிகப்படியான தேவையால் வணிக முதலீடுகள் வலுவாகத் தொடர்கின்றன.