মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি ৪.১%-এ পৌঁছেছে: ফেডারেল রিজার্ভ কি সুদের হার বাড়াবে?
মধ্যপ্রাচ্যের ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনার কারণে মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি তিন বছরের মধ্যে প্রথমবারের মতো ৪% সীমা অতিক্রম করেছে। পার্সোনাল কনজাম্পশন এক্সপেন্ডিচার (PCE) মূল্য সূচকের এই আকস্মিক বৃদ্ধি ফেডারেল রিজার্ভ এই বছর সুদের হার আরও বাড়াবে কি না, তা নিয়ে নতুন করে বিতর্কের জন্ম দিয়েছে।
PCE মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধি এবং জ্বালানি বাজারের অস্থিরতা
কমার্স ডিপার্টমেন্টের ব্যুরো অফ ইকোনমিক অ্যানালাইসিসের সর্বশেষ তথ্য অনুযায়ী, মে মাস পর্যন্ত ১২ মাসে PCE মূল্য সূচক ৪.১% বৃদ্ধি পেয়েছে। এটি এপ্রিল ২০২৩-এর পর বৃহত্তম বৃদ্ধি এবং প্রথমবার ৪.০%-এর উপরে পৌঁছেছে। এর আগে এপ্রিলে মুদ্রাস্ফীতির হার ছিল ৩.৮%, যা একটি স্পষ্ট ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা নির্দেশ করছে।
এই মূল মুদ্রাস্ফীতির একটি প্রধান কারণ ছিল জ্বালানি বাজারের অস্থিরতা। ইরানের বিরুদ্ধে মার্কিন নেতৃত্বাধীন সংঘাত, বিশেষ করে তেহরানের মাধ্যমে হরমুজ প্রণালীর নিয়ন্ত্রণ, পেট্রোল এবং তেলের দাম উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়ে দিয়েছে। যদিও সম্প্রতি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ও ইরানের মধ্যে একটি প্রাথমিক শান্তি চুক্তি তেলের দামকে যুদ্ধপূর্ব স্তরে ফিরিয়ে আনতে সাহায্য করেছে, তবে মে মাসের মুদ্রাস্ফীতির তথ্যে এর তাৎক্ষণিক প্রভাব ছিল ব্যাপক।
কোর মুদ্রাস্ফীতি এবং "হকস বনাম ডভস" লড়াই
জ্বালানি খরচ অস্থির হলেও অর্থনীতিবিদরা "কোর" (core) মুদ্রাস্ফীতির দিকে নিবিড়ভাবে নজর রাখছেন—যেটিতে অস্থির খাদ্য ও জ্বালানি উপাদানগুলো অন্তর্ভুক্ত থাকে না। মে মাসে কোর PCE মূল্য সূচক বার্ষিক ভিত্তিতে ৩.৪% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা এপ্রিলে ছিল ৩.৩%। মাসিক ভিত্তিতে কোর PCE ০.৩% বেড়েছে।
BMO Capital Markets-এর প্রধান মার্কিন অর্থনীতিবিদ স্কট অ্যান্ডারসন উল্লেখ করেছেন যে, পরিষেবা খাতের মুদ্রাস্ফীতি একটি বড় উদ্বেগের বিষয় হয়ে দাঁড়িয়েছে, যা প্রায়শই পণ্য খাতের মুদ্রাস্ফীতির চেয়ে দ্রুত বৃদ্ধি পায়। এটি ফেডারেল রিজার্ভের জন্য একটি উভয়সংকট তৈরি করেছে: একদিকে জ্বালানির দাম কমলে পণ্য খাতের মুদ্রাস্ফীতি কমতে পারে, অন্যদিকে পরিষেবার ক্রমবর্ধমান খরচ সামগ্রিক মুদ্রাস্ফীতিকে উঁচুতে রাখতে পারে। ফলে, মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে উচ্চ সুদের হারের পক্ষে থাকা "হকস" (hawks) এবং প্রবৃদ্ধি বজায় রাখতে নিম্ন সুদের হারের পক্ষে থাকা "ডভস" (doves)-দের মধ্যে অভ্যন্তরীণ লড়াই আরও তীব্র হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।
ভোক্তা ব্যয় এবং ব্যবসায়িক বিনিয়োগের প্রবণতা
জীবনযাত্রার ব্যয় বৃদ্ধি সত্ত্বেও, ভোক্তা ব্যয় অপ্রত্যাশিত স্থিতিস্থাপকতা দেখিয়েছে; এপ্রিলে ০.৪% বৃদ্ধির তুলনায় মে মাসে এটি ০.৭% বেড়েছে। বড় অঙ্কের ট্যাক্স রিফান্ড এবং সাম্প্রতিক শেয়ার বাজারের উত্থানের কারণে এই বৃদ্ধি ঘটেছে। তবে অর্থনীতিবিদরা সতর্ক করেছেন যে, সঞ্চয় কমে যাওয়া এবং মজুরি বৃদ্ধির তুলনায় মুদ্রাস্ফীতি বেশি হওয়া তৃতীয় প্রান্তিকে ব্যয়ের ক্ষেত্রে মন্দা ঘটাতে পারে।
কর্পোরেট ক্ষেত্রে, কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা বা আর্টিফিশিয়াল ইন্টেলিজেন্স (AI) বিপ্লবের কারণে ব্যবসায়িক ব্যয় বৃদ্ধি পাচ্ছে। মে মাসে প্রতিরক্ষা বহির্ভূত মূলধনী পণ্যের অর্ডার (বিমান বাদে) ১.৬% বেড়েছে। বিশেষ করে, ব্যবসায়িক প্রতিষ্ঠানগুলো AI অবকাঠামো বাড়ানোর ফলে তথ্য প্রক্রিয়াকরণ সরঞ্জাম এবং মেমরি চিপের চাহিদা দ্রুত বাড়ছে। যদিও বোয়িং-এর অর্ডারের ধীরগতির কারণে বিমানের অর্ডার ৫১.৮% হ্রাস পেয়েছে, তবে প্রযুক্তিতে ব্যাপক ব্যবসায়িক বিনিয়োগ মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাতের অর্থনৈতিক প্রভাব প্রশমিত করতে সাহায্য করছে।
বাজারের পূর্বাভাস এবং ফেডারেল রিজার্ভের প্রক্ষেপণ
ফেডারেল রিজার্ভ বর্তমানে তাদের বেঞ্চমার্ক ওভারনাইট সুদের হার ৩.৫০%-৩.৭৫% সীমার মধ্যে রেখেছে। তবে মুদ্রাস্ফীতি ২% লক্ষ্যমাত্রার চেয়ে অনেক উপরে থাকায় বাজার অংশগ্রহণকারীরা পদক্ষেপের জন্য প্রস্তুত হচ্ছে। CME Group-এর FedWatch টুল অনুযায়ী, ১৫-১৬ সেপ্টেম্বরের বৈঠকে সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা বর্তমানে ৮০% হিসেবে দেখছে আর্থিক বাজার।
মূল বিষয়সমূহ
- মুদ্রাস্ফীতির মাইলফলক: মধ্যপ্রাচ্য সংক্রান্ত জ্বালানি মূল্যের ঊর্ধ্বগতির কারণে মে মাসে মার্কিন PCE মুদ্রাস্ফীতি ৪.১%-এ পৌঁছেছে, যা গত তিন বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ।
- সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা: ক্রমাগত মুদ্রাস্ফীতি মোকাবিলায় সেপ্টেম্বরে ফেডারেল রিজার্ভ কর্তৃক সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা ৮০% হিসেবে বাজার ধারণা করছে।
- AI-চালিত প্রবৃদ্ধি: ট্যাক্স রিফান্ডের কারণে ভোক্তা ব্যয় স্থিতিশীল থাকলেও, AI-সংক্রান্ত হার্ডওয়্যার এবং মেমরি চিপের উচ্চ চাহিদার কারণে ব্যবসায়িক বিনিয়োগ ব্যাপকভাবে বজায় রয়েছে।