अमेरिकी मुद्रास्फीति बढ़कर 4.1% हुई: क्या फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में वृद्धि करेगा?

मध्य पूर्व (मिडल ईस्ट) में भू-राजनीतिक तनाव के कारण अमेरिकी मुद्रास्फीति (inflation) तीन वर्षों में पहली बार 4% के स्तर को पार कर गई है। पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर (PCE) मूल्य सूचकांक में इस अचानक उछाल ने इस बात पर बहस फिर से छेड़ दी है कि क्या फेडरल रिजर्व इस वर्ष ब्याज दरों में और वृद्धि करेगा।

PCE मुद्रास्फीति में उछाल और ऊर्जा अस्थिरता

कॉमर्स डिपार्टमेंट के ब्यूरो ऑफ इकोनॉमिक एनालिसिस के नवीनतम आंकड़ों के अनुसार, मई तक के 12 महीनों में PCE मूल्य सूचकांक में 4.1% की वृद्धि हुई है। यह अप्रैल 2023 के बाद सबसे बड़ी वृद्धि और 4.0% से ऊपर की पहली रीडिंग है। यह अप्रैल में 3.8% की अपरिवर्तित मुद्रास्फीति दर के बाद आया है, जो एक स्पष्ट ऊर्ध्वगामी रुझान (upward trend) का संकेत देता है।

इस हेडलाइन मुद्रास्फीति का एक प्राथमिक कारण ऊर्जा बाजारों में अस्थिरता थी। ईरान के खिलाफ अमेरिका के नेतृत्व वाले संघर्ष, विशेष रूप से तेहरान द्वारा होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) पर नियंत्रण ने पेट्रोल और तेल की कीमतों को काफी ऊपर धकेल दिया। हालांकि, अमेरिका और ईरान के बीच हाल ही में हुए एक प्रारंभिक शांति समझौते ने तेल की कीमतों को युद्ध-पूर्व स्तरों की ओर लौटने में मदद की है, लेकिन मई के मुद्रास्फीति डेटा पर इसका तत्काल प्रभाव काफी अधिक था।

कोर मुद्रास्फीति और "हॉक्स बनाम डोव्स" (Hawks vs. Doves) की लड़ाई

जबकि ऊर्जा की लागत अस्थिर है, अर्थशास्त्री "कोर" मुद्रास्फीति पर बारीकी से नज़र रख रहे हैं—जिसमें अस्थिर खाद्य और ऊर्जा घटकों को शामिल नहीं किया जाता है। मई में कोर PCE मूल्य सूचकांक में साल-दर-साल 3.4% की वृद्धि हुई, जो अप्रैल में 3.3% थी। मासिक आधार पर, कोर PCE में 0.3% की वृद्धि हुई।

BMO कैपिटल मार्केट्स के मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री स्कॉट एंडरसन ने कहा कि सेवाओं की मुद्रास्फीति (services inflation) एक बड़ी चिंता बनी हुई है, जो अक्सर वस्तुओं की मुद्रास्फीति (goods inflation) से अधिक होती है। यह फेडरल रिजर्व के लिए एक दुविधा पैदा करता है: जबकि गिरती ऊर्जा की कीमतें वस्तुओं की मुद्रास्फीति को कम कर सकती हैं, बढ़ती सेवा लागत समग्र मुद्रास्फीति को ऊंचा रख सकती है। परिणामस्वरूप, "हॉक्स" (जो मुद्रास्फीति को रोकने के लिए उच्च दरों के पक्ष में हैं) और "डोव्स" (जो विकास को समर्थन देने के लिए कम दरों के पक्ष में हैं) के बीच आंतरिक संघर्ष तेज होने की उम्मीद है।

उपभोक्ता खर्च और व्यावसायिक निवेश के रुझान

जीवन यापन की बढ़ती लागत के बावजूद, उपभोक्ता खर्च में अप्रत्याशित लचीलापन देखा गया, जो अप्रैल के 0.4% की तुलना में मई में 0.7% बढ़ गया। इस उछाल का श्रेय बड़े टैक्स रिफंड और हालिया शेयर बाजार की तेजी को दिया जाता है, हालांकि अर्थशास्त्रियों ने चेतावनी दी है कि घटती बचत और वेतन वृद्धि की तुलना में बढ़ती मुद्रास्फीति तीसरी तिमाही में खर्च में कमी ला सकती है।

कॉर्पोरेट क्षेत्र में, व्यावसायिक खर्च आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) की तेजी से प्रेरित हो रहा है। गैर-रक्षा पूंजीगत वस्तुओं के ऑर्डर (विमानों को छोड़कर) मई में 1.6% बढ़ गए। विशेष रूप से, सूचना प्रसंस्करण उपकरण (information processing equipment) और मेमोरी चिप्स की मांग बढ़ रही है क्योंकि व्यवसाय AI बुनियादी ढांचे को बढ़ा रहे हैं। हालांकि बोइंग के ऑर्डरों में मंदी के कारण विमानों के ऑर्डर में 51.8% की भारी गिरावट देखी गई, लेकिन प्रौद्योगिकी में व्यापक व्यावसायिक निवेश मध्य पूर्व के संघर्ष के आर्थिक प्रभाव को कम करने में मदद कर रहा है।

बाजार का दृष्टिकोण और फेड के अनुमान

फेडरल रिजर्व वर्तमान में अपनी बेंचमार्क ओवरनाइट ब्याज दर को 3.50%-3.75% की सीमा में बनाए रखता है। हालांकि, मुद्रास्फीति 2% के लक्ष्य से काफी ऊपर रहने के कारण, बाजार के प्रतिभागी कार्रवाई के लिए तैयार हैं। CME ग्रुप के FedWatch टूल के अनुसार, वित्तीय बाजार वर्तमान में 15-16 सितंबर की बैठक के दौरान ब्याज दर में वृद्धि की 80% संभावना देख रहे हैं।

मुख्य बातें

• मुद्रास्फीति का मील का पत्थर: मध्य पूर्व से संबंधित ऊर्जा उछाल के कारण, मई में अमेरिकी PCE मुद्रास्फीति 4.1% पर पहुंच गई, जो तीन वर्षों में उच्चतम स्तर है।
• ब्याज दर वृद्धि की संभावना: बाजार निरंतर मुद्रास्फीति से निपटने के लिए सितंबर में फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि की 80% संभावना का अनुमान लगा रहे हैं।
• AI-संचालित विकास: हालांकि टैक्स रिफंड के कारण उपभोक्ता खर्च लचीला बना हुआ है, लेकिन AI से संबंधित हार्डवेयर और मेमोरी चिप्स की उच्च मांग के कारण व्यावसायिक निवेश को भारी समर्थन मिल रहा है।