تورم ایالات متحده به ۴.۱٪ جهش کرد: آیا فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش خواهد داد؟
تورم ایالات متحده برای اولین بار در سه سال گذشته از مرز ۴ درصد عبور کرده است که عامل اصلی آن تنشهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه است. این جهش ناگهانی در شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی (PCE)، بحثها درباره اینکه آیا فدرال رزرو (Federal Reserve) در سال جاری نرخ بهره را بیش از این افزایش خواهد داد یا خیر را دوباره شعلهور کرده است.
جهش در تورم PCE و نوسانات انرژی
بر اساس آخرین دادههای دفتر تحلیل اقتصادی وزارت بازرگانی، شاخص قیمت PCE در ۱۲ ماه منتهی به ماه مه، ۴.۱ درصد افزایش یافته است. این رقم نشاندهنده بزرگترین افزایش و اولین قرائت بالای ۴.۰ درصد از آوریل ۲۰۲۳ است. این موضوع پس از نرخ تورم اصلاحنشده ۳.۸ درصدی در ماه آوریل رخ داده که نشاندهنده یک روند صعودی آشکار است.
یکی از محرکهای اصلی این تورم کل، نوسانات در بازارهای انرژی بود. درگیری تحت رهبری ایالات متحده علیه ایران، بهویژه کنترل تنگه هرمز توسط تهران، قیمت بنزین و نفت را به میزان قابل توجهی افزایش داد. اگرچه یک توافق صلح مقدماتی بین ایالات متحده و ایران اخیراً به بازگشت قیمت نفت به سطوح پیش از جنگ کمک کرده است، اما تأثیر فوری آن بر دادههای تورم ماه مه قابل توجه بود.
تورم هسته و نبرد «شاهینها در برابر کبوترها»
در حالی که هزینههای انرژی نوسانی هستند، اقتصاددانان به دقت «تورم هسته» (core inflation) را زیر نظر دارند که شامل بخشهای نوسانی غذا و انرژی نمیشود. شاخص قیمت هسته PCE در ماه مه نسبت به سال قبل ۳.۴ درصد افزایش یافت که نسبت به ۳.۳ درصد در ماه آوریل رشد داشته است. بر مبنای ماهانه، هسته PCE معادل ۰.۳ درصد افزایش یافته است.
اسکات اندرسون، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در BMO Capital Markets، خاطرنشان کرد که تورم بخش خدمات همچنان یک نگرانی سرسخت باقی مانده و اغلب از تورم کالا پیشی میگیرد. این موضوع یک دوراهی برای فدرال رزرو ایجاد میکند: در حالی که کاهش قیمتهای انرژی ممکن است تورم کالا را تعدیل کند، افزایش هزینههای خدمات ممکن است تورم کلی را بالا نگه دارد. در نتیجه، انتظار میرود مبارزه داخلی بین «شاهینها» (کسانی که خواهان نرخهای بالاتر برای مهار تورم هستند) و «کبوترها» (کسانی که خواهان نرخهای پایینتر برای حمایت از رشد هستند) شدت یابد.
روند هزینهکرد مصرفکننده و سرمایهگذاری تجاری
علیرغم افزایش هزینههای زندگی، هزینهکرد مصرفکنندگان تابآوری غیرمنتظرهای نشان داد و در ماه مه نسبت به ۰.۴ درصد در ماه آوریل، با جهشی ۰.۷ درصدی همراه بود. این تقویت به استرداد مالیاتهای بیشتر و رالی اخیر بازار سهام نسبت داده میشود، اگرچه اقتصاددانان هشدار میدهند که کاهش پساندازها و پیشی گرفتن تورم از رشد دستمزدها ممکن است منجر به عقبنشینی در سه ماهه سوم شود.
در بخش شرکتها، هزینهکرد تجاری توسط رونق هوش مصنوعی تقویت میشود. سفارشهای کالاهای سرمایهای غیردفاعی (به استثنای هواپیما) در ماه مه ۱.۶ درصد افزایش یافت. بهطور مشخص، با افزایش زیرساختهای هوش مصنوعی توسط شرکتها، تقاضا برای تجهیزات پردازش اطلاعات و تراشههای حافظه در حال افزایش است. در حالی که سفارشهای هواپیما به دلیل کاهش سفارشهای Boeing با سقوط شدید ۵۱.۸ درصدی مواجه شد، سرمایهگذاری گستردهتر تجاری در فناوری به تعدیل اثرات اقتصادی درگیری خاورمیانه کمک میکند.
چشمانداز بازار و پیشبینیهای فدرال رزرو
فدرال رزرو در حال حاضر نرخ بهره شبانه معیار خود را در محدوده ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ نگه داشته است. با این حال، با توجه به اینکه تورم بسیار بالاتر از هدف ۲ درصدی باقی مانده است، فعالان بازار خود را برای اقدام آماده میکنند. بر اساس ابزار FedWatch متعلق به CME Group، بازارهای مالی در حال حاضر احتمال ۸۰ درصدی برای افزایش نرخ بهره در نشست ۱۵-۱۶ سپتامبر را پیشبینی میکنند.
نکات کلیدی
- نقاط عطف تورم: تورم PCE ایالات متحده در ماه مه به ۴.۱ درصد رسید که بالاترین سطح در سه سال گذشته است و ناشی از جهش قیمت انرژی در رابطه با خاورمیانه میباشد.
- احتمال افزایش نرخ بهره: بازارها احتمال ۸۰ درصدی برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه سپتامبر را برای مقابله با تورم مداوم لحاظ کردهاند.
- رشد مبتنی بر هوش مصنوعی: در حالی که هزینهکرد مصرفکنندگان به دلیل استرداد مالیاتها تابآور باقی مانده است، سرمایهگذاری تجاری به شدت توسط تقاضای بالا برای سختافزارهای مرتبط با هوش مصنوعی و تراشههای حافظه حمایت میشود.