અમેરિકામાં ફુગાવો વધીને 4.1% થયો: શું ફેડરલ રિઝર્વ વ્યાજ દરોમાં વધારો કરશે?

મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે અમેરિકામાં ફુગાવો ત્રણ વર્ષમાં પ્રથમ વખત 4% ના સ્તરને વટાવી ગયો છે. પર્સનલ કન્ઝમ્પશન એક્સપેન્ડિચર્સ (PCE) પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સમાં આવેલા આ અચાનક ઉછાળાએ આ વર્ષે ફેડરલ રિઝર્વ વ્યાજ દરોમાં વધુ વધારો કરશે કે નહીં તે અંગેની ચર્ચાઓ ફરીથી તેજ કરી દીધી છે.

PCE ફુગાવામાં ઉછાળો અને ઊર્જા ક્ષેત્રની અસ્થિરતા

કોમર્સ ડિપાર્ટમેન્ટના બ્યુરો ઓફ ઇકોનોમિક એનાલિસિસના તાજેતરના ડેટા મુજબ, મે મહિના સુધીના 12 મહિનાઓમાં PCE પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સમાં 4.1% નો ઉછાળો આવ્યો છે. આ એપ્રિલ 2023 પછી સૌથી મોટો વધારો અને 4.0% થી ઉપરનું પ્રથમ રીડિંગ છે. એપ્રિલમાં ફુગાવાનો દર 3.8% હતો, જે હવે સ્પષ્ટ રીતે વધારાના વલણનો સંકેત આપે છે.

આ મુખ્ય ફુગાવાનું મુખ્ય કારણ ઊર્જા બજારોમાં જોવા મળેલી અસ્થિરતા હતી. ઈરાન વિરુદ્ધ અમેરિકાના નેતૃત્વ હેઠળના સંઘર્ષે, ખાસ કરીને તેહરાન દ્વારા હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) પરના નિયંત્રણને કારણે, ગેસોલિન અને તેલના ભાવમાં નોંધપાત્ર વધારો કર્યો હતો. જોકે, તાજેતરમાં અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચે થયેલા પ્રાથમિક શાંતિ કરારથી તેલના ભાવ યુદ્ધ પૂર્વેના સ્તર પર પાછા ફરવામાં મદદ મળી છે, પરંતુ મે મહિનાના ફુગાવાના ડેટા પર તેની તાત્કાલિક અસર નોંધપાત્ર રહી હતી.

કોર ઇન્ફ્લેશન અને "હોક્સ વિરુદ્ધ ડોવ્સ" વચ્ચેનું યુદ્ધ

ઊર્જાના ખર્ચમાં અસ્થિરતા હોવા છતાં, અર્થશાસ્ત્રીઓ "કોર" (core) ફુગાવા પર નજર રાખી રહ્યા છે—જેમાં અસ્થિર ખોરાક અને ઊર્જાના ઘટકોનો સમાવેશ થતો નથી. મે મહિનામાં કોર PCE પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ વાર્ષિક ધોરણે 3.4% વધ્યો છે, જે એપ્રિલમાં 3.3% હતો. માસિક ધોરણે, કોર PCE માં 0.3% નો વધારો થયો છે.

BMO Capital Markets ના મુખ્ય યુએસ અર્થશાસ્ત્રી સ્કોટ એન્ડરસને નોંધ્યું હતું કે સર્વિસ ઇન્ફ્લેશન (સેવા ક્ષેત્રનો ફુગાવો) હજુ પણ એક ચિંતાનો વિષય છે, જે ઘણીવાર વસ્તુઓના ફુગાવા કરતા વધુ ઝડપથી વધે છે. આ ફેડરલ રિઝર્વ માટે એક દ્વિધા ઊભી કરે છે: ઊર્જાના ઘટતા ભાવ વસ્તુઓના ફુગાવાને ઘટાડી શકે છે, પરંતુ વધતા સેવા ખર્ચને કારણે એકંદર ફુગાવો ઊંચો રહી શકે છે. પરિણામે, "હોક્સ" (જે ફુગાવાને રોકવા માટે ઊંચા વ્યાજ દરોના સમર્થક છે) અને "ડોવ્સ" (જે વિકાસને ટેકો આપવા માટે નીચા વ્યાજ દરોના સમર્થક છે) વચ્ચેનો આંતરિક સંઘર્ષ વધુ તીવ્ર બનવાની શક્યતા છે.

ગ્રાહક ખર્ચ અને વ્યાપાર રોકાણના વલણો

જીવનનિર્વાહના વધતા ખર્ચ છતાં, ગ્રાહક ખર્ચમાં અણધારી સ્થિતિસ્થાપકતા જોવા મળી છે, જે એપ્રિલના 0.4% ની સરખામણીમાં મે મહિનામાં 0.7% વધી છે. આ વધારાનું કારણ વધુ ટેક્સ રિફંડ અને શેરબજારમાં તાજેતરનો ઉછાળો છે, જોકે અર્થશાસ્ત્રીઓ ચેતવણી આપે છે કે ઘટતી જતી બચત અને વેતન વૃદ્ધિ કરતા વધુ ઝડપે વધતો ફુગાવો ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં ખર્ચમાં ઘટાડો લાવી શકે છે.

કોર્પોરેટ ક્ષેત્રમાં, આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) ના બૂમને કારણે વ્યાપારી ખર્ચ વધી રહ્યો છે. મે મહિનામાં નોન-ડિફેન્સ કેપિટલ ગુડ્સ ઓર્ડર (વિમાન સિવાયના) માં 1.6% નો વધારો થયો છે. ખાસ કરીને, જેમ જેમ વ્યવસાયો AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર વધારી રહ્યા છે તેમ તેમ ઇન્ફોર્મેશન પ્રોસેસિંગ ઇક્વિપમેન્ટ અને મેમરી ચિપ્સની માંગ વધી રહી છે. જોકે બોઇંગના ઓર્ડરમાં ઘટાડાને કારણે વિમાનના ઓર્ડરમાં 51.8% નો મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, પરંતુ ટેકનોલોજીમાં વ્યાપક વ્યાપારી રોકાણ મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષની આર્થિક અસરને ઘટાડવામાં મદદ કરી રહ્યું છે.

માર્કેટ આઉટલુક અને ફેડના અનુમાન

ફેડરલ રિઝર્વ હાલમાં તેનો બેન્ચમાર્ક ઓવરનાઈટ વ્યાજ દર 3.50%-3.75% ની રેન્જમાં જાળવી રાખે છે. જોકે, ફુગાવો 2% ના લક્ષ્યાંક કરતા ઘણો વધારે હોવાથી, બજારના સહભાગીઓ આગામી પગલાં માટે તૈયાર થઈ રહ્યા છે. CME ગ્રુપના FedWatch ટૂલ મુજબ, નાણાકીય બજારો હાલમાં 15-16 સપ્ટેમ્બરની મીટિંગ દરમિયાન વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની 80% શક્યતા જુએ છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ફુગાવાનો સીમાચિહ્ન: મધ્ય પૂર્વ સંબંધિત ઊર્જાના ભાવમાં ઉછાળાને કારણે, અમેરિકાનો PCE ફુગાવો મે મહિનામાં 4.1% પર પહોંચ્યો છે, જે ત્રણ વર્ષમાં સૌથી ઊંચો સ્તર છે.
• વ્યાજ દરમાં વધારાની શક્યતા: સતત વધતા ફુગાવા સામે લડવા માટે સપ્ટેમ્બરમાં ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરમાં વધારો કરવાની 80% શક્યતા બજારમાં જોવા મળી રહી છે.
• AI-સંચાલિત વૃદ્ધિ: ટેક્સ રિફંડને કારણે ગ્રાહક ખર્ચ સ્થિર રહ્યો છે, પરંતુ AI સંબંધિત હાર્ડવેર અને મેમરી ચિપ્સની ઊંચી માંગને કારણે વ્યાપારી રોકાણને મોટો ટેકો મળી રહ્યો છે.