امریکی افراطِ زر 4.1% تک پہنچ گیا: کیا فیڈرل ریزرو شرح سود میں اضافہ کرے گا؟

امریکی افراطِ زر (inflation) تین سالوں میں پہلی بار 4 فیصد کی حد کو عبور کر گیا ہے، جس کی بڑی وجہ مشرق وسطیٰ میں جغرافیائی سیاسی کشیدگی ہے۔ پرسنل کنزیومپشن ایکسپینڈچرز (PCE) پرائس انڈیکس میں اس اچانک اضافے نے اس بحث کو دوبارہ چھیڑ دیا ہے کہ آیا فیڈرل ریزرو اس سال شرح سود میں مزید اضافہ کرے گا یا نہیں۔

PCE افراطِ زر میں اضافہ اور توانائی کی مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ

کامرس ڈیپارٹمنٹ کے بیورو آف اکنامک اینالیسس کے تازہ ترین اعداد و شمار کے مطابق، مئی تک کے 12 مہینوں کے دوران PCE پرائس انڈیکس میں 4.1 فیصد کا اضافہ ہوا۔ یہ اپریل 2023 کے بعد سب سے بڑا اضافہ اور 4.0 فیصد سے اوپر پہلی ریڈنگ ہے۔ یہ اپریل میں غیر تبدیل شدہ 3.8 فیصد افراطِ زر کے بعد آیا ہے، جو ایک واضح اوپر کی طرف جانے والے رجحان کا اشارہ ہے۔

اس مجموعی افراطِ زر کا ایک بنیادی سبب توانائی کی مارکیٹوں میں اتار چڑھاؤ تھا۔ ایران کے خلاف امریکہ کی قیادت میں جاری تنازع، خاص طور پر تہران کی جانب سے آبنائے ہرمز پر کنٹرول نے گیسولین اور تیل کی قیمتوں میں نمایاں اضافہ کیا۔ اگرچہ امریکہ اور ایران کے درمیان حالیہ ابتدائی امن معاہدے نے تیل کی قیمتوں کو جنگ سے پہلے کی سطح پر واپس لانے میں مدد دی ہے، لیکن مئی کے افراطِ زر کے اعداد و شمار پر اس کا فوری اثر کافی زیادہ رہا۔

بنیادی افراطِ زر اور "ہاکس بمقابلہ ڈوز" کی جنگ

اگرچہ توانائی کی قیمتیں غیر مستحکم ہیں، لیکن ماہرینِ اقتصادیات "بنیادی" (core) افراطِ زر پر گہری نظر رکھے ہوئے ہیں—جس میں خوراک اور توانائی کے اتار چڑھاؤ والے اجزاء شامل نہیں ہوتے۔ مئی میں بنیادی PCE پرائس انڈیکس سالانہ بنیادوں پر 3.4 فیصد بڑھ گیا، جو اپریل میں 3.3 فیصد تھا۔ ماہانہ بنیادوں پر، بنیادی PCE میں 0.3 فیصد اضافہ ہوا۔

BMO کیپیٹل مارکیٹس کے چیف یو ایس اکانومسٹ سکاٹ اینڈرسن نے نوٹ کیا کہ سروسز (خدمات) کا افراطِ زر ایک مستقل تشویش کا باعث بنا ہوا ہے، جو اکثر اشیاء (goods) کے افراطِ زر سے زیادہ تیزی سے بڑھ رہا ہے۔ یہ فیڈرل ریزرو کے لیے ایک مشکل صورتحال پیدا کرتا ہے: جہاں توانائی کی گرتی ہوئی قیمتیں اشیاء کے افراطِ زر کو کم کر سکتی ہیں، وہیں بڑھتی ہوئی سروسز کی قیمتیں مجموعی افراطِ زر کو بلند رکھ سکتی ہیں۔ نتیجے کے طور پر، "ہاکس" (جو افراطِ زر کو روکنے کے لیے زیادہ شرح سود کے حامی ہیں) اور "ڈوز" (جو ترقی کے لیے کم شرح سود کے حامی ہیں) کے درمیان اندرونی کشمکش میں شدت آنے کی توقع ہے۔

صارفین کے اخراجات اور کاروباری سرمایہ کاری کے رجحانات

زندگی گزارنے کے بڑھتے ہوئے اخراجات کے باوجود، صارفین کے اخراجات میں غیر متوقع لچک دیکھی گئی، جو اپریل کے 0.4 فیصد کے مقابلے میں مئی میں 0.7 فیصد تک بڑھ گئے۔ اس اضافے کا سہارا ٹیکس ریفنڈز میں اضافے اور اسٹاک مارکیٹ کی حالیہ تیزی کو دیا جا رہا ہے، تاہم ماہرینِ اقتصادیات خبردار کر رہے ہیں کہ بچت میں کمی اور اجرتوں کے مقابلے میں افراطِ زر کا تیز رفتار ہونا تیسری سہ ماہی میں اخراجات میں کمی کا باعث بن سکتا ہے۔

کارپوریٹ سطح پر، مصنوعی ذہانت (AI) کے انقلاب کی وجہ سے کاروباری اخراجات میں اضافہ ہو رہا ہے۔ غیر دفاعی کیپیٹل گڈز کے آرڈرز (ہوائی جہاز کے علاوہ) مئی میں 1.6 فیصد بڑھے۔ خاص طور پر، انفارمیشن پروسیسنگ آلات اور میموری چپس کی مانگ میں تیزی آ رہی ہے کیونکہ کاروبار AI انفراسٹرکچر کو بڑھا رہے ہیں۔ اگرچہ بوئنگ کے آرڈرز میں کمی کی وجہ سے ہوائی جہازوں کے آرڈرز میں 51.8 فیصد کا بڑا زوال دیکھا گیا، لیکن ٹیکنالوجی میں وسیع تر کاروباری سرمایہ کاری مشرق وسطیٰ کے تنازع کے معاشی اثرات کو کم کرنے میں مدد دے رہی ہے۔

مارکیٹ کا منظرنامہ اور فیڈ کے تخمینے

فیڈرل ریزرو فی الحال اپنی بنیادی اوور نائٹ شرح سود کو 3.50%-3.75% کی حد میں برقرار رکھے ہوئے ہے۔ تاہم، افراطِ زر کے 2 فیصد کے ہدف سے کافی اوپر رہنے کی وجہ سے، مارکیٹ کے شرکاء کسی بڑی کارروائی کے لیے تیار ہیں۔ CME گروپ کے FedWatch ٹول کے مطابق، مالیاتی مارکیٹیں فی الحال 15-16 ستمبر کے اجلاس کے دوران شرح سود میں اضافے کا 80 فیصد امکان دیکھ رہی ہیں۔

اہم نکات

  • افراطِ زر کا سنگ میل: امریکی PCE افراطِ زر مئی میں 4.1 فیصد تک پہنچ گیا، جو مشرق وسطیٰ سے متعلق توانائی کی قیمتوں میں اضافے کی وجہ سے تین سالوں کی بلند ترین سطح ہے۔
  • شرح سود میں اضافے کا امکان: مارکیٹیں مسلسل افراطِ زر کا مقابلہ کرنے کے لیے ستمبر میں فیڈرل ریزرو کی جانب سے شرح سود میں اضافے کا 80 فیصد امکان ظاہر کر رہی ہیں۔
  • AI سے چلنے والی ترقی: اگرچہ ٹیکس ریفنڈز کی وجہ سے صارفین کے اخراجات مستحکم ہیں، لیکن AI سے متعلقہ ہارڈ ویئر اور میموری چپس کی زیادہ مانگ کی وجہ سے کاروباری سرمایہ کاری کو بھرپور سہارا مل رہا ہے۔