ABD Enflasyonu %4,1'e Yükseldi: Federal Rezerv Faiz Artıracak mı?
ABD enflasyonu, büyük ölçüde Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimlerin etkisiyle üç yıl aradan sonra ilk kez %4 sınırını aştı. Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksindeki bu ani yükseliş, Federal Rezerv'in (Fed) bu yıl daha fazla faiz artırımı yapıp yapmayacağına dair tartışmaları yeniden alevlendirdi.
PCE Enflasyonundaki Artış ve Enerji Oynaklığı
Ticaret Bakanlığı Ekonomik Analiz Bürosu'ndan gelen son verilere göre, PCE fiyat endeksi Mayıs ayına kadar olan 12 aylık dönemde %4,1 oranında yükseldi. Bu, Nisan 2023'ten bu yana görülen en büyük artışı ve %4,0'ın üzerindeki ilk veriyi temsil ediyor. Bu durum, Nisan ayındaki revize edilmemiş %3,8'lik enflasyon oranını takiben net bir yukarı yönlü eğilime işaret ediyor.
Bu ana enflasyonun temel itici gücü enerji piyasalarındaki oynaklık oldu. ABD öncülüğündeki İran çatışması, özellikle de Hürmüz Boğazı'nın Tahran tarafından kontrol edilmesi, benzin ve petrol fiyatlarını önemli ölçüde yukarı çekti. ABD ve İran arasında yakın zamanda varılan ön anlaşmalı barış süreci petrol fiyatlarının savaş öncesi seviyelere dönmesine yardımcı olsa da, Mayıs ayı enflasyon verileri üzerindeki anlık etkisi oldukça büyük oldu.
Çekirdek Enflasyon ve "Şahinler ile Güvercinler" Mücadelesi
Enerji maliyetleri dalgalı seyrederken, ekonomistler oynak gıda ve enerji bileşenlerini dışarıda bırakan "çekirdek" enflasyonu yakından takip ediyor. Çekirdek PCE fiyat endeksi, Nisan ayındaki %3,3 seviyesinden Mayıs ayında yıllık %3,4'e yükseldi. Aylık bazda ise çekirdek PCE %0,3 oranında arttı.
BMO Capital Markets baş ABD ekonomisti Scott Anderson, hizmet enflasyonunun genellikle mal enflasyonunun önüne geçerek inatçı bir sorun olmaya devam ettiğini belirtti. Bu durum Federal Rezerv için bir ikilem yaratıyor: Düşen enerji fiyatları mal enflasyonunu dizginleyebilirken, artan hizmet maliyetleri genel enflasyonu yüksek tutabilir. Sonuç olarak, enflasyonu dizginlemek için yüksek faizleri savunan "şahinler" ile büyümeyi desteklemek için düşük faizleri savunan "güvercinler" arasındaki iç mücadelenin şiddetlenmesi bekleniyor.
Tüketici Harcamaları ve İşletme Yatırımı Eğilimleri
Artan yaşam maliyetine rağmen, tüketici harcamaları beklenmedik bir direnç göstererek Nisan ayındaki %0,4'lük artışın ardından Mayıs ayında %0,7 oranında yükseldi. Bu artış, daha yüksek vergi iadelerine ve son dönemdeki borsa rallisine bağlanıyor; ancak ekonomistler, azalan tasarrufların ve enflasyonun ücret artışlarını geride bırakmasının üçüncü çeyrekte bir geri çekilmeye yol açabileceği konusunda uyarıyor.
Kurumsal tarafta ise işletme harcamaları yapay zeka patlamasıyla besleniyor. Savunma dışı sermaye malı siparişleri (uçaklar hariç) Mayıs ayında %1,6 arttı. Özellikle işletmelerin yapay zeka altyapısını artırmasıyla birlikte bilgi işlem ekipmanları ve bellek yongalarına olan talep hızla yükseliyor. Boeing siparişlerindeki yavaşlamanın etkisiyle uçak siparişlerinde %51,8'lik devasa bir düşüş yaşanmış olsa da, teknolojideki genel iş yatırımları Orta Doğu çatışmasının ekonomik etkisini hafifletmeye yardımcı oluyor.
Piyasa Görünümü ve Fed Öngörüleri
Federal Rezerv şu anda gösterge gecelik faiz oranını %3,50-%3,75 aralığında tutuyor. Ancak enflasyon %2'lik hedefin oldukça üzerinde seyretmeye devam ederken, piyasa katılımcıları bir hamle yapılmasına hazırlanıyor. CME Group'un FedWatch aracına göre, finansal piyasalar şu anda 15-16 Eylül toplantısında bir faiz artırımı olasılığını %80 olarak görüyor.
Önemli Çıkarımlar
- Enflasyon Dönüm Noktası: ABD PCE enflasyonu, Orta Doğu kaynaklı enerji artışlarının etkisiyle Mayıs ayında son üç yılın en yüksek seviyesi olan %4,1'e ulaştı.
- Faiz Artırımı Olasılığı: Piyasalar, kalıcı enflasyonla mücadele etmek amacıyla Eylül ayında bir Federal Rezerv faiz artırımı yapılma olasılığını %80 olarak fiyatlıyor.
- Yapay Zeka Odaklı Büyüme: Tüketici harcamaları vergi iadeleri sayesinde dirençli kalmaya devam ederken, işletme yatırımları yapay zeka ile ilgili donanım ve bellek yongalarına olan yüksek talep sayesinde güçlü bir şekilde destekleniyor.