L'inflazione negli Stati Uniti balza al 4,1%: la Federal Reserve aumenterà i tassi?

L'inflazione negli Stati Uniti ha superato la soglia del 4% per la prima volta in tre anni, spinta in gran parte dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. Questo improvviso picco dell'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) ha riacceso il dibattito sulla possibilità che la Federal Reserve attui ulteriori aumenti dei tassi di interesse quest'anno.

L'impennata dell'inflazione PCE e la volatilità energetica

Secondo gli ultimi dati del Bureau of Economic Analysis del Dipartimento del Commercio, l'indice dei prezzi PCE è aumentato del 4,1% nei 12 mesi conclusi a maggio. Ciò rappresenta l'incremento maggiore e la prima lettura superiore al 4,0% da aprile 2023. Questo dato segue un tasso di inflazione non rivisto del 3,8% ad aprile, segnalando un chiaro trend al rialzo.

Uno dei principali fattori di questa inflazione generale è stata la volatilità dei mercati energetici. Il conflitto guidato dagli Stati Uniti contro l'Iran, in particolare il controllo dello Stretto di Hormuz da parte di Teheran, ha spinto i prezzi della benzina e del petrolio significativamente più in alto. Sebbene un accordo di pace preliminare tra gli Stati Uniti e l'Iran abbia recentemente contribuito a riportare i prezzi del petrolio verso i livelli pre-bellici, l'impatto immediato sui dati dell'inflazione di maggio è stato sostanziale.

L'inflazione core e la battaglia tra "Hawks" e "Doves"

Mentre i costi energetici sono volatili, gli economisti stanno monitorando attentamente l'inflazione "core" (sottostante), che esclude le componenti volatili di cibo ed energia. L'indice dei prezzi PCE core è aumentato del 3,4% su base annua a maggio, rispetto al 3,3% di aprile. Su base mensile, il PCE core è avanzato dello 0,3%.

Scott Anderson, capo economista statunitense presso BMO Capital Markets, ha osservato che l'inflazione dei servizi rimane una preoccupazione persistente, spesso superando l'inflazione dei beni. Ciò crea un dilemma per la Federal Reserve: mentre il calo dei prezzi dell'energia potrebbe frenare l'inflazione dei beni, l'aumento dei costi dei servizi potrebbe mantenere elevata l'inflazione complessiva. Di conseguenza, si prevede che si intensificherà la lotta interna tra "hawks" (chi favorisce tassi più alti per frenare l'inflazione) e "doves" (chi favorisce tassi più bassi per sostenere la crescita).

Tendenze della spesa dei consumatori e degli investimenti aziendali

Nonostante l'aumento del costo della vita, la spesa dei consumatori ha mostrato una resilienza inaspettata, con un balzo dello 0,7% a maggio rispetto allo 0,4% di aprile. Questo incremento è attribuito a rimborsi fiscali più consistenti e a un recente rally del mercato azionario, sebbene gli economisti avvertano che il calo dei risparmi e un'inflazione che supera la crescita salariale potrebbero portare a una contrazione nel terzo trimestre.

Sul fronte aziendale, la spesa delle imprese è alimentata dal boom dell'intelligenza artificiale. Gli ordini di beni capitali non destinati alla difesa (esclusi gli aeromobili) sono aumentati dell'1,6% a maggio. Nello specifico, la domanda di apparecchiature per l'elaborazione delle informazioni e di chip di memoria è in forte aumento, poiché le aziende potenziano le infrastrutture per l'IA. Mentre gli ordini di aeromobili hanno subito un crollo massiccio del 51,8% — dovuto a un rallentamento degli ordini Boeing — l'investimento aziendale più ampio nella tecnologia sta aiutando ad attenuare l'impatto economico del conflitto in Medio Oriente.

Prospettive di mercato e proiezioni della Fed

La Federal Reserve mantiene attualmente il suo tasso di interesse di riferimento overnight nell'intervallo 3,50%-3,75%. Tuttavia, con l'inflazione che rimane ben al di sopra dell'obiettivo del 2%, gli operatori di mercato si stanno preparando a un intervento. Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, i mercati finanziari prevedono attualmente una probabilità dell'80% di un aumento dei tassi durante la riunione del 15-16 settembre.

Punti chiave

• Traguardo dell'inflazione: L'inflazione PCE negli Stati Uniti ha raggiunto il 4,1% a maggio, il livello più alto degli ultimi tre anni, spinta dai picchi energetici legati al Medio Oriente.
• Probabilità di aumento dei tassi: I mercati prevedono una probabilità dell'80% di un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a settembre per contrastare l'inflazione persistente.
• Crescita trainata dall'IA: Mentre la spesa dei consumatori rimane resiliente grazie ai rimborsi fiscali, l'investimento aziendale è fortemente sostenuto dall'elevata domanda di hardware e chip di memoria legati all'IA.