L'inflazione negli Stati Uniti supera il 4%, aumentando le probabilità di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve

L'inflazione negli Stati Uniti è salita sopra la soglia del 4% per la prima volta in tre anni, spinta in gran parte dalla volatilità dei prezzi dell'energia derivante dalle tensioni in Medio Oriente. Questo inaspettato aumento ha intensificato le speculazioni secondo cui la Federal Reserve potrebbe essere costretta ad attuare rialzi dei tassi di interesse entro la fine dell'anno per stabilizzare l'economia.

L'inflazione PCE raggiunge il 4,1% in mezzo alle tensioni geopolitiche

L'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE), il parametro di riferimento dell'inflazione preferito dalla Federal Reserve, è salito del 4,1% nei 12 mesi conclusi a maggio. Ciò rappresenta un salto significativo rispetto al 3,8% registrato ad aprile e si allinea con le previsioni degli economisti, ma segnala una lotta persistente per tornare al target del 2% della banca centrale.

Uno dei principali fattori alla base di questo picco è stato il conflitto in Medio Oriente. Con Teheran che prendeva il controllo dello Stretto di Hormuz, i prezzi della benzina e del petrolio sono saliti significativamente. Sebbene un accordo di pace preliminare tra gli Stati Uniti e l'Iran abbia recentemente aiutato i prezzi del petrolio a tornare ai livelli pre-bellici, il danno ai dati sull'inflazione è già evidente.

Il braccio di ferro tra beni e servizi

Sebbene il calo dei prezzi dell'energia possa alla fine attenuare l' "inflazione dei beni", gli economisti avvertono che l' "inflazione dei servizi" rimane un ostacolo ostinato. Scott Anderson, capo economista statunitense presso BMO Capital Markets, ha osservato che l'inflazione dei servizi è stata superiore a quella dei beni lo scorso mese, rendendo difficile domarla solo attraverso la stabilizzazione dell'energia.

L'indice PCE "core" — che esclude le componenti volatili di alimentari ed energia — è cresciuto dello 0,3% su base mensile a maggio, rispetto allo 0,3% di aprile. Ciò indica che le pressioni inflazionistiche sottostanti sono ancora radicate nell'economia, alimentando il dibattito in corso tra "falchi" (coloro che favoriscono tassi più elevati) e "colombe" (coloro che favoriscono tassi più bassi) all'interno della Federal Reserve.

Tendenze della spesa dei consumatori e degli investimenti aziendali

Nonostante l'aumento del costo della vita, la spesa dei consumatori statunitensi ha mostrato resilienza, con un balzo dello 0,7% a maggio. Questa crescita è stata sostenuta da rimborsi fiscali più consistenti e da un recente rally del mercato azionario, che ha fornito un cuscinetto alle famiglie. Tuttavia, con l'inflazione che supera la crescita dei salari e i risparmi personali in diminuzione, gli analisti prevedono una contrazione dei consumi durante il terzo trimestre.

Sul fronte aziendale, la spesa delle imprese sta vivendo un cambiamento strategico. Gli ordini di beni capitali non destinati alla difesa (esclusi gli aeromobili) sono aumentati dell'1,6% a maggio. Gran parte di questo slancio è guidato dal boom dell'intelligenza artificiale (AI), con le aziende che intensificano gli investimenti in apparecchiature per l'elaborazione delle informazioni e chip di memoria. Mentre gli ordini di beni durevoli hanno registrato un calo del 4,5% — dovuto in gran parte a un calo volatile degli ordini di aeromobili da parte di Boeing — l'investimento più ampio guidato dalla tecnologia sta aiutando a compensare i venti contrari del settore manifatturiero.

Prospettive di mercato e aspettative della Fed

I mercati finanziari stanno reagendo a questi sviluppi prezzando una politica monetaria più restrittiva. Secondo lo strumento FedWatch di CME Group, esiste attualmente una probabilità di circa l'80% che la Federal Reserve alzi i tassi di interesse durante la riunione del 15-16 settembre.

Mentre l'economia statunitense continua a mostrare crescita — con stime del PIL per il secondo trimestre che raggiungono un tasso annualizzato del 3,0% — la Federal Reserve si trova di fronte a un delicato gioco di equilibrio: frenare l'inflazione persistente senza soffocare lo slancio economico guidato dalla spesa dei consumatori e dagli investimenti aziendali legati all'AI.

Punti chiave

• Traguardo dell'inflazione: L'indice dei prezzi PCE ha raggiunto il 4,1% a maggio, il livello più alto degli ultimi tre anni, spinto dall'instabilità geopolitica e dall'aumento dei costi energetici.
• Probabilità di rialzo dei tassi: I mercati prezzano una probabilità dell'80% di un rialzo dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a settembre per combattere l'inflazione ostinata.
• Crescita guidata dall'AI: Mentre la spesa dei consumatori affronta rischi a lungo termine, l'investimento aziendale è sostenuto dall'elevata domanda di hardware ed elettronica legati all'AI.