Inflacja w USA wzrasta powyżej 4%, zwiększając prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Fed

Inflacja w USA po raz pierwszy od trzech lat przekroczyła próg 4%, co jest w dużej mierze wynikiem zmienności cen energii wynikającej z napięć na Bliskim Wschodzie. Ten niespodziewany wzrost nasilił spekulacje, że Rezerwa Federalna może zostać zmuszona do podniesienia stóp procentowych jeszcze w tym roku, aby ustabilizować gospodarkę.

Inflacja PCE osiąga 4,1% w obliczu napięć geopolitycznych

Wskaźnik cenowy wydatków na konsumpcję osobistą (PCE), preferowany miernik inflacji Rezerwy Federalnej, wzrósł o 4,1% w ciągu 12 miesięcy kończących się w maju. Stanowi to znaczący skok w porównaniu do 3,8% odnotowanych w kwietniu i jest zgodne z prognozami ekonomistów, ale sygnalizuje ciągłą walkę o powrót do celu inflacyjnego banku centralnego na poziomie 2%.

Głównym czynnikiem napędzającym ten gwałtowny wzrost był konflikt na Bliskim Wschodzie. Gdy Teheran przejął kontrolę nad Cieśniną Ormuz, ceny benzyny i ropy znacząco wzrosły. Choć wstępne porozumienie pokojowe między USA a Iranem pomogło ostatnio cenom ropy powrócić do poziomów sprzed wojny, szkody w danych inflacyjnych są już widoczne.

Walka między dobrami a usługami

Choć spadające ceny energii mogą ostatecznie wyhamować „inflację dóbr”, ekonomiści ostrzegają, że „inflacja usług” pozostaje uporczywą przeszkodą. Scott Anderson, główny ekonomista ds. USA w BMO Capital Markets, zauważył, że inflacja usług była w zeszłym miesiącu wyższa niż inflacja dóbr, co utrudnia jej opanowanie wyłącznie poprzez stabilizację cen energii.

Rdzenny wskaźnik PCE — który wyklucza zmienne komponenty żywności i energii — wzrósł w maju o 0,3% w ujęciu miesięcznym, w porównaniu do 0,3% w kwietniu. Wskazuje to, że podstawowe presje inflacyjne są wciąż zakorzenione w gospodarce, co podsyca trwającą debatę wewnątrz Rezerwy Federalnej między „jastrzębiami” (zwolennikami wyższych stóp) a „gołębiami” (zwolennikami niższych stóp).

Wydatki konsumpcyjne i trendy w inwestycjach przedsiębiorstw

Mimo rosnących kosztów życia, wydatki konsumentów w USA wykazały odporność, wzrastając o 0,7% w maju. Wzrost ten został wsparty przez wyższe zwroty podatkowe oraz niedawną hossę na rynku akcji, co zapewniło gospodarstwom domowym pewien bufor. Jednakże, przy inflacji przewyższającej wzrost płac i malejących oszczędnościach osobistych, analitycy spodziewają się wycofania konsumpcji w trzecim kwartale.

Po stronie korporacyjnej wydatki przedsiębiorstw przechodzą strategiczną zmianę. Zamówienia na nieobronne dobra kapitałowe (z wyłączeniem samolotów) wzrosły w maju o 1,6%. Duża część tego impulsu jest napędzana boomem na sztuczną inteligencję (AI), a firmy zwiększają inwestycje w sprzęt do przetwarzania informacji i chipy pamięci. Choć zamówienia na dobra trwałe spadły o 4,5% — głównie z powodu gwałtownego spadku zamówień na samoloty od Boeinga — szersze inwestycje napędzane przez technologię pomagają łagodzić trudności w sektorze produkcyjnym.

Perspektywy rynkowe i oczekiwania Fed

Rynki finansowe reagują na te wydarzenia, uwzględniając w cenach bardziej restrykcyjną politykę pieniężną. Według narzędzia FedWatch firmy CME Group, istnieje obecnie około 80% szans na to, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe podczas posiedzenia w dniach 15–16 września.

Ponieważ gospodarka USA nadal wykazuje wzrost — przy szacunkach PKB na drugi kwartał sięgających 3,0% w skali roku — Rezerwa Federalna stoi przed delikatnym zadaniem: ograniczeniem uporczywej inflacji bez tłumienia impulsu gospodarczego napędzanego przez wydatki konsumpcyjne i wydatki firm związane z AI.

Kluczowe wnioski

• Kamień milowy inflacji: Wskaźnik cenowy PCE osiągnął w maju poziom 4,1%, najwyższy od trzech lat, co było spowodowane niestabilnością geopolityczną i rosnącymi kosztami energii.
• Prawdopodobieństwo podwyżki stóp: Rynki wyceniają 80% szans na podwyżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu, aby walczyć z uporczywą inflacją.
• Wzrost napędzany przez AI: Podczas gdy wydatki konsumpcyjne stoją przed długoterminowymi ryzykami, inwestycje przedsiębiorstw są wspierane przez wysoki popyt na sprzęt i elektronikę związaną z AI.