Інфляція в США зросла вище 4%, підвищуючи ймовірність підвищення ставки Федеральною резервною системою

Інфляція в США вперше за три роки перевищила поріг у 4%, що значною мірою зумовлено волатильністю цін на енергоносії через напруженість на Близькому Сході. Це несподіване зростання посилило припущення, що Федеральна резервна система може бути змушена підвищити відсоткові ставки пізніше цього року, щоб стабілізувати економіку.

Інфляція PCE досягла 4,1% на тлі геополітичної напруженості

Індекс цін на особисті споживчі витрати (PCE), який є пріоритетним показником інфляції для Федеральної резервної системи, зріс на 4,1% за 12 місяців, що закінчилися у травні. Це означає значний стрибок порівняно з 3,8%, зафіксованими у квітні, і відповідає прогнозам економістів, проте це свідчить про тривалу боротьбу за повернення до цільового показника центрального банку у 2%.

Основним чинником цього різкого зростання став конфлікт на Близькому Сході. Коли Тегеран взяв під контроль Ормузьку протоку, ціни на бензин та нафту суттєво зросли. Хоча попередня мирна угода між США та Іраном нещодавно допомогла цінам на нафту повернутися до довоєнних рівнів, вплив на дані про інфляцію вже є очевидним.

Перетягування канату між товарами та послугами

Хоча зниження цін на енергоносії може зрештою стримати «інфляцію товарів», економісти попереджають, що «інфляція послуг» залишається стійким бар'єром. Скотт Андерсон, головний економіст США в BMO Capital Markets, зазначив, що минулого місяця інфляція послуг була вищою за інфляцію товарів, що ускладнює її стримування лише шляхом стабілізації цін на енергоносії.

«Базовий» індекс PCE — який не враховує волатильні компоненти харчових продуктів та енергоносіїв — зріс на 0,3% у місячному обчисленні у травні, порівняно з 0,3% у квітні. Це вказує на те, що фундаментальний інфляційний тиск усе ще зберігається в економіці, що підживлює триваючу дискусію між «яструбами» (тими, хто виступає за вищі ставки) та «голубами» (тими, хто виступає за нижчі ставки) у Федеральній резервній системі.

Тенденції споживчих витрат та бізнес-інвестицій

Попри зростання вартості життя, споживчі витрати в США продемонстрували стійкість, зробивши стрибок на 0,7% у травні. Це зростання було підтримане більшими податковими відшкодуваннями та нещодавнім ралі на фондовому ринку, що створило певну «подушку безпеки» для домогосподарств. Однак, оскільки інфляція випереджає темпи зростання заробітної плати, а особисті заощадження зменшуються, аналітики очікують скорочення споживання протягом третього кварталу.

З боку корпоративного сектору спостерігається стратегічний зсув у бізнес-витратах. Замовлення на капітальні товари невійськового призначення (за винятком повітряних суден) зросли на 1,6% у травні. Значна частина цього імпульсу зумовлена бумом у сфері штучного інтелекту (AI), оскільки компанії збільшують інвестиції в обладнання для обробки інформації та чипи пам'яті. Хоча замовлення на товари тривалого користування скоротилися на 4,5% — переважно через різке падіння замовлень на літаки від Boeing — ширші інвестиції в технологічний сектор допомагають компенсувати труднощі у виробничому секторі.

Огляд ринку та очікування ФРС

Фінансові ринки реагують на ці події, закладаючи в ціни жорсткішу монетарну політику. Згідно з інструментом FedWatch від CME Group, наразі існує приблизно 80% ймовірність того, що Федеральна резервна система підвищить відсоткові ставки під час свого засідання 15–16 вересня.

Оскільки економіка США продовжує демонструвати зростання — з оцінками ВВП за другий квартал на рівні до 3,0% у річному обчисленні — Федеральна резервна система постає перед складним завданням: стримати стійку інфляцію, не загальмувавши економічний імпульс, що підтримується споживачами та бізнес-витратами, пов'язаними з AI.

Основні висновки

• Показник інфляції: Індекс цін PCE у травні досяг 4,1%, що є найвищим рівнем за три роки, через геополітичну нестабільність та зростання вартості енергоносіїв.
• Ймовірність підвищення ставки: Ринки закладають 80% ймовірність підвищення відсоткової ставки Федеральною резервною системою у вересні для боротьби зі стійкою інфляцією.
• Зростання завдяки AI: Хоча споживчі витрати стикаються з довгостроковими ризиками, бізнес-інвестиції підкріплюються високим попитом на апаратне забезпечення та електроніку, пов'язану з AI.