Інфляція в США перевищила 4% на тлі зростання витрат через напруженість на Близькому Сході

Інфляція в США вперше за три роки подолала позначку 4%, що було спричинено зростанням цін на енергоносії на тлі конфліктів на Близькому Сході. Це стрімке зростання посилило спекуляції щодо наступних кроків Федеральної резервної системи, причому ринки вже закладають у ціни потенційне підвищення відсоткової ставки вже у вересні.

Інфляція PCE досягла трирічного максимуму

Індекс цін на особисті споживчі витрати (PCE), який є пріоритетним показником інфляції для Федеральної резервної системи, зріс на 4,1% за 12 місяців, що закінчилися у травні. Це свідчить про найбільше зростання, а індекс вперше перетнув поріг у 4,0% з квітня 2023 року. Місячний індекс цін PCE також зріс на 0,4%, що відповідає темпам зростання у квітні.

Основним чинником цього різкого стрибка стала волатильність в енергетичному секторі. Конфлікт на Близькому Сході, зокрема напруженість навколо Ірану та контролю над Ормузькою протокою, призвів до зростання цін на бензин. Хоча попередня мирна угода між США та Іраном нещодавно допомогла цінам на нафту повернутися до довоєнних рівнів, миттєвий вплив на травневі дані був значним.

Базова інфляція та виклики в секторі послуг

Поки ціни на енергоносії залишаються нестабільними, економісти уважно стежать за «базовою» інфляцією, яка не враховує волатильні компоненти харчових продуктів та енергії. Базовий індекс PCE у травні зріс на 3,4% у річному обчисленні порівняно з 3,3% у квітні. У місячному обчисленні базовий PCE зріс на 0,3%.

Критичним занепокоєнням для політиків є те, що інфляція в секторі послуг залишається вищою за інфляцію товарів. Скотт Андерсон, головний економіст США в BMO Capital Markets, зазначив, що зниження цін на енергоносії може не приборкати легко зростаючі витрати в секторі послуг. Цей постійний тиск змушує «яструбів» у Федеральній резервній системі залишатися активними, стверджуючи, що інфляція все ще занадто висока, щоб дозволити призупинити жорстку монетарну політику.

Тренди споживчих витрат та бізнес-інвестицій

Попри зростання вартості життя, споживчі витрати в США продемонстрували несподівану стійкість. У травні витрати підскочили на 0,7% порівняно з 0,4% у квітні. Це зростання пояснюють більшими податковими відшкодуваннями та нещодавнім ралі на фондовому ринку, що забезпечило тимчасову підтримку домогосподарствам. Однак, оскільки інфляція випереджає темпи зростання заробітної плати, а особисті заощадження зменшуються, аналітики очікують сповільнення споживання протягом третього кварталу.

З боку корпоративного сектору, бізнес-витрати забезпечують контрциклічний стимул для економіки. Замовлення на капітальні товари невійськового призначення (за винятком літаків) зросли на 1,6% у травні. Значним рушієм тут є бум штучного інтелекту; компанії агресивно інвестують в обладнання для обробки інформації, чипи пам'яті та електронні продукти для розвитку ШІ.

Наслідки для Федеральної резервної системи

Федеральна резервна система наразі утримує свою базову відсоткову ставку в діапазоні 3,50%–3,75%. Однак, оскільки загальна інфляція значно перевищує цільовий показник у 2%, тиск з метою посилення політики зростає. Згідно з інструментом FedWatch від CME Group, фінансові ринки бачать приблизно 80% ймовірності підвищення ставки на засіданні 15–16 вересня.

Основні висновки

• Показник інфляції: Інфляція PCE в США у травні сягнула 4,1%, що є найвищим рівнем за три роки, переважно через стрибки цін на енергоносії.
• Ймовірність підвищення ставки: Ринки очікують підвищення відсоткової ставки Федеральною резервною системою у вересні для боротьби з тривалою інфляцією.
• Економічна дивергенція: У той час як високі витрати тиснуть на споживачів, агресивні бізнес-інвестиції в ШІ та технології допомагають підтримувати економічне зростання.