Lạm phát Mỹ vọt lên trên 4% do căng thẳng tại Trung Đông đẩy chi phí tăng cao

Lạm phát tại Mỹ đã vượt ngưỡng 4% lần đầu tiên sau ba năm, do giá năng lượng tăng cao trong bối cảnh các xung đột tại Trung Đông. Sự gia tăng này đã làm dấy lên những đồn đoán về các bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), khi thị trường hiện đang tính đến khả năng tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 9.

Lạm phát PCE chạm mức cao nhất trong ba năm

Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang, đã tăng 4,1% trong 12 tháng tính đến tháng 5. Đây là mức tăng lớn nhất và cũng là lần đầu tiên chỉ số này vượt ngưỡng 4,0% kể từ tháng 4 năm 2023. Chỉ số giá PCE hàng tháng cũng tăng 0,4%, tương đương với mức tăng trưởng trong tháng 4.

Động lực chính đằng sau sự gia tăng đột biến này là sự biến động trong lĩnh vực năng lượng. Xung đột ở Trung Đông, cụ thể là căng thẳng liên quan đến Iran và việc kiểm soát eo biển Hormuz, đã đẩy giá xăng lên cao. Mặc dù một thỏa thuận hòa bình sơ bộ giữa Mỹ và Iran gần đây đã giúp giá dầu quay trở lại mức trước chiến tranh, nhưng tác động tức thời lên dữ liệu tháng 5 là rất đáng kể.

Lạm phát lõi và thách thức từ lĩnh vực dịch vụ

Trong khi chi phí năng lượng biến động, các nhà kinh tế đang theo dõi sát sao lạm phát "lõi" — chỉ số loại trừ các thành phần thực phẩm và năng lượng vốn có biến động mạnh. Lạm phát PCE lõi đã tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5, tăng từ mức 3,3% vào tháng 4. Tính theo tháng, PCE lõi đã tăng 0,3%.

Một mối lo ngại quan trọng đối với các nhà hoạch định chính sách là lạm phát dịch vụ vẫn cao hơn lạm phát hàng hóa. Scott Anderson, kinh tế trưởng khu vực Mỹ tại BMO Capital Markets, lưu ý rằng giá năng lượng giảm có thể không dễ dàng kiềm chế chi phí đang tăng trong lĩnh vực dịch vụ. Áp lực dai dẳng này khiến các thành viên có quan điểm "diều hâu" trong Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục hoạt động tích cực, lập luận rằng lạm phát vẫn còn quá cao để có thể tạm dừng thắt chặt tiền tệ.

Xu hướng chi tiêu tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp

Bất chấp chi phí sinh hoạt tăng cao, chi tiêu tiêu dùng của Mỹ vẫn cho thấy khả năng phục hồi đáng kinh ngạc. Chi tiêu đã tăng 0,7% vào tháng 5, so với mức 0,4% vào tháng 4. Sự gia tăng này được cho là nhờ các khoản hoàn thuế lớn hơn và đợt tăng trưởng gần đây của thị trường chứng khoán, giúp tạo ra một "tấm đệm" tạm thời cho các hộ gia đình. Tuy nhiên, với việc lạm phát vượt xa mức tăng trưởng tiền lương và tiền tiết kiệm cá nhân đang cạn kiệt, các nhà phân tích dự báo tiêu dùng sẽ chậm lại trong quý 3.

Về phía doanh nghiệp, chi tiêu doanh nghiệp đang tạo ra một cú hích ngược chu kỳ cho nền kinh tế. Các đơn đặt hàng hàng hóa vốn không phục vụ quốc phòng (không bao gồm máy bay) đã tăng 1,6% vào tháng 5. Một động lực đáng kể ở đây là sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo; các doanh nghiệp đang đầu tư mạnh mẽ vào thiết bị xử lý thông tin, chip nhớ và các sản phẩm điện tử để thúc đẩy sự phát triển của AI.

Hệ lụy đối với Cục Dự trữ Liên bang

Cục Dự trữ Liên bang hiện đang duy trì lãi suất cơ bản trong khoảng 3,50% - 3,75%. Tuy nhiên, với lạm phát tổng thể cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%, áp lực thắt chặt chính sách đang ngày càng gia tăng. Theo công cụ FedWatch của CME Group, thị trường tài chính nhận thấy có khoảng 80% khả năng sẽ có một đợt tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 15-16 tháng 9.

Các điểm chính cần lưu ý

• Cột mốc lạm phát: Lạm phát PCE của Mỹ đạt 4,1% vào tháng 5, mức cao nhất trong ba năm, chủ yếu do sự tăng vọt của giá năng lượng.
• Khả năng tăng lãi suất: Thị trường đang kỳ vọng mạnh mẽ vào việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất vào tháng 9 để chống lại lạm phát dai dẳng.
• Sự phân hóa kinh tế: Trong khi chi phí cao đang gây áp lực lên người tiêu dùng, việc đầu tư mạnh mẽ của doanh nghiệp vào AI và công nghệ đang giúp duy trì tăng trưởng kinh tế.