মধ্যপ্রাচ্যের উত্তেজনার কারণে খরচ বৃদ্ধি পাওয়ায় মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি ৪%-এর উপরে পৌঁছেছে

মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাতের মধ্যে জ্বালানির দাম বাড়ার ফলে মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি তিন বছরের মধ্যে প্রথমবারের মতো ৪% সীমা অতিক্রম করেছে। এই বৃদ্ধি ফেডারেল রিজার্ভের পরবর্তী পদক্ষেপ সম্পর্কে জল্পনা বাড়িয়ে দিয়েছে, যেখানে বাজার এখন সেপ্টেম্বরের মধ্যেই সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা বিবেচনা করছে।

PCE মুদ্রাস্ফীতি তিন বছরের সর্বোচ্চ শিখরে

ফেডারেল রিজার্ভের পছন্দের মুদ্রাস্ফীতি পরিমাপক 'পার্সোনাল কনজাম্পশন এক্সপেন্ডিচার' (PCE) মূল্য সূচক মে মাস পর্যন্ত ১২ মাসে ৪.১% বৃদ্ধি পেয়েছে। এটি বৃহত্তম বৃদ্ধি এবং এপ্রিল ২০২৩-এর পর এই সূচক প্রথমবারের মতো ৪.০% সীমা অতিক্রম করেছে। মাসিক PCE মূল্য সূচকও ০.৪% বেড়েছে, যা এপ্রিলের প্রবৃদ্ধির সমান।

এই মূল বৃদ্ধির প্রধান কারণ ছিল জ্বালানি খাতের অস্থিরতা। মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাত, বিশেষ করে ইরান সংক্রান্ত উত্তেজনা এবং হরমুজ প্রণালীর নিয়ন্ত্রণ নিয়ে টানাপোড়েন গ্যাসোলিনের দাম বাড়িয়ে দিয়েছে। যদিও মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে একটি প্রাথমিক শান্তি চুক্তি সম্প্রতি তেলের দামকে যুদ্ধের আগের স্তরে ফিরিয়ে আনতে সাহায্য করেছে, তবে মে মাসের তথ্যের ওপর এর তাৎক্ষণিক প্রভাব ছিল উল্লেখযোগ্য।

কোর মুদ্রাস্ফীতি এবং পরিষেবা খাতের চ্যালেঞ্জ

জ্বালানি খরচ অস্থির হলেও অর্থনীতিবিদরা "কোর" (core) মুদ্রাস্ফীতির দিকে নিবিড়ভাবে নজর রাখছেন—যেটিতে অস্থির খাদ্য এবং জ্বালানি উপাদানগুলো অন্তর্ভুক্ত থাকে না। মে মাসে কোর PCE বার্ষিক ৩.৪% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা এপ্রিলে ছিল ৩.৩%। মাসিক ভিত্তিতে কোর PCE ০.৩% বেড়েছে।

নীতি নির্ধারকদের জন্য একটি বড় উদ্বেগের বিষয় হলো পরিষেবা খাতের মুদ্রাস্ফীতি পণ্য খাতের মুদ্রাস্ফীতির চেয়ে বেশি রয়ে গেছে। BMO Capital Markets-এর প্রধান মার্কিন অর্থনীতিবিদ স্কট অ্যান্ডারসন উল্লেখ করেছেন যে, জ্বালানির দাম কমলেও পরিষেবা খাতের ক্রমবর্ধমান খরচ সহজে নিয়ন্ত্রণে নাও আসতে পারে। এই ক্রমাগত চাপ ফেডারেল রিজার্ভের "হকস" (hawks) বা কঠোর নীতিপন্থীদের সক্রিয় রাখছে, যারা যুক্তি দিচ্ছেন যে মুদ্রাস্ফীতি এখনও এতটাই বেশি যে মুদ্রানীতি সংকোচন স্থগিত করা সম্ভব নয়।

ভোক্তা ব্যয় এবং ব্যবসায়িক বিনিয়োগের প্রবণতা

জীবনযাত্রার ব্যয় বাড়লেও মার্কিন ভোক্তা ব্যয়ে অপ্রত্যাশিত স্থিতিস্থাপকতা দেখা গেছে। মে মাসে ব্যয় ০.৭% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা এপ্রিলে ছিল ০.৪%। এই বৃদ্ধির কারণ হিসেবে বড় অংকের ট্যাক্স রিফান্ড এবং সাম্প্রতিক শেয়ার বাজারের উত্থানকে দেখা হচ্ছে, যা পরিবারগুলোর জন্য সাময়িক স্বস্তি প্রদান করেছে। তবে, মুদ্রাস্ফীতি মজুরি বৃদ্ধির তুলনায় বেশি হওয়া এবং ব্যক্তিগত সঞ্চয় কমে যাওয়ার ফলে বিশ্লেষকরা তৃতীয় প্রান্তিকে ভোগ বা ব্যয় হ্রাসের আশঙ্কা করছেন।

কর্পোরেট ক্ষেত্রে, ব্যবসায়িক ব্যয় অর্থনীতিতে একটি বিপরীতমুখী (counter-cyclical) গতি প্রদান করছে। মে মাসে অ-প্রতিরক্ষা মূলধনী পণ্যের অর্ডার (বিমান বা এয়ারক্রাফট বাদে) ১.৬% বেড়েছে। এর একটি বড় কারণ হলো কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা বা আর্টিফিশিয়াল ইন্টেলিজেন্স (AI)-এর জোয়ার; এআই উন্নয়নের লক্ষ্যে ব্যবসায়িক প্রতিষ্ঠানগুলো তথ্য প্রক্রিয়াকরণ সরঞ্জাম, মেমরি চিপ এবং ইলেকট্রনিক পণ্যে ব্যাপকভাবে বিনিয়োগ করছে।

ফেডারেল রিজার্ভের ওপর প্রভাব

ফেডারেল রিজার্ভ বর্তমানে তার বেঞ্চমার্ক সুদের হার ৩.৫০%-৩.৭৫% সীমার মধ্যে রেখেছে। তবে, মূল মুদ্রাস্ফীতি ২% লক্ষ্যের চেয়ে অনেক বেশি হওয়ায় মুদ্রানীতি কঠোর করার চাপ বাড়ছে। CME Group-এর FedWatch টুল অনুযায়ী, আর্থিক বাজারগুলো ১৫-১৬ সেপ্টেম্বরের বৈঠকে সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা প্রায় ৮০% দেখছে।

মূল বিষয়সমূহ

• মুদ্রাস্ফীতির মাইলফলক: জ্বালানির দাম বৃদ্ধির কারণে মে মাসে মার্কিন PCE মুদ্রাস্ফীতি ৪.১%-এ পৌঁছেছে, যা তিন বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ।
• সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা: ক্রমাগত মুদ্রাস্ফীতি মোকাবিলায় বাজার সেপ্টেম্বর মাসে ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার বৃদ্ধির জোরালো প্রত্যাশা করছে।
• অর্থনৈতিক বৈচিত্র্য: উচ্চ ব্যয় যেখানে ভোক্তাদের ওপর চাপ সৃষ্টি করছে, সেখানে এআই এবং প্রযুক্তিতে ব্যবসায়িক প্রতিষ্ঠানগুলোর ব্যাপক বিনিয়োগ অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি বজায় রাখতে সাহায্য করছে।