L'inflazione negli Stati Uniti raggiunge il 4,1% a maggio: la Federal Reserve aumenterà i tassi?

L'inflazione statunitense ha superato la soglia del 4% per la prima volta in tre anni, spinta in gran parte dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. Questo picco dell'indice delle spese per consumi personali (PCE) ha messo la Federal Reserve in una posizione difficile, con i mercati che ora scommettono su un potenziale aumento dei tassi di interesse già a settembre.

L'impennata dell'inflazione PCE e la volatilità energetica

Secondo gli ultimi dati del Bureau of Economic Analysis del Dipartimento del Commercio, l'indice dei prezzi PCE è aumentato del 4,1% nei 12 mesi conclusi a maggio. Ciò rappresenta l'incremento maggiore e la prima volta che la metrica supera la soglia del 4% dall'aprile 2023. Questo balzo è stato alimentato in gran parte dal rialzo dei prezzi della benzina a seguito del conflitto guidato dagli Stati Uniti contro l'Iran, che ha visto Teheran prendere il controllo dello Stretto di Hormuz.

Mentre l'inflazione generale è elevata, l'inflazione PCE "core" — che esclude i componenti volatili alimentari ed energetici — è cresciuta dello 0,3% su base mensile, portando il dato su base annua al 3,4%. Sebbene un accordo di pace preliminare tra gli Stati Uniti e l'Iran abbia iniziato a riportare i prezzi del petrolio verso i livelli pre-bellici, gli economisti avvertono che l'inflazione dei servizi rimane ostinatamente alta e potrebbe annullare qualsiasi sollievo derivante dal calo dei costi energetici.

Prospettive della Federal Reserve e aspettative del mercato

La Federal Reserve monitora attentamente l'indice PCE, puntando a un obiettivo a lungo termine del 2%. Con l'inflazione attualmente ben al di sopra di questo obiettivo, si sta intensificando il dibattito tra "hawks" (le aquile, che favoriscono tassi più elevati per frenare l'inflazione) e "doves" (le colombe, che favoriscono tassi più bassi per sostenere la crescita).

I mercati finanziari stanno reagendo rapidamente a questi sviluppi. Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, esiste attualmente una probabilità di circa l'80% che la Fed attui un aumento dei tassi durante la riunione del 15-16 settembre. Sebbene il tasso di interesse di riferimento sia attualmente mantenuto nell'intervallo 3,50%-3,75%, le proiezioni trimestrali aggiornate suggeriscono che i decisori politici siano pronti ad aumentare i costi di indebitamento per contrastare le persistenti pressioni sui prezzi.

Tendenze della spesa dei consumatori e degli investimenti aziendali

Nonostante l'aumento del costo della vita, la spesa dei consumatori statunitensi ha mostrato una resilienza inaspettata, con un balzo dello 0,7% a maggio. Questa spinta è stata sostenuta da rimborsi fiscali più consistenti e da un recente rally del mercato azionario, sebbene gli economisti avvertano che il calo dei risparmi e un'inflazione che supera i guadagni salariali potrebbero portare a un rallentamento nel terzo trimestre.

Sul fronte aziendale, la spesa delle imprese sta subendo un cambiamento. Gli ordini di beni capitali non destinati alla difesa (esclusi gli aeromobili) sono aumentati dell'1,6% a maggio, invertendo il calo registrato ad aprile. Un fattore trainante significativo di questa crescita è il boom dell'intelligenza artificiale; le aziende stanno investendo massicciamente in apparecchiature per l'elaborazione delle informazioni, chip di memoria e componenti elettrici. Mentre gli ordini di beni durevoli hanno registrato un calo del 4,5% — dovuto in gran parte a un massiccio crollo del 51,8% degli ordini volatili di aeromobili da parte di Boeing — l'economia nel suo complesso rimane robusta, con stime di crescita del PIL per il secondo trimestre che raggiungono il 3,0%.

Punti chiave

• Picco dell'inflazione: L'inflazione PCE negli Stati Uniti è salita al 4,1% a maggio, il livello più alto degli ultimi tre anni, spinta dai costi energetici e dall'instabilità geopolitica.
• Aumento dei tassi della Fed imminente: I mercati prevedono una probabilità dell'80% di un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a settembre per avvicinare l'inflazione all'obiettivo del 2%.
• L'IA guida la spesa aziendale: Nonostante la pressione sui consumatori, l'investimento aziendale è sostenuto dall'elevata domanda di tecnologie legate all'IA e di prodotti elettronici.