મે મહિનામાં યુએસ ફુગાવો 4.1% પર પહોંચ્યો: શું ફેડરલ રિઝર્વ વ્યાજ દરોમાં વધારો કરશે?

મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે, યુએસ ફુગાવો ત્રણ વર્ષમાં પ્રથમ વખત 4% ની મર્યાદાને વટાવી ગયો છે. પર્સનલ કન્ઝમ્પશન એક્સપેન્ડિચર્સ (PCE) પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સમાં થયેલા આ ઉછાળાએ ફેડરલ રિઝર્વ આ વર્ષે વ્યાજ દરોમાં વધુ વધારો કરશે કે નહીં તે અંગેની ચર્ચાઓ ફરીથી તેજ કરી દીધી છે.

ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા વચ્ચે PCE ફુગાવામાં ઉછાળો

કોમર્સ ડિપાર્ટમેન્ટના બ્યુરો ઓફ ઇકોનોમિક એનાલિસિસ દ્વારા ગુરુવારે અહેવાલ આપવામાં આવ્યો હતો કે મે મહિના સુધીના 12 મહિનાઓમાં PCE પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સમાં 4.1% નો ઉછાળો આવ્યો છે. આ આંકડો અર્થશાસ્ત્રીઓના અનુમાન સાથે સુસંગત છે અને એપ્રિલ 2023 પછીનો સૌથી મોટો વધારો દર્શાવે છે. આ ઉછાળાનું મુખ્ય કારણ મધ્ય પૂર્વમાં સંઘર્ષ હતો, ખાસ કરીને જ્યારે તેહરાને હોર્મુઝના જળમાર્ગ (Strait of Hormuz) પર નિયંત્રણ મેળવ્યું, જેના કારણે વૈશ્વિક સ્તરે ગેસોલિન અને ઊર્જાના ભાવમાં વધારો થયો.

જોકે તાજેતરમાં યુએસ અને ઈરાન વચ્ચે થયેલા પ્રારંભિક શાંતિ કરારને કારણે તેલના ભાવ યુદ્ધ પૂર્વેના સ્તર તરફ પાછા ફર્યા છે, પરંતુ હેડલાઇન ફુગાવા પર તેની અસર સ્પષ્ટ દેખાઈ રહી છે. ઊર્જાના ખર્ચમાં ઘટાડો થવા છતાં, અર્થશાસ્ત્રીઓ ચેતવણી આપે છે કે "સર્વિસ ફુગાવો" (services inflation) હજુ પણ ઊંચો છે અને તે ચીજવસ્તુઓના ક્ષેત્રમાં મળતી રાહતને અસર કરી શકે છે.

ફેડની મૂંઝવણ: હોક્સ વિરુદ્ધ ડોવ્સ (Hawks vs. Doves)

ફેડરલ રિઝર્વ 2% ના લક્ષ્યને ધ્યાનમાં રાખીને PCE ઇન્ડેક્સ પર ઝીણવટભરી નજર રાખે છે. હાલમાં, બેન્ચમાર્ક ઓવરનાઇટ વ્યાજ દર 3.50%-3.75% ની રેન્જમાં છે. જોકે, ફુગાવો લક્ષ્ય કરતા ઘણો વધારે હોવાથી, સેન્ટ્રલ બેંક પર નાણાકીય નીતિને કડક કરવાની દબાણ છે.

BMO કેપિટલ માર્કેટ્સના મુખ્ય યુએસ અર્થશાસ્ત્રી સ્કોટ એન્ડરસનના જણાવ્યા અનુસાર, "હોક્સ" (જેઓ ફુગાવાને રોકવા માટે ઊંચા વ્યાજ દરોના સમર્થક છે) અને "ડોવ્સ" (જેઓ વૃદ્ધિને ટેકો આપવા માટે નીચા વ્યાજ દરોના સમર્થક છે) વચ્ચેનું યુદ્ધ તેજ બની રહ્યું છે. CME ગ્રુપના FedWatch ટૂલ મુજબ, નાણાકીય બજારો હાલમાં 15-16 સપ્ટેમ્બરની મીટિંગ દરમિયાન વ્યાજ દરમાં વધારાની 80% સંભાવના દર્શાવી રહ્યા છે.

ગ્રાહક સ્થિતિસ્થાપકતા અને AI ફેક્ટર

જીવનનિર્વાહના વધતા ખર્ચ છતાં, યુએસ ગ્રાહક ખર્ચમાં મે મહિનામાં 0.7% નો આશ્ચર્યજનક વધારો જોવા મળ્યો હતો. આ સ્થિતિસ્થાપકતાનું કારણ મોટા ટેક્સ રિફંડ અને તાજેતરનો શેરબજારનો ઉછાળો છે, જોકે નિષ્ણાતો ચેતવણી આપે છે કે ઘટી રહેલી ઘરગથ્થુ બચત ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં ખર્ચમાં ઘટાડો લાવી શકે છે.

કોર્પોરેટ ક્ષેત્રમાં, આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) ના ઉછાળાને કારણે વ્યવસાયિક ખર્ચમાં વધારો થઈ રહ્યો છે. મે મહિનામાં નોન-ડિફેન્સ કેપિટલ ગુડ્સના ઓર્ડર (વિમાન સિવાય) માં 1.6% નો વધારો થયો હતો. વ્યવસાયો AI રોકાણ વધારી રહ્યા હોવાથી ઇન્ફોર્મેશન પ્રોસેસિંગ ઇક્વિપમેન્ટ અને મેમરી ચિપ્સની માંગને કારણે આ વૃદ્ધિ મુખ્યત્વે જોવા મળી છે. જોકે વિમાનના ઓર્ડરમાં 51.8% નો મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો—જે મુખ્યત્વે બોઇંગના ઓર્ડરમાં ઘટાડાને કારણે હતો—તેમ છતાં ટેકનોલોજી ખર્ચ દ્વારા વ્યાપક આર્થિક ગતિ જળવાઈ રહી છે.

આર્થિક દૃષ્ટિકોણ

વર્તમાન અંદાજો સૂચવે છે કે બીજા ક્વાર્ટર માટે યુએસ જીડીપી (GDP) વૃદ્ધિ વાર્ષિક 3.0% ના દરે પહોંચી શકે છે, જે પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં જોવા મળેલી 2.1% વૃદ્ધિ કરતા નોંધપાત્ર ઝડપ છે. જોકે, ફુગાવાનો સતત ખતરો એ મુખ્ય પરિબળ છે જે યુએસ આર્થિક વિસ્તરણ અને વ્યાજ દરોની દિશા નક્કી કરી શકે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ફુગાવાનો સીમાચિહ્ન: ઊર્જાના ભાવમાં અસ્થિરતાને કારણે મે મહિનામાં યુએસ PCE ફુગાવો 4.1% પર પહોંચ્યો હતો, જે ત્રણ વર્ષમાં સૌથી ઊંચો સ્તર છે.
• વ્યાજ દરમાં વધારાની સંભાવના: સતત સેવા ફુગાવા સામે લડવા માટે સપ્ટેમ્બરમાં ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરમાં વધારો કરવાની 80% શક્યતા બજારો અપેક્ષા રાખે છે.
• મિશ્ર આર્થિક સંકેતો: ઊંચો ફુગાવો ગ્રાહકો પર દબાણ લાવે છે, પરંતુ AI-આધારિત વ્યવસાયિક રોકાણ અને મજબૂત GDP વૃદ્ધિના અંદાજો અર્થતંત્રને ટેકો આપી રહ્યા છે.