La inflación en EE. UU. alcanza el 4,1 % en mayo: ¿subirá los tipos la Reserva Federal?
La inflación en EE. UU. ha superado el umbral del 4 % por primera vez en tres años, impulsada en gran medida por las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. Este aumento en el índice de precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE) ha reavivado los debates sobre si la Reserva Federal implementará nuevas subidas de los tipos de interés este año.
La inflación del PCE se dispara ante la volatilidad geopolítica
La Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio informó el jueves que el índice de precios del PCE aumentó un 4,1 % en los 12 meses transcurridos hasta mayo. Esta cifra coincide con las previsiones de los economistas y supone el mayor incremento desde abril de 2023. El principal catalizador de este repunte fue el conflicto en Oriente Medio, específicamente cuando Teherán tomó el control del estrecho de Ormuz, lo que disparó los precios de la gasolina y la energía a nivel mundial.
Aunque un acuerdo de paz preliminar entre EE. UU. e Irán ha permitido recientemente que los precios del petróleo vuelvan hacia los niveles previos a la guerra, el daño a la inflación general ya es evidente. Incluso con la caída de los costes energéticos, los economistas advierten que la "inflación de servicios" sigue siendo obstinadamente alta y podría contrarrestar cualquier alivio en el sector de bienes.
El dilema de la Fed: "halcones" frente a "palomas"
La Reserva Federal sigue de cerca el índice PCE, con el objetivo de alcanzar un 2 %. Actualmente, el tipo de interés de referencia a un día se sitúa en el rango del 3,50 % - 3,75 %. Sin embargo, dado que la inflación se mantiene muy por encima del objetivo, el banco central está bajo presión para endurecer la política monetaria.
Según Scott Anderson, economista jefe para EE. UU. en BMO Capital Markets, la batalla entre los "halcones" (que favorecen tipos más altos para frenar la inflación) y las "palomas" (que favorecen tipos más bajos para apoyar el crecimiento) se está intensificando. Los mercados financieros descuentan actualmente una probabilidad del 80 % de una subida de tipos durante la reunión del 15 y 16 de septiembre, según la herramienta FedWatch de CME Group.
Resiliencia del consumidor y el factor de la IA
A pesar del aumento del coste de la vida, el gasto de los consumidores estadounidenses mostró una fuerza sorprendente, con un salto del 0,7 % en mayo. Esta resiliencia se atribuye a reembolsos de impuestos más elevados y a un reciente repunte del mercado de valores, aunque los expertos advierten que la disminución de los ahorros de los hogares podría provocar una desaceleración del gasto en el tercer trimestre.
En el ámbito corporativo, el gasto empresarial se está viendo impulsado por el auge de la inteligencia artificial. Los pedidos de bienes de capital no destinados a la defensa (excluyendo aeronaves) aumentaron un 1,6 % en mayo. Este crecimiento se debe en gran medida a la demanda de equipos de procesamiento de información y chips de memoria, a medida que las empresas intensifican sus inversiones en IA. Si bien los pedidos de aeronaves sufrieron una volátil caída del 51,8 % —debido principalmente a una desaceleración en los pedidos de Boeing—, el impulso económico general sigue apoyado por el gasto en tecnología.
Perspectivas económicas
Las estimaciones actuales sugieren que el crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) de EE. UU. para el segundo trimestre podría alcanzar una tasa anualizada del 3,0 %, una aceleración significativa respecto al crecimiento del 2,1 % observado en el primer trimestre. Sin embargo, la amenaza persistente de la inflación sigue siendo la principal variable que podría dictar el ritmo de la expansión económica de EE. UU. y las trayectorias de los tipos de interés.
Conclusiones clave
- Hito de la inflación: La inflación del PCE en EE. UU. alcanzó el 4,1 % en mayo, el nivel más alto en tres años, impulsada por la volatilidad de los precios de la energía.
- Probabilidad de subida de tipos: Los mercados anticipan una probabilidad del 80 % de una subida de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal en septiembre para combatir la persistente inflación de los servicios.
- Señales económicas mixtas: Mientras que la alta inflación presiona a los consumidores, la inversión empresarial impulsada por la IA y las sólidas estimaciones de crecimiento del PIB están proporcionando un colchón a la economía.