La inflación en EE. UU. alcanza el 4,1 % en mayo, aumentando la presión para una subida de tipos de la Reserva Federal

La inflación en EE. UU. ha superado el umbral del 4 % por primera vez en tres años, impulsada en gran medida por las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. Este repunte en el índice de precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE) está ejerciendo una intensa presión sobre la Reserva Federal para que considere nuevas subidas de los tipos de interés a finales de este año.

La inflación del PCE se dispara ante la volatilidad geopolítica

Según los últimos datos de la Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio, el índice de precios del PCE aumentó un 4,1 % en los 12 meses transcurridos hasta mayo. Esto supone un salto significativo respecto al 3,8 % registrado en abril y es la lectura más alta desde abril de 2023.

Uno de los principales motores de este repunte inflacionario fue el conflicto en Oriente Medio. El control del estrecho de Ormuz por parte de Teherán provocó un aumento de los precios del petróleo, lo que elevó directamente los costes de la gasolina para los consumidores estadounidenses. Aunque un acuerdo de paz preliminar entre EE. UU. e Irán ha vuelto a situar los precios del petróleo cerca de los niveles previos a la guerra, el impacto inmediato en la inflación general de mayo fue sustancial.

El tira y afloja: inflación de bienes frente a la de servicios

Si bien la caída de los precios de la energía podría acabar moderando la inflación en el sector de los bienes, los economistas advierten que la "inflación de servicios" sigue siendo un obstáculo persistente. Scott Anderson, economista jefe para EE. UU. en BMO Capital Markets, señaló que la inflación de servicios fue, de hecho, superior a la de los bienes el mes pasado, lo que dificulta su control incluso cuando los costes energéticos se estabilizan.

La inflación "subyacente" del PCE —que excluye los componentes volátiles de alimentos y energía— subió al 3,4 % interanual en mayo, frente al 3,3 % de abril. La inflación mensual del PCE subyacente se mantuvo estable en el 0,3 %. Con el objetivo de la Reserva Federal fijado en el 2 %, estas cifras indican que la lucha contra el aumento de los costes está lejos de terminar.

Tendencias del gasto de los consumidores y la inversión empresarial

A pesar del aumento del coste de la vida, el gasto de los consumidores mostró una resiliencia inesperada, con un salto del 0,7 % en mayo frente al 0,4 % de abril. Este impulso se vio favorecido por reembolsos de impuestos más elevados y un reciente repunte del mercado de valores, aunque los analistas advierten que la disminución de los ahorros de los hogares podría provocar un retroceso en el tercer trimestre.

En el ámbito corporativo, el gasto empresarial muestra fortaleza, especialmente en el sector tecnológico. Los pedidos de bienes de capital no destinados a la defensa (excluyendo aeronaves) aumentaron un 1,6 % en mayo. Este crecimiento está siendo impulsado fuertemente por el auge de la Inteligencia Artificial (IA), con un aumento de la demanda de chips de memoria, equipos de procesamiento de información y componentes eléctricos que ayuda a compensar las preocupaciones generales en el sector manufacturero.

Implicaciones para la política de la Reserva Federal

La Reserva Federal mantiene actualmente su tipo de interés de referencia a un día en el rango del 3,50 % - 3,75 %. Sin embargo, los últimos datos de inflación han cambiado significativamente las expectativas del mercado. Según la herramienta FedWatch de CME Group, los mercados financieros ven ahora una probabilidad de aproximadamente el 80 % de una subida de tipos durante la reunión del 15 y 16 de septiembre.

A medida que el panorama político se intensifica de cara a las elecciones de mitad de mandato de noviembre, el alto coste de la vida sigue siendo un problema crítico. Por ahora, los "halcones" de la Fed parecen estar ganando impulso mientras los responsables de la política monetaria sopesan la necesidad de frenar la inflación en un contexto de economía resiliente y en crecimiento.

Conclusiones clave

• Hito de la inflación: La inflación del PCE en EE. UU. alcanzó el 4,1 % en mayo, el nivel más alto en tres años, impulsada por los picos de los precios de la energía debido a las tensiones en Oriente Medio.
• Perspectivas de la Fed: Los mercados descuentan una probabilidad del 80 % de una subida de los tipos de interés de la Reserva Federal en septiembre para combatir la persistente inflación de los servicios.
• Crecimiento impulsado por la IA: Aunque el gasto de los consumidores sigue siendo resistente, la inversión empresarial se ve fuertemente respaldada por la alta demanda de hardware relacionado con la IA y chips de memoria.