Інфляція в США досягла 4,1% у травні, посилюючи очікування щодо підвищення відсоткової ставки Федеральною резервною системою

Інфляція в США вперше за три роки перевищила поріг у 4%, що значною мірою зумовлено геополітичною напруженістю на Близькому Сході. Стрибок індексу цін на особисті споживчі витрати (PCE) чинить сильний тиск на Федеральну резервну систему, змушуючи її розглянути можливість подальшого підвищення відсоткових ставок пізніше цього року.

Інфляція PCE стрімко зростає на тлі геополітичної нестабільності

Згідно з останніми даними Бюро економічного аналізу Міністерства торгівлі, індекс цін PCE зріс на 4,1% за 12 місяців, що закінчилися у травні. Це означає значний стрибок порівняно з 3,8%, зафіксованими у квітні, і є найвищим показником з квітня 2023 року.

Основним чинником цього інфляційного стрибка став конфлікт на Близькому Сході. Контроль Тегерана над Ормузькою протокою призвів до різкого зростання цін на нафту, що безпосередньо підвищило вартість бензину для американських споживачів. Хоча попередня мирна угода між США та Іраном згодом повернула ціни на нафту до допідримного рівня, миттєвий вплив на загальний рівень інфляції у травні був суттєвим.

Перетягування канату: інфляція товарів проти інфляції послуг

Хоча зниження цін на енергоносії може зрештою стримати інфляцію в секторі товарів, економісти попереджають, що «інфляція послуг» залишається стійкою перешкодою. Скотт Андерсон, головний економіст США в BMO Capital Markets, зазначив, що інфляція послуг минулого місяця була навіть вищою за інфляцію товарів, що ускладнює її стримування навіть за умови стабілізації витрат на енергію.

«Базова» інфляція PCE, яка не враховує волатильні компоненти харчових продуктів та енергоносіїв, зросла до 3,4% у річному обчисленні у травні, порівняно з 3,3% у квітні. Щомісячна базова інфляція PCE залишилася стабільною на рівні 0,3%. Оскільки цільовий показник Федеральної резервної системи встановлено на рівні 2%, ці цифри свідчать про те, що боротьба зі зростанням витрат ще далеко не закінчена.

Тренди споживчих витрат та бізнес-інвестицій

Попри зростання вартості життя, споживчі витрати продемонстрували несподівану стійкість, зробивши стрибок на 0,7% у травні порівняно з 0,4% у квітні. Цьому стимулу сприяли більші податкові відшкодування та нещодавнє ралі на фондовому ринку, хоча аналітики попереджають, що зменшення заощаджень домогосподарств може призвести до спаду у третьому кварталі.

З боку корпоративного сектору спостерігається зростання бізнес-витрат, особливо в технологічному секторі. Замовлення на капітальні товари невійськового призначення (за винятком повітряних суден) зросли на 1,6% у травні. Цим зростанням значною мірою спричиняє бум штучного інтелекту (AI), де підвищений попит на чипи пам'яті, обладнання для обробки інформації та електричні компоненти допомагає компенсувати загальні занепокоєння у виробничому секторі.

Наслідки для політики Федеральної резервної системи

Наразі Федеральна резервна система утримує свою базову нічну відсоткову ставку в діапазоні 3,50%–3,75%. Однак останні дані щодо інфляції суттєво змінили ринкові очікування. Згідно з інструментом FedWatch від CME Group, фінансові ринки зараз бачать приблизно 80-відсоткову ймовірність підвищення ставки під час засідання 15–16 вересня.

Оскільки політичний ландшафт загострюється напередодні проміжних виборів у листопаді, висока вартість життя залишається критично важливим питанням. Наразі «яструби» у ФРС, схоже, набирають обертів, оскільки політики зважують необхідність стримування інфляції на тлі стійкої економіки, що зростає.

Основні висновки

• Важливий показник інфляції: Інфляція PCE в США досягла 4,1% у травні, що є найвищим рівнем за три роки, через стрибки цін на енергоносії внаслідок напруженості на Близькому Сході.
• Прогноз ФРС: Ринки закладають 80-відсоткову ймовірність підвищення відсоткової ставки Федеральною резервною системою у вересні для боротьби з тривалою інфляцією послуг.
• Зростання завдяки AI: Хоча споживчі витрати залишаються стійкими, бізнес-інвестиції активно підтримуються високим попитом на апаратне забезпечення, пов'язане з AI, та чипи пам'яті.