อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ พุ่งแตะ 4.1% ในเดือนพฤษภาคม เพิ่มแรงกดดันให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ทะลุระดับ 4% เป็นครั้งแรกในรอบสามปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง การพุ่งสูงขึ้นของดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) นี้ กำลังสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ในการพิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงปลายปีนี้

เงินเฟ้อ PCE พุ่งสูงขึ้นท่ามกลางความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์

จากข้อมูลล่าสุดของสำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจ (Bureau of Economic Analysis) ภายใต้กระทรวงพาณิชย์ พบว่าดัชนีราคา PCE พุ่งสูงขึ้น 4.1% ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนพฤษภาคม ซึ่งถือเป็นการก้าวกระโดดอย่างมีนัยสำคัญจากระดับ 3.8% ที่บันทึกไว้ในเดือนเมษายน และเป็นระดับที่สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นคือความขัดแย้งในตะวันออกกลาง การที่เตหะรานเข้าควบคุมช่องแคบฮอร์มุซส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น ซึ่งผลักดันให้ต้นทุนน้ำมันเชื้อเพลิงของผู้บริโภคชาวอเมริกันสูงขึ้นโดยตรง แม้ว่าข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะช่วยให้ราคาน้ำมันกลับเข้าสู่ระดับก่อนสงครามแล้ว แต่ผลกระทบโดยตรงต่ออัตราเงินเฟ้อทั่วไป (headline inflation) ในเดือนพฤษภาคมนั้นถือว่ามีนัยสำคัญ

การขับเคี่ยวกันระหว่าง: เงินเฟ้อภาคสินค้า vs ภาคบริการ

แม้ว่าราคาพลังงานที่ลดลงอาจช่วยชะลอเงินเฟ้อในภาคสินค้าได้ในที่สุด แต่นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่า "เงินเฟ้อภาคบริการ" ยังคงเป็นอุปสรรคที่จัดการได้ยาก Scott Anderson หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ จาก BMO Capital Markets ระบุว่าเงินเฟ้อภาคบริการในเดือนที่ผ่านมาสูงกว่าเงินเฟ้อภาคสินค้า ซึ่งทำให้การควบคุมเงินเฟ้อเป็นไปได้ยากแม้ว่าต้นทุนพลังงานจะเริ่มทรงตัวแล้วก็ตาม

อัตราเงินเฟ้อ PCE "พื้นฐาน" (core PCE) ซึ่งไม่รวมหมวดอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน ปรับตัวขึ้นเป็น 3.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคม เพิ่มขึ้นจาก 3.3% ในเดือนเมษายน ขณะที่อัตราเงินเฟ้อ PCE พื้นฐานรายเดือนยังคงทรงตัวอยู่ที่ 0.3% เมื่อพิจารณาจากเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ตั้งไว้ที่ 2% ตัวเลขเหล่านี้บ่งชี้ว่าการต่อสู้กับต้นทุนที่สูงขึ้นยังคงอีกยาวไกล

แนวโน้มการใช้จ่ายของผู้บริโภคและการลงทุนของภาคธุรกิจ

แม้ค่าครองชีพจะสูงขึ้น แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคกลับแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างไม่คาดคิด โดยพุ่งขึ้น 0.7% ในเดือนพฤษภาคม เมื่อเทียบกับ 0.4% ในเดือนเมษายน แรงหนุนนี้มาจากเงินคืนภาษีที่มากขึ้นและการพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนว่าเงินออมของครัวเรือนที่ลดน้อยลงอาจนำไปสู่การชะลอตัวในการใช้จ่ายในไตรมาสที่สาม

ในส่วนของภาคธุรกิจ การใช้จ่ายของภาคธุรกิจกำลังแสดงความแข็งแกร่ง โดยเฉพาะในกลุ่มเทคโนโลยี ยอดคำสั่งซื้อสินค้าทุนที่ไม่ใช่เพื่อการป้องกันประเทศ (ไม่รวมเครื่องบิน) เพิ่มขึ้น 1.6% ในเดือนพฤษภาคม การเติบโตนี้ได้รับแรงขับเคลื่อนอย่างมากจากกระแสความนิยมในปัญญาประดิษฐ์ (AI) โดยความต้องการชิปหน่วยความจำ อุปกรณ์ประมวลผลข้อมูล และส่วนประกอบทางไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น ช่วยชดเชยความกังวลในภาคการผลิตในวงกว้างได้

นัยสำคัญต่อโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ปัจจุบันธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ช่วง 3.50%-3.75% อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดได้เปลี่ยนความคาดหวังของตลาดไปอย่างมาก จากเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group พบว่าตลาดการเงินคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ประมาณ 80% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15-16 กันยายนนี้

ในขณะที่สถานการณ์ทางการเมืองเริ่มทวีความร้อนแรงก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน ค่าครองชีพที่สูงยังคงเป็นประเด็นสำคัญ ในขณะนี้ กลุ่ม "สายเหยี่ยว" (hawks) ในธนาคารกลางสหรัฐฯ ดูเหมือนจะมีบทบาทมากขึ้น ในขณะที่ผู้กำหนดนโยบายกำลังชั่งน้ำหนักระหว่างความจำเป็นในการควบคุมเงินเฟ้อ ท่ามกลางสภาวะเศรษฐกิจที่ยังคงเติบโตและมีความยืดหยุ่น

สรุปประเด็นสำคัญ

• หมุดหมายสำคัญของเงินเฟ้อ: อัตราเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐฯ แตะระดับ 4.1% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี โดยมีสาเหตุมาจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง
• แนวโน้มของ Fed: ตลาดคาดการณ์โอกาสถึง 80% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน เพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อภาคบริการที่ยังคงยืดเยื้อ
• การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI: แม้การใช้จ่ายของผู้บริโภคจะยังคงแข็งแกร่ง แต่การลงทุนของภาคธุรกิจได้รับการสนับสนุนอย่างมากจากความต้องการฮาร์ดแวร์และชิปหน่วยความจำที่เกี่ยวข้องกับ AI