อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ พุ่งแตะ 4.1% ในเดือนพฤษภาคม: ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่?

อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นแตะระดับ 4.1% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งถือเป็นครั้งแรกในรอบสามปีที่ตัวเลขนี้ทะลุเกณฑ์ 4% การพุ่งขึ้นดังกล่าวมีสาเหตุหลักมาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ซึ่งทำให้เกิดการถกเถียงกันอีกครั้งว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) จะดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้หรือไม่

การพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อ PCE และปัจจัยขับเคลื่อนทางภูมิรัฐศาสตร์

ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ให้ความสำคัญ ปรับตัวเพิ่มขึ้น 4.1% ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนพฤษภาคม ซึ่งถือเป็นการก้าวกระโดดอย่างมีนัยสำคัญจากระดับ 3.8% ที่บันทึกไว้ในเดือนเมษายน ปัจจัยกระตุ้นหลักของการเพิ่มขึ้นนี้คือการขยายตัวของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง โดยเฉพาะความตึงเครียดที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านและช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งส่งผลให้ราคาน้ำมันเบนซินและราคาพลังงานสูงขึ้น

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไป (headline inflation) จะยังคงอยู่ในระดับสูง แต่อัตราเงินเฟ้อ PCE "พื้นฐาน" (core PCE) ซึ่งไม่รวมภาคอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน ปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน แม้จะมีการพุ่งขึ้นโดยมีพลังงานเป็นตัวนำ แต่นักเศรษฐศาสตร์กำลังเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิด เนื่องจากราคาน้ำมันเริ่มปรับตัวลดลงเข้าสู่ระดับก่อนเกิดสงคราม หลังจากมีการบรรลุข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

ความลำบากใจของ Fed: ฝ่ายเหยี่ยว (Hawks) ปะทะ ฝ่ายนกพิราบ (Doves)

การเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ตกอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก แม้ว่าราคาพลังงานที่ลดลงอาจช่วยชะลอเงินเฟ้อในภาคสินค้า แต่เงินเฟ้อในภาคบริการยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องและควบคุมได้ยากขึ้น Scott Anderson หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ จาก BMO Capital Markets ระบุว่าการต่อสู้ระหว่าง "ฝ่ายเหยี่ยว" (ผู้ที่สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อยับยั้งเงินเฟ้อ) และ "ฝ่ายนกพิราบ" (ผู้ที่สนับสนุนอัตราดอกเบี้ยต่ำเพื่อสนับสนุนการเติบโต) กำลังทวีความรุนแรงขึ้น

ตลาดการเงินกำลังเตรียมพร้อมรับมือกับความเคลื่อนไหวนี้อย่างชัดเจน ข้อมูลจากเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group ระบุว่าในขณะนี้มีโอกาสประมาณ 80% ที่ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15-16 กันยายน แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงในปัจจุบันจะอยู่ที่ช่วง 3.50%-3.75% แต่การคาดการณ์รายไตรมาสฉบับปรับปรุงใหม่บ่งชี้ว่า ผู้กำหนดนโยบายพร้อมที่จะเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมเพื่อให้บรรลุเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อที่ 2%

การใช้จ่ายของผู้บริโภคและการเติบโตของ AI

แม้ค่าครองชีพจะสูงขึ้น แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ กลับพุ่งสูงขึ้นอย่างน่าประหลาดใจที่ 0.7% ในเดือนพฤษภาคม เพิ่มขึ้นจาก 0.4% ในเดือนเมษายน ความแข็งแกร่งนี้เป็นผลมาจากการคืนภาษีที่มากขึ้นและการพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้ อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าเงินออมที่ลดลงและอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงกว่าการเติบโตของค่าจ้าง อาจนำไปสู่การชะลอตัวในการใช้จ่ายในไตรมาสที่สาม

ในภาคธุรกิจ การลงทุนกำลังถูกขับเคลื่อนโดยการปฏิวัติปัญญาประดิษฐ์ (AI) โดยยอดสั่งซื้อสินค้าทุนที่ไม่ใช่เพื่อการป้องกันประเทศ (ไม่รวมอากาศยาน) เพิ่มขึ้น 1.6% ในเดือนพฤษภาคม ส่วนสำคัญของการเติบโตนี้เชื่อมโยงกับความต้องการอุปกรณ์ประมวลผลข้อมูลและชิปหน่วยความจำ เนื่องจากบริษัทต่างๆ กำลังเร่งขยายโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI การพุ่งขึ้นของการใช้จ่ายทางธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีนี้กำลังช่วยชดเชยอุปสรรคในภาคการผลิตที่กว้างขึ้นซึ่งเกิดจากความไม่มั่นคงทั่วโลก

สรุปประเด็นสำคัญ

• เงินเฟ้อพุ่งสูง: อัตราเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐฯ แตะระดับ 4.1% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี โดยมีสาเหตุมาจากความผันผวนของราคาพลังงาน
• โอกาสในการขึ้นดอกเบี้ย: ตลาดคาดการณ์ว่ามีโอกาสถึง 80% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน
• สัญญาณเศรษฐกิจที่ผสมผสาน: แม้อัตราเงินเฟ้อที่สูงจะกดดันผู้บริโภค แต่การใช้จ่ายของภาคธุรกิจยังคงได้รับการสนับสนุนจากการลงทุนมหาศาลใน AI และผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์