Inflacja w USA osiągnęła 4,1% w maju: Czy Fed podniesie stopy procentowe?

Inflacja w USA gwałtownie wzrosła do poziomu 4,1% w maju, co oznacza, że po raz pierwszy od trzech lat wskaźnik ten przekroczył próg 4%. Ten skok, napędzany głównie napięciami geopolitycznymi na Bliskim Wschodzie, wznowił debaty na temat tego, czy Rezerwa Federalna zdecyduje się na podwyżki stóp procentowych jeszcze w tym roku.

Wzrost inflacji PCE i czynniki geopolityczne

Indeks cen wydatków konsumpcyjnych (PCE), preferowany wskaźnik inflacji Rezerwy Federalnej, wzrósł o 4,1% w ciągu 12 miesięcy kończących się w maju. Stanowi to znaczący skok w porównaniu do 3,8% odnotowanych w kwietniu. Głównym katalizatorem tego wzrostu była eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie, a konkretnie napięcia związane z Iranem i Cieśniną Ormuz, co doprowadziło do wzrostu cen benzyny i energii.

Podczas gdy inflacja ogólna pozostaje na wysokim poziomie, „rdzenna” inflacja PCE — która wyklucza zmienne sektory żywności i energii — wzrosła o 0,3% w skali miesiąca. Mimo wzrostu napędzanego przez ceny energii, ekonomiści uważnie obserwują sytuację, ponieważ ceny ropy zaczęły spadać w stronę poziomów sprzed wojny po wstępnym porozumieniu pokojowym między USA a Iranem.

Dylemat Fed: Jastrzębie kontra Gołębie

Wzrost inflacji postawił Rezerwę Federalną w trudnej sytuacji. Choć spadające ceny energii mogą wyhamować inflację towarów, inflacja usług pozostaje uporczywie wysoka i trudniejsza do opanowania. Scott Anderson, główny ekonomista ds. USA w BMO Capital Markets, zauważył, że walka między „jastrzębiami” (opowiadającymi się za wyższymi stopami w celu ograniczenia inflacji) a „gołębiami” (preferującymi niższe stopy w celu wspierania wzrostu) przybiera na sile.

Rynki finansowe wyraźnie przygotowują się na działania. Według narzędzia FedWatch firmy CME Group, istnieje obecnie około 80% szans na to, że Fed podniesie stopy procentowe podczas posiedzenia w dniach 15–16 września. Choć stopa referencyjna znajduje się obecnie w przedziale 3,50%–3,75%, zaktualizowane prognozy kwartalne sugerują, że decydenci są gotowi zwiększyć koszty pożyczek, aby osiągnąć cel inflacyjny na poziomie 2%.

Wydatki konsumpcyjne i boom na AI

Mimo rosnących kosztów życia, wydatki konsumentów w USA odnotowały zaskakujący wzrost o 0,7% w maju, wobec 0,4% w kwietniu. Odporność ta jest przypisywana wyższym zwrotom podatkowym oraz niedawnym wzrostom na giełdzie, choć ekonomiści ostrzegają, że malejące oszczędności i inflacja wyprzedzająca wzrost płac mogą doprowadzić do wycofania się z wydatków w trzecim kwartale.

Po stronie biznesowej inwestycje są napędzane przez rewolucję sztucznej inteligencji. Zamówienia na dobra kapitałowe nieprodukcyjne (z wyłączeniem samolotów) wzrosły w maju o 1,6%. Znaczna część tego wzrostu jest związana z popytem na sprzęt do przetwarzania informacji i chipy pamięci, ponieważ firmy rozbudowują infrastrukturę AI. Ten skok wydatków biznesowych związanych z technologią pomaga łagodzić szersze problemy w sektorze produkcyjnym spowodowane globalną niestabilnością.

Kluczowe wnioski

• Skok inflacji: Inflacja PCE w USA osiągnęła w maju poziom 4,1%, najwyższy od trzech lat, co było spowodowane zmiennością cen energii.
• Prawdopodobieństwo podwyżki stóp: Rynki wyceniają 80% szans na podwyżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu.
• Mieszane sygnały gospodarcze: Podczas gdy wysoka inflacja wywiera presję na konsumentów, wydatki przedsiębiorstw są wspierane przez masowe inwestycje w AI i produkty elektroniczne.