التضخم في الولايات المتحدة يصل إلى 4.1% في مايو: هل سيرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة؟

ارتفع التضخم في الولايات المتحدة إلى 4.1% في شهر مايو، مسجلاً المرة الأولى التي يتجاوز فيها هذا المؤشر عتبة الـ 4% منذ ثلاث سنوات. وقد أدت هذه القفزة، المدفوعة بشكل كبير بالتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، إلى إعادة إشعال النقاشات حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيقوم برفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

الارتفاع في تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي والمحركات الجيوسياسية

ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، بنسبة 4.1% خلال الاثني عشر شهراً المنتهية في مايو. ويمثل هذا قفزة كبيرة مقارنة بنسبة 3.8% المسجلة في أبريل. وكان المحفز الرئيسي لهذه الزيادة هو تصاعد الصراع في الشرق الأوسط، وتحديداً التوترات المتعلقة بإيران ومضيق هرمز، مما أدى إلى ارتفاع أسعار البنزين والطاقة.

وبينما يظل التضخم العام مرتفعاً، ارتفع تضخم مؤشر PCE "الأساسي" — الذي يستبعد قطاعي الغذاء والطاقة المتقلبين — بنسبة 0.3% على أساس شهري. ورغم الارتفاع المدفوع بقطاع الطاقة، يراقب الاقتصاديون الوضع عن كثب حيث بدأت أسعار النفط في التراجع نحو مستويات ما قبل الحرب في أعقاب اتفاق سلام أولي بين الولايات المتحدة وإيران.

معضلة الفيدرالي: "الصقور" مقابل "الحمام"

وضع ارتفاع التضخم الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب. فبينما قد يؤدي تراجع أسعار الطاقة إلى كبح تضخم السلع، لا يزال تضخم الخدمات مرتفعاً بعناد ويثبت صعوبة السيطرة عليه. وأشار سكوت أندرسون، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في BMO Capital Markets، إلى أن المعركة بين "الصقور" (الذين يفضلون أسعار فائدة أعلى لكبح التضخم) و"الحمام" (الذين يفضلون أسعار فائدة أقل لدعم النمو) تزداد حدة.

من الواضح أن الأسواق المالية تستعد لاتخاذ إجراءات. ووفقاً لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، هناك حالياً احتمال بنسبة 80% تقريباً أن يقوم الفيدرالي برفع أسعار الفائدة خلال اجتماعه في 15-16 سبتمبر. ورغم أن سعر الفائدة القياسي يقع حالياً في نطاق 3.50%-3.75%، إلا أن التوقعات الربع سنوية المحدثة تشير إلى أن صانعي السياسات مستعدون لزيادة تكاليف الاقتراض للوصول إلى هدف التضخم البالغ 2%.

الإنفاق الاستهلاكي وطفرة الذكاء الاصطناعي

على الرغم من ارتفاع تكاليف المعيشة، شهد الإنفاق الاستهلاكي في الولايات المتحدة قفزة مفاجئة بنسبة 0.7% في مايو، ارتفاعاً من 0.4% في أبريل. ويُعزى هذا الصمود إلى استردادات ضريبية أكبر وانتعاش سوق الأسهم مؤخراً، رغم تحذير الاقتصاديين من أن تضاؤل المدخرات وتجاوز التضخم لنمو الأجور قد يؤديان إلى تراجع في الربع الثالث.

أما من جانب الشركات، فإن الاستثمار مدفوع بثورة الذكاء الاصطناعي. فقد ارتفعت طلبات السلع الرأسمالية غير الدفاعية (باستثناء الطائرات) بنسبة 1.6% في مايو. ويرتبط جزء كبير من هذا النمو بالطلب على معدات معالجة المعلومات ورقائق الذاكرة مع قيام الشركات بتعزيز البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وتساعد هذه الطفرة في الإنفاق التجاري المرتبط بالتكنولوجيا على تعويض التحديات التصنيعية الأوسع التي تسببها حالة عدم الاستقرار العالمي.

النقاط الرئيسية

  • قفزة التضخم: وصل تضخم مؤشر PCE في الولايات المتحدة إلى 4.1% في مايو، وهو أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات، مدفوعاً بتقلب أسعار الطاقة.
  • احتمالية رفع الفائدة: تسعر الأسواق احتمالاً بنسبة 80% لرفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر.
  • إشارات اقتصادية مختلطة: بينما يضغط التضخم المرتفع على المستهلكين، يتم تعزيز الإنفاق التجاري من خلال استثمارات ضخمة في الذكاء الاصطناعي والمنتجات الإلكترونية.