La inflación en EE. UU. alcanza el 4,1 % en mayo: ¿subirá los tipos de interés la Reserva Federal?
La inflación en EE. UU. repuntó hasta el 4,1 % en mayo, marcando la primera vez que la métrica supera el umbral del 4 % en tres años. Este repunte, impulsado en gran medida por las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, ha reavivado los debates sobre si la Reserva Federal implementará subidas de los tipos de interés a finales de este año.
El aumento de la inflación del PCE y los factores geopolíticos
El índice de precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE), el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, aumentó un 4,1 % en los 12 meses transcurridos hasta mayo. Esto representa un salto significativo respecto al 3,8 % registrado en abril. El principal catalizador de este incremento fue la escalada del conflicto en Oriente Medio, específicamente las tensiones que involucran a Irán y el estrecho de Ormuz, lo que elevó los precios de la gasolina y la energía.
Si bien la inflación general se mantiene elevada, la inflación "subyacente" del PCE —que excluye los volátiles sectores de alimentos y energía— aumentó un 0,3 % mensual. A pesar del repunte impulsado por la energía, los economistas siguen de cerca la situación, ya que los precios del petróleo han comenzado a retroceder hacia los niveles previos a la guerra tras un acuerdo de paz preliminar entre EE. UU. e Irán.
El dilema de la Fed: Halcones frente a palomas
El aumento de la inflación ha colocado a la Reserva Federal en una posición difícil. Si bien el enfriamiento de los precios de la energía puede moderar la inflación de los bienes, la inflación de los servicios sigue siendo obstinadamente alta y está resultando más difícil de controlar. Scott Anderson, economista jefe para EE. UU. en BMO Capital Markets, señaló que la batalla entre los "halcones" (que favorecen tipos de interés más altos para frenar la inflación) y las "palomas" (que favorecen tipos más bajos para apoyar el crecimiento) se está intensificando.
Los mercados financieros claramente se están preparando para la acción. Según la herramienta FedWatch de CME Group, existe actualmente una probabilidad de aproximadamente el 80 % de que la Fed suba los tipos de interés durante su reunión del 15 y 16 de septiembre. Aunque el tipo de referencia se sitúa actualmente en el rango del 3,50 % - 3,75 %, las proyecciones trimestrales actualizadas sugieren que los responsables de la política monetaria están preparados para aumentar los costes de endeudamiento para alcanzar su objetivo de inflación del 2 %.
Gasto de los consumidores y el auge de la IA
A pesar del aumento del coste de la vida, el gasto de los consumidores en EE. UU. experimentó un sorprendente salto del 0,7 % en mayo, frente al 0,4 % de abril. Esta resiliencia se atribuye a reembolsos de impuestos más elevados y a un reciente repunte del mercado de valores, aunque los economistas advierten que la disminución de los ahorros y el hecho de que la inflación supere el crecimiento de los salarios podrían provocar un retroceso en el tercer trimestre.
En el sector empresarial, la inversión está siendo impulsada por la revolución de la inteligencia artificial. Los pedidos de bienes de capital no destinados a la defensa (excluyendo aeronaves) aumentaron un 1,6 % en mayo. Una parte significativa de este crecimiento está vinculada a la demanda de equipos de procesamiento de información y chips de memoria, a medida que las empresas refuerzan su infraestructura de IA. Este aumento del gasto empresarial relacionado con la tecnología está ayudando a compensar los vientos en contra más amplios en la fabricación causados por la inestabilidad global.
Conclusiones clave
- Repunte de la inflación: La inflación del PCE en EE. UU. alcanzó el 4,1 % en mayo, el nivel más alto en tres años, impulsada por la volatilidad de los precios de la energía.
- Probabilidad de subida de tipos: Los mercados descuentan una probabilidad del 80 % de una subida de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal en septiembre.
- Señales económicas mixtas: Mientras que la alta inflación presiona a los consumidores, el gasto empresarial se está viendo reforzado por inversiones masivas en IA y productos electrónicos.