L'inflation américaine atteint 4,1 % en mai : la Réserve fédérale va-t-elle relever ses taux ?

L'inflation aux États-Unis a franchi le seuil des 4 % pour la première fois en trois ans, principalement en raison des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Cette poussée de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) a relancé le débat sur l'éventualité d'une nouvelle hausse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale cette année.

L'inflation PCE bondit sur fond de volatilité géopolitique

Le Bureau d'analyse économique du département du Commerce a rapporté jeudi que l'indice des prix PCE a bondi de 4,1 % sur les 12 mois se terminant en mai. Ce chiffre est conforme aux prévisions des économistes et marque la plus forte augmentation depuis avril 2023. Le principal catalyseur de cette flambée a été le conflit au Moyen-Orient, plus précisément lorsque Téhéran a pris le contrôle du détroit d'Ormuz, faisant grimper les prix de l'essence et de l'énergie à l'échelle mondiale.

Bien qu'un accord de paix préliminaire entre les États-Unis et l'Iran ait récemment permis aux prix du pétrole de revenir vers des niveaux d'avant-guerre, les dommages sur l'inflation globale sont déjà manifestes. Même avec la baisse des coûts de l'énergie, les économistes avertissent que l'« inflation des services » reste obstinément élevée et pourrait compenser tout soulagement dans le secteur des biens.

Le dilemme de la Fed : Faucons contre Colombes

La Réserve fédérale suit de près l'indice PCE, avec un objectif de 2 %. Actuellement, le taux d'intérêt directeur au jour le jour se situe dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %. Cependant, l'inflation restant bien au-dessus de l'objectif, la banque centrale est sous pression pour resserrer sa politique monétaire.

Selon Scott Anderson, économiste en chef pour les États-Unis chez BMO Capital Markets, la bataille entre les « faucons » (qui préconisent des taux plus élevés pour freiner l'inflation) et les « colombes » (qui privilégient des taux plus bas pour soutenir la croissance) s'intensifie. Les marchés financiers intègrent actuellement une probabilité de 80 % d'une hausse des taux lors de la réunion des 15 et 16 septembre, selon l'outil FedWatch du CME Group.

Résilience des consommateurs et facteur IA

Malgré l'augmentation du coût de la vie, les dépenses de consommation aux États-Unis ont fait preuve d'une force surprenante, bondissant de 0,7 % en mai. Cette résilience est attribuée à des remboursements d'impôts plus importants et à un récent rallye boursier, bien que les experts mettent en garde contre le fait que l'épuisement de l'épargne des ménages pourrait entraîner un ralentissement des dépenses au troisième trimestre.

Du côté des entreprises, les dépenses d'investissement sont soutenues par le boom de l'intelligence artificielle. Les commandes de biens d'équipement non militaires (hors aéronautique) ont augmenté de 1,6 % en mai. Cette croissance est largement tirée par la demande d'équipements de traitement de l'information et de puces mémoire, alors que les entreprises intensifient leurs investissements dans l'IA. Si les commandes d'avions ont connu une chute volatile de 51,8 % — principalement due à un ralentissement des commandes de Boeing — la dynamique économique globale reste soutenue par les dépenses technologiques.

Perspectives économiques

Les estimations actuelles suggèrent que la croissance du produit intérieur brut (PIB) américain pour le deuxième trimestre pourrait atteindre un taux annualisé de 3,0 %, soit une accélération significative par rapport à la croissance de 2,1 % observée au premier trimestre. Cependant, la menace persistante de l'inflation demeure la principale variable susceptible de dicter le rythme de l'expansion économique américaine et les trajectoires des taux d'intérêt.

Points clés

• Jalon de l'inflation : L'inflation PCE aux États-Unis a atteint 4,1 % en mai, son niveau le plus élevé en trois ans, sous l'effet de la volatilité des prix de l'énergie.
• Probabilité de hausse des taux : Les marchés anticipent une probabilité de 80 % d'une hausse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale en septembre pour lutter contre l'inflation persistante des services.
• Signaux économiques mitigés : Alors que la forte inflation pèse sur les consommateurs, l'investissement des entreprises porté par l'IA et les fortes estimations de croissance du PIB offrent un tampon à l'économie.