US-Inflation steigt im Mai auf 4,1 %: Wird die Federal Reserve die Zinsen erhöhen?

Die US-Inflation hat zum ersten Mal seit drei Jahren die 4 %-Marke überschritten, was vor allem auf die geopolitischen Spannungen im Nahen Osten zurückzuführen ist. Dieser Anstieg des Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) hat die Debatte darüber neu entfacht, ob die Federal Reserve in diesem Jahr weitere Zinserhöhungen vornehmen wird.

PCE-Inflation steigt angesichts geopolitischer Volatilität

Das Bureau of Economic Analysis des Handelsministeriums berichtete am Donnerstag, dass der PCE-Preisindex in den 12 Monaten bis Mai um 4,1 % gestiegen ist. Diese Zahl entspricht den Prognosen von Ökonomen und stellt den größten Anstieg seit April 2023 dar. Der Hauptauslöser für diesen Sprung war der Konflikt im Nahen Osten, insbesondere als Teheran die Kontrolle über die Straße von Hormus übernahm, was die Benzin- und Energiepreise weltweit in die Höhe trieb.

Obwohl ein vorläufiges Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran die Ölpreise kürzlich wieder in Richtung des Vorkriegsniveaus sinken ließ, sind die Auswirkungen auf die Gesamtinflation bereits deutlich spürbar. Selbst bei sinkenden Energiekosten warnen Ökonomen, dass die „Dienstleistungsinflation“ hartnäckig hoch bleibt und die Entlastung im Gütersektor zunichtemachen könnte.

Das Dilemma der Fed: Hawks vs. Doves

Die Federal Reserve beobachtet den PCE-Index genau mit dem Ziel, eine Rate von 2 % zu erreichen. Derzeit liegt der Leitzins für Übernachtkredite im Bereich von 3,50 % bis 3,75 %. Da die Inflation jedoch deutlich über dem Zielwert bleibt, steht die Zentralbank unter Druck, die Geldpolitik zu straffen.

Laut Scott Anderson, Chefökonom für die USA bei BMO Capital Markets, verschärft sich der Kampf zwischen „Hawks“ (die höhere Zinsen zur Inflationsbekämpfung bevorzugen) und „Doves“ (die niedrigere Zinsen zur Wachstumsförderung bevorzugen). Finanzmärkte kalkulieren derzeit mit einer Wahrscheinlichkeit von 80 % für eine Zinserhöhung während der Sitzung am 15. und 16. September, so das FedWatch-Tool der CME Group.

Konsumresistenz und der KI-Faktor

Trotz der steigenden Lebenshaltungskosten zeigten die US-Konsumausgaben im Mai mit einem Anstieg von 0,7 % eine überraschende Stärke. Diese Widerstandsfähigkeit wird auf höhere Steuererstattungen und eine jüngste Rallye an den Aktienmärkten zurückgeführt, obwohl Experten davor warnen, dass schwindende Ersparnisse der Haushalte zu einer Verlangsamung der Ausgaben im dritten Quartal führen könnten.

Auf der Unternehmensseite werden die Geschäftsausgaben durch den Boom der künstlichen Intelligenz gestützt. Die Aufträge für nicht-militärische Kapitalgüter (ohne Flugzeuge) stiegen im Mai um 1,6 %. Dieses Wachstum wird maßgeblich durch die Nachfrage nach Informationsverarbeitungsgeräten und Speicherchips getrieben, da Unternehmen ihre KI-Investitionen hochfahren. Während die Flugzeugaufträge einen volatilen Einbruch von 51,8 % erlitten – hauptsächlich aufgrund eines Rückgangs der Boeing-Aufträge –, bleibt das breitere wirtschaftliche Momentum durch Technologieausgaben gestützt.

Wirtschaftsausblick

Aktuelle Schätzungen deuten darauf hin, dass das Wachstum des US-Bruttoinlandsprodukts (BIP) im zweiten Quartal eine annualisierte Rate von 3,0 % erreichen könnte, was eine deutliche Beschleunigung gegenüber dem Wachstum von 2,1 % im ersten Quartal darstellt. Die anhaltende Inflationsgefahr bleibt jedoch die wichtigste Variable, die das Tempo der US-Wirtschaftsexpansion und die Zinspfade bestimmen könnte.

Wichtigste Erkenntnisse

• Meilenstein der Inflation: Die US-PCE-Inflation erreichte im Mai 4,1 %, den höchsten Stand seit drei Jahren, getrieben durch die Volatilität der Energiepreise.
• Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung: Die Märkte erwarten eine 80-prozentige Chance auf eine Zinserhöhung durch die Federal Reserve im September, um der hartnäckigen Dienstleistungsinflation entgegenzuwirken.
• Gemischte wirtschaftliche Signale: Während die hohe Inflation die Verbraucher unter Druck setzt, bieten KI-getriebene Unternehmensinvestitionen und starke BIP-Wachstumsschätzungen einen Puffer für die Wirtschaft.