La inflación en EE. UU. se dispara por encima del 4%, aumentando las probabilidades de una subida de tipos de la Reserva Federal
La inflación en EE. UU. ha superado el umbral del 4% por primera vez en tres años, impulsada en gran medida por la volatilidad en los mercados energéticos. Este repunte ha reavivado los debates entre los responsables de la política económica sobre la necesidad de nuevas subidas de los tipos de interés para estabilizar la economía.
La inflación del PCE alcanza su máximo en tres años
El índice de precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE), el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, aumentó un 4,1% en los 12 meses transcurridos hasta mayo. Esto marca la primera vez que el índice rompe la barrera del 4% desde abril de 2023. El índice de precios mensual del PCE también subió un 0,4%, igualando el ritmo observado en abril.
Aunque los economistas de Reuters habían pronosticado un avance del 4,1%, los datos subyacentes revelan un panorama complejo. Al excluir los volátiles componentes de alimentos y energía, la inflación "subyacente" del PCE aumentó un 3,4% interanual en mayo, frente al 3,3% de abril. El índice subyacente también registró un incremento mensual del 0,3%.
Volatilidad energética y el factor de los servicios
El principal catalizador del repunte de la inflación general fue el conflicto en Oriente Medio, en el que Teherán tomó el control del estrecho de Ormuz, lo que disparó los precios de la gasolina. Sin embargo, un acuerdo de paz preliminar entre EE. UU. e Irán ha permitido recientemente que los precios del petróleo vuelvan hacia los niveles previos a la guerra, lo que lleva a algunos analistas a creer que la inflación pudo haber alcanzado su punto máximo en mayo.
A pesar de la posible moderación de la inflación de los bienes debido a los menores costes energéticos, los expertos advierten de que la inflación de los servicios sigue siendo un obstáculo persistente. Scott Anderson, economista jefe para EE. UU. en BMO Capital Markets, señaló que la inflación de los servicios fue, de hecho, superior a la de los bienes el mes pasado. Esta inflación "pegajosa" en el sector servicios significa que la caída de los precios de la energía puede no ser suficiente para que la Fed regrese rápidamente a su objetivo del 2%.
Tendencias del gasto de los consumidores y la inversión empresarial
Curiosamente, a pesar del aumento del coste de la vida, el gasto de los consumidores saltó un 0,7% en mayo, superando significativamente el crecimiento del 0,4% observado en abril. Esta resiliencia se atribuye a reembolsos de impuestos más elevados y a un reciente repunte del mercado de valores, aunque los economistas advierten de que la disminución de los ahorros y el hecho de que la inflación supere el crecimiento de los salarios pueden provocar una reducción del gasto en el tercer trimestre.
En el ámbito corporativo, el gasto empresarial mostró signos de recuperación. Los pedidos de bienes de capital no destinados a la defensa (excluyendo aeronaves) aumentaron un 1,6% en mayo, revirtiendo la caída del 0,7% de abril. Gran parte de este crecimiento está siendo impulsado por el auge de la Inteligencia Artificial (IA), con una mayor demanda de chips de memoria, equipos de procesamiento de información y productos electrónicos.
Perspectivas del mercado y respuesta de la Reserva Federal
La Reserva Federal mantiene actualmente su tipo de interés de referencia a un día en el rango del 3,50%-3,75%. Sin embargo, con la inflación manteniéndose muy por encima del objetivo del 2%, el banco central está bajo presión para actuar. Según la herramienta FedWatch de CME Group, los mercados financieros ven actualmente una probabilidad del 80% de una subida de tipos durante la reunión del 15 y 16 de septiembre.
Conclusiones clave
- Hito de la inflación: El índice de precios del PCE aumentó un 4,1% interanual en mayo, el nivel más alto en tres años.
- Probabilidad de subida de tipos: Los mercados están descontando una probabilidad del 80% de un aumento de los tipos de interés de la Reserva Federal este septiembre.
- Crecimiento impulsado por la IA: Aunque los costes energéticos fluctuaron, la inversión empresarial en chips y equipos relacionados con la IA ayudó a apuntalar los pedidos de bienes de capital.