US-Inflation steigt über 4 %, erhöht Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve

Die US-Inflation ist zum ersten Mal seit drei Jahren wieder über die 4 %-Marke gestiegen, was vor allem auf die Volatilität an den Energiemärkten zurückzuführen ist. Dieser Anstieg hat die Debatten unter den politischen Entscheidungsträgern über die Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen zur Stabilisierung der Wirtschaft neu entfacht.

PCE-Inflation erreicht Dreijahreshoch

Der Preisindex für persönliche Konsumausgaben (Personal Consumption Expenditures, PCE), der bevorzugte Inflationsindikator der Federal Reserve, stieg in den 12 Monaten bis Mai um 4,1 %. Dies ist das erste Mal seit April 2023, dass der Index die 4 %-Hürde überschreitet. Auch der monatliche PCE-Preisindex stieg um 0,4 % und damit im gleichen Tempo wie im April.

Während Ökonomen von Reuters einen Anstieg von 4,1 % prognostiziert hatten, zeichnen die zugrunde liegenden Daten ein komplexes Bild. Unter Ausschluss der volatilen Komponenten Nahrungsmittel und Energie stieg die „Kern“-PCE-Inflation im Mai im Vorjahresvergleich um 3,4 %, verglichen mit 3,3 % im April. Auch der Kernindex verzeichnete einen monatlichen Anstieg von 0,3 %.

Energievolatilität und der Dienstleistungsfaktor

Der Hauptauslöser für den Anstieg der Gesamtinflation war der Konflikt im Nahen Osten, bei dem Teheran die Kontrolle über die Straße von Hormus übernahm, was die Benzinpreise in die Höhe trieb. Ein vorläufiges Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran hat jedoch kürzlich dazu geführt, dass die Ölpreise wieder in Richtung des Vorkriegsniveaus sinken konnten, weshalb einige Analysten glauben, dass die Inflation im Mai ihren Höhepunkt erreicht haben könnte.

Trotz der potenziellen Entspannung der Güterinflation aufgrund niedrigerer Energiekosten warnen Experten, dass die Dienstleistungsinflation ein hartnäckiges Hindernis bleibt. Scott Anderson, Chefökonom für die USA bei BMO Capital Markets, merkte an, dass die Dienstleistungsinflation im vergangenen Monat tatsächlich höher war als die Güterinflation. Diese „hartnäckige“ (sticky) Inflation im Dienstleistungssektor bedeutet, dass sinkende Energiepreise möglicherweise nicht ausreichen werden, um die Fed schnell wieder zu ihrem 2 %-Ziel zu führen.

Interessanterweise stiegen die Konsumausgaben im Mai trotz der steigenden Lebenshaltungskosten um 0,7 % und übertrafen damit deutlich das Wachstum von 0,4 % im April. Diese Widerstandsfähigkeit wird auf höhere Steuererstattungen und eine jüngste Rallye am Aktienmarkt zurückgeführt, obwohl Ökonomen davor warnen, dass schwindende Ersparnisse und eine Inflation, die das Lohnwachstum übersteigt, im dritten Quartal zu einem Rückgang der Ausgaben führen könnten.

Auf der Unternehmensseite zeigten die Geschäftsausgaben Anzeichen einer Erholung. Die Aufträge für Investitionsgüter des nicht-militärischen Sektors (ohne Flugzeuge) stiegen im Mai um 1,6 % und kehrten damit den Rückgang von 0,7 % im April um. Ein Großteil dieses Wachstums wird durch den Boom der Künstlichen Intelligenz (KI) vorangetrieben, mit einer erhöhten Nachfrage nach Speicherchips, Informationsverarbeitungsgeräten und elektronischen Produkten.

Marktausblick und Reaktion der Federal Reserve

Die Federal Reserve hält ihren Leitzins derzeit in einer Spanne von 3,50 % bis 3,75 %. Da die Inflation jedoch deutlich über dem 2 %-Ziel liegt, steht die Zentralbank unter Handlungsdruck. Laut dem FedWatch-Tool der CME Group sehen die Finanzmärkte derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 80 % für eine Zinserhöhung während der Sitzung am 15. bis 16. September.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Meilenstein der Inflation: Der PCE-Preisindex stieg im Mai im Vorjahresvergleich um 4,1 % – der höchste Stand seit drei Jahren.
  • Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung: Die Märkte preisen eine 80-prozentige Chance für eine Zinserhöhung durch die Federal Reserve in diesem September ein.
  • KI-getriebenes Wachstum: Während die Energiekosten schwankten, halfen Unternehmensinvestitionen in KI-bezogene Ausrüstung und Chips, die Aufträge für Investitionsgüter zu stützen.