Инфляция в США превысила 4%, повышая вероятность повышения ставки Федеральной резервной системой

Инфляция в США впервые за три года преодолела порог в 4%, что во многом обусловлено волатильностью на энергетических рынках. Этот скачок возобновил дискуссии среди политиков о необходимости дальнейшего повышения процентных ставок для стабилизации экономики.

Инфляция PCE достигла трехлетнего максимума

Индекс цен на личные потребительские расходы (PCE), предпочтительный показатель инфляции Федеральной резервной системы, вырос на 4,1% за 12 месяцев, закончившихся в мае. Это первый случай, когда индекс преодолел барьер в 4% с апреля 2023 года. Месячный индекс цен PCE также вырос на 0,4%, что соответствует темпам апреля.

Хотя экономисты Reuters прогнозировали рост на 4,1%, базовые данные рисуют сложную картину. Если исключить волатильные компоненты продуктов питания и энергоносителей, «базовая» инфляция PCE в мае выросла на 3,4% в годовом исчислении по сравнению с 3,3% в апреле. Базовый индекс также показал ежемесячный рост на 0,3%.

Волатильность энергоносителей и фактор услуг

Основным катализатором скачка общей инфляции стал конфликт на Ближнем Востоке, в ходе которого Тегеран взял под контроль Ормузский пролив, что привело к росту цен на бензин. Однако предварительное мирное соглашение между США и Ираном недавно позволило ценам на нефть вернуться к докризисным уровням, что заставило некоторых аналитиков предположить, что инфляция могла достичь пика в мае.

Несмотря на потенциальное снижение инфляции товаров из-за падения стоимости энергоносителей, эксперты предупреждают, что инфляция в сфере услуг остается серьезным препятствием. Скотт Андерсон, главный экономист по США в BMO Capital Markets, отметил, что в прошлом месяце инфляция услуг была фактически выше инфляции товаров. Эта «липкая» инфляция в секторе услуг означает, что снижения цен на энергоносители может быть недостаточно для быстрого возвращения ФРС к целевому показателю в 2%.

Тенденции потребительских расходов и деловых инвестиций

Примечательно, что, несмотря на рост стоимости жизни, потребительские расходы в мае подскочили на 0,7%, значительно опередив рост в 0,4%, наблюдавшийся в апреле. Такая устойчивость объясняется увеличением налоговых вычетов и недавним ралли на фондовом рынке, хотя экономисты предупреждают, что сокращение сбережений и опережающий рост инфляции над ростом зарплат могут привести к снижению расходов в третьем квартале.

Со стороны корпоративного сектора деловые расходы продемонстрировали признаки восстановления. Заказы на капитальные товары невоенного назначения (за исключением самолетов) в мае выросли на 1,6%, переломив тенденцию падения на 0,7%, зафиксированную в апреле. Значительная часть этого роста обусловлена бумом в области искусственного интеллекта (AI), что привело к росту спроса на чипы памяти, оборудование для обработки информации и электронные товары.

Рыночные перспективы и ответ Федеральной резервной системы

В настоящее время Федеральная резервная система удерживает базовую ставку овернайт в диапазоне 3,50%–3,75%. Однако, поскольку инфляция остается значительно выше целевого показателя в 2%, центральный банк находится под давлением необходимости принять меры. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, финансовые рынки в настоящее время оценивают вероятность повышения ставки на заседании 15–16 сентября в 80%.

Основные выводы

• Инфляционный рубеж: Индекс цен PCE вырос на 4,1% в годовом исчислении в мае, достигнув самого высокого уровня за три года.
• Вероятность повышения ставки: Рынки закладывают 80-процентную вероятность повышения процентной ставки Федеральной резервной системой в этом сентябре.
• Рост за счет ИИ: Несмотря на колебания цен на энергоносители, инвестиции бизнеса в оборудование и чипы, связанные с ИИ, помогли поддержать заказы на капитальные товары.