التضخم في الولايات المتحدة يتجاوز 4%، مما يرفع احتمالات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

ارتفع التضخم في الولايات المتحدة فوق عتبة الـ 4% لأول مرة منذ ثلاث سنوات، مدفوعاً بشكل كبير بالتقلبات في أسواق الطاقة. وقد أعاد هذا الارتفاع إشعال النقاشات بين صانعي السياسات بشأن ضرورة إجراء المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة لتحقيق الاستقرار الاقتصادي.

تضخم PCE يسجل أعلى مستوى له في ثلاث سنوات

ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، بنسبة 4.1% خلال الـ 12 شهراً المنتهية في مايو. ويمثل هذا المرة الأولى التي يكسر فيها المؤشر حاجز الـ 4% منذ أبريل 2023. كما ارتفع مؤشر أسعار PCE الشهري بنسبة 0.4%، مساوياً للوتيرة التي شهدها شهر أبريل.

وبينما توقع اقتصاديون في رويترز ارتفاعاً بنسبة 4.1%، تكشف البيانات الأساسية عن صورة معقدة. فباستثناء مكونات الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفع تضخم PCE "الأساسي" بنسبة 3.4% على أساس سنوي في مايو، ارتفاعاً من 3.3% في أبريل. كما شهد المؤشر الأساسي زيادة شهرية بنسبة 0.3%.

تقلبات الطاقة وعامل الخدمات

كان المحفز الرئيسي لقفزة التضخم الرئيسية هو الصراع في الشرق الأوسط، والذي شهد سيطرة طهران على مضيق هرمز، مما أدى إلى ارتفاع أسعار البنزين. ومع ذلك، سمح اتفاق سلام أولي بين الولايات المتحدة وإيران مؤخراً لأسعار النفط بالعودة نحو مستويات ما قبل الحرب، مما دفع بعض المحللين إلى الاعتقاد بأن التضخم قد بلغ ذروته في مايو.

ورغم التخفيف المحتمل لتضخم السلع بسبب انخفاض تكاليف الطاقة، يحذر الخبراء من أن تضخم الخدمات لا يزال يشكل عقبة مستعصية. وأشار سكوت أندرسون، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في BMO Capital Markets، إلى أن تضخم الخدمات كان في الواقع أعلى من تضخم السلع الشهر الماضي. وهذا التضخم "اللزج" في قطاع الخدمات يعني أن انخفاض أسعار الطاقة قد لا يكون كافياً لإعادة الاحتياطي الفيدرالي إلى هدفه البالغ 2% بسرعة.

اتجاهات الإنفاق الاستهلاكي والاستثمار التجاري

ومن المثير للاهتمام أنه على الرغم من ارتفاع تكاليف المعيشة، قفز الإنفاق الاستهلاكي بنسبة 0.7% في مايو، متجاوزاً بشكل كبير نمو الـ 0.4% الذي شوهد في أبريل. ويُعزى هذا الصمود إلى استردادات ضريبية أكبر وانتعاش سوق الأسهم مؤخراً، رغم أن الاقتصاديين يحذرون من أن تضاؤل المدخرات وتجاوز التضخم لنمو الأجور قد يؤديان إلى تراجع في الإنفاق في الربع الثالث.

وعلى جانب الشركات، أظهر الإنفاق التجاري علامات التعافي. فقد ارتفعت طلبات السلع الرأسمالية غير الدفاعية (باستثناء الطائرات) بنسبة 1.6% في مايو، مما عكس انخفاضاً بنسبة 0.7% في أبريل. ويتم تغذية جزء كبير من هذا النمو من خلال طفرة الذكاء الاصطناعي (AI)، مع زيادة الطلب على رقائق الذاكرة، ومعدات معالجة المعلومات، والمنتجات الإلكترونية.

توقعات السوق واستجابة الاحتياطي الفيدرالي

يحافظ الاحتياطي الفيدرالي حالياً على سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة في نطاق 3.50%-3.75%. ومع ذلك، ومع بقاء التضخم أعلى بكثير من الهدف البالغ 2%، يرزح البنك المركزي تحت ضغط للتحرك. ووفقاً لأداة FedWatch التابعة لـ CME Group، ترى الأسواق المالية حالياً احتمالاً بنسبة 80% لرفع أسعار الفائدة خلال اجتماع 15-16 سبتمبر.

النقاط الرئيسية

• علامة فارقة في التضخم: ارتفع مؤشر أسعار PCE بنسبة 4.1% على أساس سنوي في مايو، وهو أعلى مستوى له في ثلاث سنوات.
• احتمالية رفع الفائدة: تسعر الأسواق احتمالاً بنسبة 80% لزيادة أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر هذا.
• النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي: بينما تقلبت تكاليف الطاقة، ساعد الاستثمار التجاري في المعدات والرقائق المتعلقة بالذكاء الاصطناعي (AI) في تعزيز طلبات السلع الرأسمالية.