อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ พุ่งสูงเกิน 4% เพิ่มโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ พุ่งสูงเกินระดับ 4% เป็นครั้งแรกในรอบสามปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากความผันผวนในตลาดพลังงาน การพุ่งขึ้นครั้งนี้ได้จุดชนวนให้เกิดการถกเถียงกันอีกครั้งในหมู่ผู้กำหนดนโยบายเกี่ยวกับความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมเพื่อรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ

อัตราเงินเฟ้อ PCE แตะระดับสูงสุดในรอบสามปี

ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) นิยมใช้ พุ่งขึ้น 4.1% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาจนถึงเดือนพฤษภาคม นี่ถือเป็นครั้งแรกที่ดัชนีนี้ทะลุเพดาน 4% นับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023 นอกจากนี้ ดัชนีราคา PCE รายเดือนยังเพิ่มขึ้น 0.4% ซึ่งเท่ากับอัตราการเติบโตที่พบในเดือนเมษายน

แม้ว่านักเศรษฐศาสตร์จาก Reuters จะคาดการณ์การเพิ่มขึ้นไว้ที่ 4.1% แต่ข้อมูลพื้นฐานกลับเผยให้เห็นภาพที่ซับซ้อน เมื่อไม่รวมส่วนประกอบด้านอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน อัตราเงินเฟ้อ PCE "พื้นฐาน" (core PCE) เพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคม เพิ่มขึ้นจาก 3.3% ในเดือนเมษายน โดยดัชนีพื้นฐานยังมีการเพิ่มขึ้นรายเดือนที่ 0.3% ด้วยเช่นกัน

ความผันผวนของพลังงานและปัจจัยด้านภาคบริการ

ตัวเร่งสำคัญที่ทำให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปพุ่งสูงขึ้นคือความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ซึ่งมีการเข้าควบคุมช่องแคบฮอร์มุซโดยเตหะราน ส่งผลให้ราคาน้ำมันเบนซินพุ่งสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเมื่อเร็วๆ นี้ ได้ช่วยให้ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงเข้าใกล้ระดับก่อนเกิดสงคราม ทำให้นักวิเคราะห์บางส่วนเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้ออาจขึ้นสู่จุดสูงสุดไปแล้วในเดือนพฤษภาคม

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในหมวดสินค้าอาจคลี่คลายลงเนื่องจากต้นทุนพลังงานที่ลดลง แต่ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่าอัตราเงินเฟ้อในภาคบริการยังคงเป็นอุปสรรคที่จัดการได้ยาก Scott Anderson หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ จาก BMO Capital Markets ระบุว่าอัตราเงินเฟ้อภาคบริการในเดือนที่ผ่านมาสูงกว่าอัตราเงินเฟ้อภาคสินค้าเสียอีก อัตราเงินเฟ้อที่ "หนืด" (sticky) ในภาคบริการนี้หมายความว่าการลดลงของราคาน้ำมันอาจไม่เพียงพอที่จะทำให้ Fed กลับเข้าสู่เป้าหมายที่ 2% ได้อย่างรวดเร็ว

แนวโน้มการใช้จ่ายของผู้บริโภคและการลงทุนของภาคธุรกิจ

ที่น่าสนใจคือ แม้ค่าครองชีพจะสูงขึ้น แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคกลับพุ่งขึ้น 0.7% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งสูงกว่าการเติบโตที่ 0.4% ในเดือนเมษายนอย่างมีนัยสำคัญ ความยืดหยุ่นนี้เป็นผลมาจากการคืนภาษีที่มากขึ้นและการพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้ อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าเงินออมที่ลดน้อยลงและอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าการเติบโตของค่าจ้าง อาจนำไปสู่การชะลอตัวของการใช้จ่ายในไตรมาสที่สาม

ในส่วนของภาคธุรกิจ การใช้จ่ายของธุรกิจแสดงสัญญาณการฟื้นตัว โดยยอดสั่งซื้อสินค้าทุนที่ไม่ใช่เพื่อการป้องกันประเทศ (ไม่รวมเครื่องบิน) เพิ่มขึ้น 1.6% ในเดือนพฤษภาคม พลิกจากที่ลดลง 0.7% ในเดือนเมษายน การเติบโตส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากกระแสความนิยมของปัญญาประดิษฐ์ (AI) โดยมีความต้องการชิปหน่วยความจำ อุปกรณ์ประมวลผลข้อมูล และผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์เพิ่มมากขึ้น

แนวโน้มตลาดและการตอบสนองของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ปัจจุบันธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ช่วง 3.50%-3.75% อย่างไรก็ตาม เมื่ออัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายที่ 2% อย่างมาก ธนาคารกลางจึงตกอยู่ภายใต้ความกดดันที่ต้องดำเนินการ ตามข้อมูลจากเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group ตลาดการเงินคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ถึง 80% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15-16 กันยายนนี้

สรุปประเด็นสำคัญ

• หมุดหมายของเงินเฟ้อ: ดัชนีราคา PCE เพิ่มขึ้น 4.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี
• โอกาสในการขึ้นดอกเบี้ย: ตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ถึง 80% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนนี้
• การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI: แม้ต้นทุนพลังงานจะมีความผันผวน แต่การลงทุนของภาคธุรกิจในอุปกรณ์และชิปที่เกี่ยวข้องกับ AI ช่วยหนุนยอดสั่งซื้อสินค้าทุน