تورم ایالات متحده با افزایش هزینههای انرژی ناشی از درگیریهای خاورمیانه به ۴.۱٪ رسید
تورم ایالات متحده برای نخستین بار در سه سال گذشته، عمدتاً تحت تأثیر نوسانات بازارهای انرژی ناشی از تنشهای خاورمیانه، از مرز ۴ درصد گذشت. این جهش، بحثها درباره سیاستهای پولی را دوباره شعلهور کرده است و بازارهای مالی اکنون احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سپتامبر جاری را بسیار بالا میدانند.
جهش تورم PCE در میان نوسانات ژئوپلیتیک
شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی (PCE)، که معیار مورد علاقه فدرال رزرو برای سنجش تورم است، در ۱۲ ماه منتهی به ماه مه، ۴.۱ درصد افزایش یافت. این رقم نشاندهنده جهشی قابل توجه نسبت به نرخ ۳.۸ درصدی ثبت شده در ماه آوریل است و با پیشبینیهای اقتصاددانان همخوانی دارد. عامل اصلی این افزایش شاخص کل، تشدید درگیریها در خاورمیانه، بهویژه در رابطه با ایران و کنترل تنگه هرمز بود که باعث افزایش شدید قیمت بنزین و انرژی شد.
اگرچه رقم شاخص کل بالا است، اما تورم هسته PCE — که هزینههای نوسانی غذا و انرژی را حذف میکند — به صورت ماهانه ۰.۳ درصد افزایش یافته است. با حذف این موارد، افزایش سالانه ۳.۴ درصد بود که نسبت به ۳.۳ درصد در ماه آوریل، رشد اندکی داشته است. با وجود جهش قیمت انرژی، یک توافق صلح اولیه بین ایالات متحده و ایران باعث کاهش قیمت نفت شده است، که باعث شده برخی تحلیلگران معتقد باشند تورم ممکن است در ماه مه به اوج خود رسیده باشد.
دوراهی فدرال رزرو: شاهینها در برابر کبوترها
بازگشت تورم، فدرال رزرو را در موقعیت دشواری قرار داده است. در حالی که هدف بانک مرکزی رسیدن به تورم ۲ درصدی است، مسیر فعلی نشان میدهد که برای مهار فشارهای قیمتی، ممکن است نیاز باشد هزینههای استقراض بیش از پیش افزایش یابد. در حال حاضر، نرخ بهره شبانه معیار در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد قرار دارد.
جو بازار به شدت به سمت سیاستهای انقباضی بیشتر متمایل است. طبق ابزار FedWatch متعلق به CME Group، احتمال اینکه فدرال رزرو در نشست ۱۵-۱۶ سپتامبر خود نرخ بهره را افزایش دهد، تقریباً ۸۰ درصد است. اسکات اندرسون، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در BMO Capital Markets، خاطرنشان کرد که تورم بخش خدمات همچنان بالاتر از تورم کالاها است، که این امر کنترل تورم را حتی در صورت تثبیت قیمت انرژی، دشوار میکند.
روند هزینهکرد مصرفکنندگان و سرمایهگذاری کسبوکارها
با وجود افزایش هزینههای زندگی، هزینهکرد مصرفکنندگان در ایالات متحده تابآوری غیرمنتظرهای از خود نشان داد و در ماه مه ۰.۷ درصد رشد کرد. این افزایش به بازگشتهای مالیاتی بیشتر و رالی اخیر در بازار سهام نسبت داده میشود که ضربهگیر موقتی برای خانوارها فراهم کرده است. با این حال، با توجه به اینکه تورم از رشد دستمزدها پیشی گرفته و پساندازهای شخصی در حال کاهش است، اقتصاددانان نسبت به کاهش احتمالی مصرف در طول سه ماهه سوم هشدار میدهند.
در بخش شرکتها، هزینهکرد کسبوکارها همچنان یکی از ستونهای رشد اقتصادی است. سفارشهای کالاهای سرمایهای غیردفاعی (به استثنای هواپیما) در ماه مه ۱.۶ درصد افزایش یافت. بخش بزرگی از این فعالیتها توسط رونق هوش مصنوعی هدایت میشود و سرمایهگذاریهای قابل توجهی به سمت تراشههای حافظه، کامپیوترها و محصولات الکترونیکی جریان یافته است. این جهش در هزینههای سرمایهای مبتنی بر فناوری، به جبران مشکلات گستردهتر بخش تولید که ناشی از بیثباتیهای ژئوپلیتیک است، کمک میکند.
نکات کلیدی
- نقطه عطف تورم: تورم PCE ایالات متحده در ماه مه به ۴.۱ درصد رسید که بالاترین سطح در سه سال گذشته است و عمدتاً ناشی از افزایش هزینههای انرژی است.
- احتمال افزایش نرخ بهره: بازارهای مالی احتمال ۸۰ درصدی برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه سپتامبر جهت مقابله با تورم مداوم را پیشبینی میکنند.
- دوگانگی اقتصادی: در حالی که قیمتهای بالا بر مصرفکنندگان فشار میآورد، سرمایهگذاری قدرتمند کسبوکارها در AI و فناوری همچنان از رشد کلی GDP حمایت میکند.