อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ พุ่งสูงเกิน 4% ขณะที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางผลักดันต้นทุนพลังงาน

อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ทะลุเพดาน 4% เป็นครั้งแรกในรอบสามปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง การพุ่งขึ้นอย่างกะทันหันนี้ทำให้เกิดการคาดการณ์มากขึ้นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) จะถูกบีบให้ต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้เพื่อควบคุมราคาสินค้าที่สูงขึ้น

อัตราเงินเฟ้อ PCE แตะระดับสูงสุดในรอบสามปี

ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ให้ความสำคัญ พุ่งขึ้น 4.1% ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนพฤษภาคม นี่ถือเป็นการเพิ่มขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดและเป็นครั้งแรกที่ดัชนีนี้ทะลุระดับ 4.0% นับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023 โดยดัชนีราคา PCE รายเดือนเพิ่มขึ้น 0.4% ซึ่งเท่ากับอัตราการเติบโตที่พบในเดือนเมษายน

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังการพุ่งขึ้นนี้คือความผันผวนในตลาดพลังงาน เนื่องจากการขยายตัวของความขัดแย้งที่นำโดยสหรัฐฯ ต่อต้านอิหร่าน การที่เตหะรานควบคุมช่องแคบฮอร์มุซได้ส่งผลให้ราคาน้ำมันเบนซินและน้ำมันดิบสูงขึ้น แม้ว่าข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะเริ่มทำให้ราคาน้ำมันมีเสถียรภาพมากขึ้น แต่ผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุนของผู้บริโภคได้เกิดขึ้นแล้ว

การต่อสู้ระหว่างภาคสินค้าและภาคบริการ

แม้ว่าต้นทุนพลังงานจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก แต่เหล่านักเศรษฐศาสตร์กำลังเฝ้าติดตาม "Core PCE" (เงินเฟ้อพื้นฐาน) อย่างใกล้ชิด ซึ่งเป็นดัชนีที่ไม่รวมส่วนประกอบของอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน โดย Core PCE เพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนพฤษภาคม ซึ่งสูงกว่าการเพิ่มขึ้น 3.3% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนเมษายนเล็กน้อย

ความกังวลที่สำคัญสำหรับผู้กำหนดนโยบายคือ อัตราเงินเฟ้อในภาคบริการกำลังแซงหน้าอัตราเงินเฟ้อในภาคสินค้า Scott Anderson หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ จาก BMO Capital Markets ระบุว่าอัตราเงินเฟ้อในภาคบริการจะไม่สามารถควบคุมได้ง่ายๆ เพียงแค่ราคาน้ำมันลดลง ซึ่งบ่งชี้ว่าการต่อสู้ระหว่างกลุ่ม "เหยี่ยว" (ผู้ที่สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย) และกลุ่ม "นกพิราบ" (ผู้ที่สนับสนุนการคงดอกเบี้ยต่ำ) ภายใน Fed จะยังคงดุเดือดต่อไป

ความยืดหยุ่นของผู้บริโภคและการลงทุนของภาคธุรกิจ

แม้ค่าครองชีพจะสูงขึ้น แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ กลับแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งที่เหนือความคาดหมาย โดยพุ่งขึ้น 0.7% ในเดือนพฤษภาคม ความยืดหยุ่นนี้ได้รับแรงหนุนจากการคืนภาษีที่มากขึ้นและการพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้ อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่าเงินออมที่ลดลงและอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าการเติบโตของค่าจ้าง อาจนำไปสู่การชะลอตัวของการใช้จ่ายในไตรมาสที่สาม

ในส่วนของภาคธุรกิจ การใช้จ่ายของภาคธุรกิจกำลังแสดงสัญญาณการฟื้นตัว โดยยอดสั่งซื้อสินค้าทุนที่ไม่ใช่เพื่อการป้องกันประเทศ (ไม่รวมเครื่องบิน) เพิ่มขึ้น 1.6% ในเดือนพฤษภาคม ที่น่าสังเกตคือ การเติบโตส่วนใหญ่ถูกขับเคลื่อนโดยกระแสความนิยมของปัญญาประดิษฐ์ (AI) โดยความต้องการชิปหน่วยความจำ คอมพิวเตอร์ และอุปกรณ์ประมวลผลข้อมูลที่เพิ่มขึ้น ช่วยชดเชยผลกระทบต่อภาคการผลิตที่เกิดจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง

นัยสำคัญต่อนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ปัจจุบันธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ช่วง 3.50%-3.75% อย่างไรก็ตาม เมื่ออัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายที่ 2% ของ Fed อย่างมาก ผู้เล่นในตลาดจึงกำลังเตรียมพร้อมรับมือกับการดำเนินการบางอย่าง จากเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group พบว่าตลาดการเงินคาดการณ์ว่ามีโอกาสประมาณ 80% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15-16 กันยายนนี้

สรุปประเด็นสำคัญ

• เงินเฟ้อพุ่งสูง: อัตราเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 4.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนพลังงานที่เชื่อมโยงกับความตึงเครียดในตะวันออกกลาง
• โอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed: ตลาดกำลังคาดการณ์โอกาสถึง 80% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่ยังคงยืดเยื้อ
• การเติบโตของธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วย AI: แม้จะมีความกดดันทางเศรษฐกิจ แต่การลงทุนของภาคธุรกิจในเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ AI และผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์กำลังช่วยส่งเสริมยอดสั่งซื้อสินค้าทุน