US-Inflation steigt über 4 %, da Nahost-Konflikt die Energiekosten in die Höhe treibt

Die US-Inflation hat zum ersten Mal seit drei Jahren die 4 %-Schwelle überschritten, was vor allem auf die geopolitische Instabilität im Nahen Osten zurückzuführen ist. Dieser plötzliche Anstieg hat die Spekulationen verstärkt, dass die Federal Reserve gezwungen sein wird, noch in diesem Jahr Zinserhöhungen vorzunehmen, um den steigenden Preisen entgegenzuwirken.

PCE-Inflation erreicht Dreijahreshoch

Der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (Personal Consumption Expenditures, PCE), der bevorzugte Inflationsindikator der Federal Reserve, stieg in den 12 Monaten bis Mai um 4,1 %. Dies stellt den größten Anstieg dar und ist das erste Mal seit April 2023, dass der Index die 4,0 %-Marke überschreitet. Der monatliche PCE-Preisindex kletterte um 0,4 % und entsprach damit dem Tempo vom April.

Der Haupttreiber hinter diesem sprunghaften Anstieg war die Volatilität an den Energiemärkten. Als sich der von den USA angeführte Konflikt gegen den Iran verschärfte, trieb Teherans Kontrolle über die Straße von Hormus die Benzin- und Ölpreise in die Höhe. Obwohl ein vorläufiges Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran die Ölpreise inzwischen zu stabilisieren begonnen hat, sind die unmittelbaren Auswirkungen auf die Verbraucherkosten bereits spürbar.

Der Kampf zwischen Waren und Dienstleistungen

Während die Energiekosten der Haupttreiber sind, beobachten Ökonomen genau die „Kern“-PCE – die volatile Lebensmittel- und Energiekomponenten ausschließt. Die Kern-PCE stieg im Mai auf monatlicher Basis um 0,3 % und lag damit leicht über dem Vorjahresanstieg von 3,3 % im April.

Eine große Sorge für die Entscheidungsträger ist, dass die Dienstleistungsinflation derzeit die Wareninflation übertrifft. Scott Anderson, Chefökonom für die USA bei BMO Capital Markets, merkte an, dass die Dienstleistungsinflation durch sinkende Energiepreise nicht so leicht zu bändigen sein wird. Dies deutet darauf hin, dass der Kampf zwischen „Hawks“ (die höhere Zinsen befürworten) und „Doves“ (die niedrigere Zinsen bevorzugen) innerhalb der Fed intensiv bleiben wird.

Konsumresistenz und Unternehmensinvestitionen

Trotz der steigenden Lebenshaltungskosten zeigten die US-Konsumausgaben im Mai eine unerwartete Stärke und stiegen um 0,7 %. Diese Widerstandsfähigkeit wird durch höhere Steuererstattungen und eine jüngste Rallye an den Aktienmärkten genährt, obwohl Experten warnen, dass schwindende Ersparnisse und eine Inflation, die das Lohnwachstum übersteigt, im dritten Quartal zu einem Rückgang der Ausgaben führen könnten.

Auf der Unternehmensseite zeigen die Geschäftsausgaben Anzeichen einer Erholung. Die Aufträge für Investitionsgüter des nicht-militärischen Sektors (ohne Flugzeuge) stiegen im Mai um 1,6 %. Bemerkenswerterweise wird ein Großteil dieses Wachstums durch den Boom der künstlichen Intelligenz vorangetrieben, wobei die gestiegene Nachfrage nach Speicherchips, Computern und Informationsverarbeitungsgeräten dazu beiträgt, die durch die Spannungen im Nahen Osten verursachten Einbußen im verarbeitenden Gewerbe auszugleichen.

Auswirkungen auf die Politik der Federal Reserve

Die Federal Reserve hält ihren Leitzins derzeit in einer Spanne von 3,50 % bis 3,75 %. Da die Inflation jedoch deutlich über dem 2 %-Ziel der Fed liegt, stellen sich die Marktteilnehmer auf Maßnahmen ein. Laut dem FedWatch-Tool der CME Group sehen die Finanzmärkte eine Wahrscheinlichkeit von etwa 80 % für eine Zinserhöhung während der Sitzung am 15. bis 16. September.

Wichtigste Erkenntnisse

• Inflationsschub: Die US-PCE-Inflation stieg im Mai im Jahresvergleich auf 4,1 % – den höchsten Stand seit drei Jahren, primär getrieben durch die mit den Spannungen im Nahen Osten verbundenen Energiekosten.
• Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinserhöhung: Die Märkte preisen eine 80-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve im September ein, um der hartnäckigen Inflation entgegenzuwirken.
• KI-getriebenes Unternehmenswachstum: Trotz des wirtschaftlichen Drucks hilft die Investition von Unternehmen in KI-bezogene Technologien und Elektronikprodukte dabei, die Aufträge für Investitionsgüter zu stützen.