التضخم في الولايات المتحدة يتجاوز 4% مع ارتفاع تكاليف الطاقة بسبب الصراع في الشرق الأوسط

تجاوز التضخم في الولايات المتحدة عتبة الـ 4% لأول مرة منذ ثلاث سنوات، مدفوعاً بشكل كبير بعدم الاستقرار الجيوسياسي في الشرق الأوسط. وقد أدت هذه القفزة المفاجئة إلى تكثيف التكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى تنفيذ زيادات في أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام لكبح جماح الأسعار المتزايدة.

تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) يسجل أعلى مستوى له في ثلاث سنوات

ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، بنسبة 4.1% في الـ 12 شهراً المنتهية في مايو. ويمثل هذا أكبر زيادة، وهي المرة الأولى التي يتجاوز فيها المؤشر علامة الـ 4.0% منذ أبريل 2023. كما ارتفع مؤشر أسعار PCE الشهري بنسبة 0.4%، وهو ما يماثل الوتيرة المسجلة في أبريل.

وكان المحرك الرئيسي وراء هذه القفزة الكبيرة هو التقلبات في أسواق الطاقة. ومع تصاعد الصراع الذي تقوده الولايات المتحدة ضد إيران، أدت سيطرة طهران على مضيق هرمز إلى رفع أسعار البنزين والنفط. وبينما بدأ اتفاق سلام أولي بين الولايات المتحدة وإيران في استقرار أسعار النفط منذ ذلك الحين، إلا أن التأثير الفوري على تكاليف المستهلك قد بدأ بالفعل.

المعركة بين السلع والخدمات

وبينما تمثل تكاليف الطاقة المحرك الرئيسي، يراقب الاقتصاديون عن كثب مؤشر PCE "الأساسي" — الذي يستبعد مكونات الغذاء والطاقة المتقلبة. وقد ارتفع مؤشر PCE الأساسي بنسبة 0.3% على أساس شهري في مايو، وهو ارتفاع طفيف عن الزيادة السنوية البالغة 3.3% في أبريل.

ومن المخاوف الكبيرة لصناع السياسات أن تضخم الخدمات يتجاوز حالياً تضخم السلع. وأشار سكوت أندرسون، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في BMO Capital Markets، إلى أن تضخم الخدمات لن يتم كبحه بسهولة من خلال انخفاض أسعار الطاقة، مما يشير إلى أن الصراع بين "الصقور" (الذين يفضلون أسعار فائدة أعلى) و"الحمام" (الذين يفضلون أسعار فائدة أقل) داخل الاحتياطي الفيدرالي سيظل محتدماً.

مرونة المستهلك والاستثمار التجاري

على الرغم من ارتفاع تكاليف المعيشة، أظهر الإنفاق الاستهلاكي في الولايات المتحدة قوة غير متوقعة، حيث قفز بنسبة 0.7% في مايو. ويتم تغذية هذه المرونة من خلال استردادات ضريبية أكبر وانتعاش سوق الأسهم مؤخراً، رغم أن الخبراء يحذرون من أن تضاؤل المدخرات وتجاوز التضخم لنمو الأجور قد يؤديان إلى تراجع في الإنفاق في الربع الثالث.

وعلى جانب الشركات، يظهر الإنفاق التجاري علامات على التعافي. فقد زادت طلبات السلع الرأسمالية غير الدفاعية (باستثناء الطائرات) بنسبة 1.6% في مايو. ومن الجدير بالذكر أن جزءاً كبيراً من هذا النمو مدفوع بطفرة الذكاء الاصطناعي، حيث يساعد الطلب المتزايد على رقائق الذاكرة وأجهزة الكمبيوتر ومعدات معالجة المعلومات في تعويض الضربات التي تعرض لها قطاع التصنيع بسبب التوترات في الشرق الأوسط.

التداعيات على سياسة الاحتياطي الفيدرالي

يحافظ الاحتياطي الفيدرالي حالياً على سعر الفائدة المرجعي في نطاق 3.50%-3.75%. ومع ذلك، ومع وجود التضخم أعلى بكثير من هدف الفيدرالي البالغ 2%، يستعد المشاركون في السوق لاتخاذ إجراءات. ووفقاً لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، ترى الأسواق المالية احتمالاً بنسبة 80% تقريباً لرفع أسعار الفائدة خلال اجتماع 15-16 سبتمبر.

النقاط الرئيسية

• قفزة التضخم: ارتفع تضخم PCE في الولايات المتحدة إلى 4.1% على أساس سنوي في مايو، وهو أعلى مستوى له في ثلاث سنوات، مدفوعاً بشكل أساسي بتكاليف الطاقة المرتبطة بالتوترات في الشرق الأوسط.
• احتمالية رفع الفائدة من قبل الفيدرالي: تسعر الأسواق احتمالاً بنسبة 80% لرفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر لمكافحة التضخم المستمر.
• نمو الأعمال المدفوع بالذكاء الاصطناعي: على الرغم من الضغوط الاقتصادية، يساعد الاستثمار التجاري في التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والمنتجات الإلكترونية في تعزيز طلبات السلع الرأسمالية.