L'inflation américaine grimpe au-dessus de 4 % alors que le conflit au Moyen-Orient fait grimper les coûts de l'énergie
L'inflation aux États-Unis a franchi le seuil des 4 % pour la première fois en trois ans, principalement en raison de l'instabilité géopolitique au Moyen-Orient. Cette hausse soudaine a intensifié les spéculations selon lesquelles la Réserve fédérale sera contrainte de procéder à des hausses de taux d'intérêt plus tard cette année pour freiner la montée des prix.
L'inflation PCE atteint un sommet de trois ans
L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), l'indicateur d'inflation privilégié de la Réserve fédérale, a bondi de 4,1 % sur les 12 mois se terminant en mai. Cela représente la plus forte augmentation et la première fois que l'indice franchit la barre des 4,0 % depuis avril 2023. L'indice mensuel des prix PCE a progressé de 0,4 %, égalant le rythme observé en avril.
Le principal moteur de ce bond a été la volatilité des marchés de l'énergie. Alors que le conflit mené par les États-Unis contre l'Iran s'intensifiait, le contrôle de Téhéran sur le détroit d'Ormuz a fait grimper les prix de l'essence et du pétrole. Bien qu'un accord de paix préliminaire entre les États-Unis et l'Iran ait depuis commencé à stabiliser les prix du pétrole, l'impact immédiat sur les coûts pour les consommateurs se fait déjà sentir.
La bataille entre les biens et les services
Bien que les coûts de l'énergie soient le principal facteur, les économistes surveillent de près le PCE « core » (ou PCE sous-jacent), qui exclut les composantes volatiles de l'alimentation et de l'énergie. Le PCE sous-jacent a augmenté de 0,3 % sur une base mensuelle en mai, une légère hausse par rapport à l'augmentation de 3,3 % en glissement annuel en avril.
Une préoccupation majeure pour les décideurs politiques est que l'inflation des services dépasse actuellement l'inflation des biens. Scott Anderson, économiste en chef pour les États-Unis chez BMO Capital Markets, a noté que l'inflation des services ne sera pas facilement maîtrisée par la baisse des prix de l'énergie, suggérant que la lutte entre les « hawks » (faucons, qui prônent des taux plus élevés) et les « doves » (colombes, qui prônent des taux plus bas) au sein de la Fed restera intense.
Résilience des consommateurs et investissement des entreprises
Malgré l'augmentation du coût de la vie, les dépenses de consommation aux États-Unis ont fait preuve d'une force inattendue, bondissant de 0,7 % en mai. Cette résilience est alimentée par des remboursements d'impôts plus importants et par le récent rallye boursier, bien que les experts préviennent que l'épuisement de l'épargne et une inflation dépassant la croissance des salaires pourraient entraîner un repli des dépenses au troisième trimestre.
Du côté des entreprises, les dépenses d'investissement montrent des signes de reprise. Les commandes de biens d'équipement non militaires (hors avions) ont augmenté de 1,6 % en mai. Notamment, une grande partie de cette croissance est portée par le boom de l'intelligence artificielle, la demande accrue de puces mémoire, d'ordinateurs et d'équipements de traitement de l'information aidant à compenser les coups portés au secteur manufacturier par les tensions au Moyen-Orient.
Implications pour la politique de la Réserve fédérale
La Réserve fédérale maintient actuellement son taux d'intérêt directeur dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %. Cependant, avec une inflation bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, les acteurs du marché se préparent à une intervention. Selon l'outil FedWatch du CME Group, les marchés financiers prévoient environ 80 % de chances d'une hausse des taux lors de la réunion des 15 et 16 septembre.
Points clés à retenir
- Pic d'inflation : L'inflation PCE aux États-Unis est passée à 4,1 % en glissement annuel en mai, son niveau le plus élevé en trois ans, principalement en raison des coûts de l'énergie liés aux tensions au Moyen-Orient.
- Probabilité de hausse des taux de la Fed : Les marchés intègrent une probabilité de 80 % d'une hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en septembre pour lutter contre l'inflation persistante.
- Croissance des entreprises portée par l'IA : Malgré les pressions économiques, l'investissement des entreprises dans les technologies liées à l'IA et les produits électroniques aide à soutenir les commandes de biens d'équipement.