Inflacja w USA wzrasta powyżej 4%, ponieważ konflikt na Bliskim Wschodzie napędza koszty energii

Inflacja w USA po raz pierwszy od trzech lat przekroczyła próg 4%, co jest w dużej mierze wynikiem niestabilności geopolitycznej na Bliskim Wschodzie. Ten nagły skok nasilił spekulacje, że Rezerwa Federalna zostanie zmuszona do podniesienia stóp procentowych jeszcze w tym roku, aby zahamować rosnące ceny.

Inflacja PCE osiąga trzyletnie maksimum

Indeks cen wydatków konsumpcyjnych osobistych (PCE), preferowany wskaźnik inflacji Rezerwy Federalnej, wzrósł o 4,1% w ciągu 12 miesięcy kończących się w maju. Oznacza to największy wzrost i pierwszy raz, kiedy indeks przekroczył barierę 4,0% od kwietnia 2023 roku. Miesięczny indeks cen PCE wzrósł o 0,4%, co odpowiada tempu odnotowanemu w kwietniu.

Głównym czynnikiem napędzającym ten skok była zmienność na rynkach energii. W miarę eskalacji konfliktu z Iranem pod przywództwem USA, kontrola Teheranu nad cieśniną Ormuz spowodowała wzrost cen benzyny i ropy naftowej. Choć wstępne porozumienie pokojowe między USA a Iranem zaczęło już stabilizować ceny ropy, bezpośredni wpływ na koszty konsumenckie jest już odczuwalny.

Walka między dobrami a usługami

Choć koszty energii są głównym czynnikiem, ekonomiści uważnie monitorują „rdzeniowy” wskaźnik PCE, który wyklucza zmienne komponenty żywności i energii. Rdzenny PCE wzrósł w maju o 0,3% w ujęciu miesięcznym, nieznacznie powyżej 3,3-procentowego wzrostu rok do roku odnotowanego w kwietniu.

Istotnym powodem do niepokoju decydentów jest fakt, że inflacja usług obecnie wyprzedza inflację dóbr. Scott Anderson, główny ekonomista ds. USA w BMO Capital Markets, zauważył, że inflacji usług nie uda się łatwo opanować poprzez spadające ceny energii, co sugeruje, że walka między „jastrzębiami” (opowiadającymi się za wyższymi stopami) a „gołębiami” (preferującymi niższe stopy) wewnątrz Fed pozostanie intensywna.

Odporność konsumentów i inwestycje przedsiębiorstw

Mimo rosnących kosztów życia, wydatki konsumentów w USA wykazały niespodziewaną siłę, wzrastając o 0,7% w maju. Odporność ta jest napędzana większymi zwrotami podatków oraz niedawnym rajdem na giełdzie, choć eksperci ostrzegają, że malejące oszczędności i inflacja przewyższająca wzrost płac mogą doprowadzić do ograniczenia wydatków w trzecim kwartale.

Po stronie korporacyjnej wydatki przedsiębiorstw wykazują oznaki ożywienia. Zamówienia na dobra kapitałowe nieprodukcyjne (z wyłączeniem samolotów) wzrosły w maju o 1,6%. Co istotne, duża część tego wzrostu jest napędzana boomem na sztuczną inteligencję, gdzie zwiększony popyt na chipy pamięci, komputery i sprzęt do przetwarzania informacji pomaga zrekompensować straty w sektorze produkcyjnym spowodowane napięciami na Bliskim Wschodzie.

Implikacje dla polityki Rezerwy Federalnej

Rezerwa Federalna utrzymuje obecnie swoją podstawową stopę procentową w przedziale 3,50%–3,75%. Jednak przy inflacji znacznie przekraczającej cel Fed wynoszący 2%, uczestnicy rynku przygotowują się na działania. Według narzędzia FedWatch firmy CME Group, rynki finansowe widzą około 80% szans na podwyżkę stóp podczas posiedzenia w dniach 15–16 września.

Kluczowe wnioski

• Skok inflacji: Inflacja PCE w USA wzrosła w maju do poziomu 4,1% rok do roku, co jest najwyższym poziomem od trzech lat, napędzanym głównie przez koszty energii związane z napięciami na Bliskim Wschodzie.
• Prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed: Rynki wyceniają 80% szans na podwyżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu, aby walczyć z uporczywą inflacją.
• Wzrost przedsiębiorstw napędzany przez AI: Mimo presji ekonomicznej, inwestycje biznesowe w technologie związane ze sztuczną inteligencją oraz produkty elektroniczne pomagają wzmocnić zamówienia na dobra kapitałowe.