Orta Doğu'daki Çatışmanın Enerji Maliyetlerini Artırmasıyla ABD Enflasyonu %4'ün Üzerine Çıktı
ABD enflasyonu, büyük ölçüde Orta Doğu'daki jeopolitik istikrarsızlığın etkisiyle üç yıl aradan sonra ilk kez %4 eşiğini aştı. Bu ani yükseliş, artan fiyatları dizginlemek için Federal Rezerv'in (Fed) bu yılın ilerleyen dönemlerinde faiz artırımlarına gitmek zorunda kalacağına dair spekülasyonları yoğunlaştırdı.
PCE Enflasyonu Üç Yılın Zirvesine Ulaştı
Federal Rezerv'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi, Mayıs ayına kadar olan 12 aylık dönemde %4,1 oranında yükseldi. Bu, endeksin Nisan 2023'ten bu yana 4,0% sınırını geçtiği ilk an ve en büyük artış olarak kaydedildi. Aylık PCE fiyat endeksi ise Nisan ayındaki hıza paralel olarak %0,4 oranında arttı.
Bu ana yükselişin arkasındaki temel etken enerji piyasalarındaki dalgalanma oldu. ABD öncülüğündeki İran çatışması tırmanırken, Tahran'ın Hürmüz Boğazı üzerindeki kontrolü benzin ve petrol fiyatlarını yukarı çekti. ABD ve İran arasında varılan ön anlaşma petrol fiyatlarını stabilize etmeye başlasa da, tüketici maliyetleri üzerindeki ani etki şimdiden hissedildi.
Mal ve Hizmetler Arasındaki Mücadele
Enerji maliyetleri ana etken olsa da ekonomistler, oynak gıda ve enerji bileşenlerini dışarıda bırakan "çekirdek" PCE'yi yakından takip ediyor. Çekirdek PCE, Mayıs ayında aylık bazda %0,3 artarak, Nisan ayındaki yıllık %3,3'lük artışın biraz üzerinde gerçekleşti.
Politika yapıcılar için önemli bir endişe kaynağı, hizmet enflasyonunun şu anda mal enflasyonunun önüne geçiyor olmasıdır. BMO Capital Markets baş ABD ekonomisti Scott Anderson, hizmet enflasyonunun düşen enerji fiyatlarıyla kolayca dizginlenemeyeceğini belirterek, Fed içindeki "şahinler" (yüksek faiz yanlıları) ile "güvercinler" (düşük faiz yanlıları) arasındaki mücadelenin şiddetli kalmaya devam edeceğine işaret etti.
Tüketici Direnci ve İşletme Yatırımları
Artan yaşam maliyetine rağmen, ABD tüketici harcamaları Mayıs ayında %0,7 artarak beklenmedik bir güç gösterdi. Bu direnç, daha yüksek vergi iadeleri ve son dönemdeki borsa rallisiyle destekleniyor; ancak uzmanlar, azalan tasarrufların ve enflasyonun ücret artışlarını geride bırakmasının üçüncü çeyrekte harcamalarda bir geri çekilmeye yol açabileceği konusunda uyarıyor.
Kurumsal tarafta ise işletme harcamaları toparlanma belirtileri gösteriyor. Savunma dışı sermaye malı siparişleri (uçaklar hariç) Mayıs ayında %1,6 arttı. Dikkat çekici bir şekilde, bu büyümenin büyük bir kısmı yapay zeka patlamasından kaynaklanıyor; bellek çipleri, bilgisayarlar ve bilgi işlem ekipmanlarına olan artan talep, Orta Doğu gerilimlerinin imalat sektöründe yarattığı darbeleri dengelemeye yardımcı oluyor.
Federal Rezerv Politikası İçin Doğuracağı Sonuçlar
Federal Rezerv şu anda gösterge faiz oranını %3,50-%3,75 aralığında tutuyor. Ancak enflasyonun Fed'in %2'lik hedefinin oldukça üzerinde olmasıyla birlikte, piyasa katılımcıları bir hamle yapılmasına hazırlanıyor. CME Group'un FedWatch aracına göre finansal piyasalar, 15-16 Eylül toplantısında faiz artırımı olasılığını yaklaşık %80 olarak görüyor.
Önemli Çıkarımlar
- Enflasyon Sıçraması: ABD PCE enflasyonu, temel olarak Orta Doğu gerilimlerine bağlı enerji maliyetlerinin etkisiyle Mayıs ayında yıllık bazda %4,1'e yükselerek son üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
- Fed Faiz Artırımı Olasılığı: Piyasalar, kalıcı enflasyonla mücadele etmek amacıyla Eylül ayında bir Federal Rezerv faiz artırımı olasılığını %80 olarak fiyatlıyor.
- Yapay Zeka Odaklı İşletme Büyümesi: Ekonomik baskılara rağmen, yapay zeka ile ilgili teknoloji ve elektronik ürünlere yapılan işletme yatırımları, sermaye malı siparişlerini güçlendirmeye yardımcı oluyor.