تورم ایالات متحده با عبور از مرز ۴ درصد، در حالی که هزینهکرد مصرفکنندگان در برابر افزایش قیمتها مقاومت میکند
تورم در ایالات متحده، که عمدتاً ناشی از افزایش هزینههای انرژی است، برای نخستین بار در سه سال گذشته از آستانه ۴ درصد عبور کرد. با وجود فشار فزاینده بر بودجه خانوارها، هزینهکرد مصرفکنندگان آمریکایی بهطور قابلتوجهی تابآور باقی مانده است، که این امر مسیر فدرال رزرو به سوی اهداف پولی بلندمدت خود را پیچیده میکند.
تورم PCE به بالاترین سطح در سه سال اخیر رسید
دادههای جدید از اداره تحلیلهای اقتصادی (Bureau of Economic Analysis) نشان میدهد که شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی (PCE) — حیاتیترین معیار تورم فدرال رزرو — در ۱۲ ماه منتهی به ماه مه، ۴.۱ درصد افزایش یافته است. این یک جهش قابلتوجه نسبت به نرخ ۳.۸ درصدی ثبتشده در ماه آوریل است و اولین باری است که تورم سالانه PCE از آستانه ۴ درصد از آوریل ۲۰۲۳ عبور میکند.
بر مبنای ماهانه، این شاخص در ماه مه شاهد افزایش ۰.۴ درصدی بود و نسبت به ماه قبل ثابت ماند. در حالی که شاخص قیمت هسته PCE، که هزینههای نوسانی غذا و انرژی را حذف میکند، با افزایش اندک به ۳.۴ درصد در سال (نسبت به ۳.۳ درصد در آوریل) رسید، رقم اصلی همچنان بهشدت تحت تأثیر بخش انرژی قرار دارد.
تنشهای ژئوپلیتیک و فشارهای تعرفهای
شتاب گرفتن تورم تا حد زیادی به جهش قیمت جهانی نفت خام و بنزین در پی درگیریهای تحت رهبری ایالات متحده با ایران نسبت داده میشود. اگرچه توافق صلح مقدماتی امضا شده توسط دونالد ترامپ، رئیسجمهور ایالات متحده و مسعود پزشکیان، رئیسجمهور ایران، منجر به کاهش اندک قیمت نفت شده است، اما اقتصاددانان هشدار میدهند که فشارهای تورمی احتمالاً تداوم خواهد داشت.
علاوه بر این پیچیدگی، مصرفکنندگان در حال حاضر با تأثیر تعرفههای وارداتی گسترده دستوپنجه نرم میکنند. این افزایش هزینههای زندگی، با نزدیک شدن ایالات متحده به انتخابات میاندورهای نوامبر، به یک نقطه حساس سیاسی تبدیل شده و فشار زیادی بر سیاستگذاران وارد کرده است تا میان ثبات اقتصادی و افکار عمومی سیاسی تعادل برقرار کنند.
هزینهکرد تابآور مصرفکنندگان و رشد GDP
در یک چرخش غافلگیرکننده، هزینهکرد مصرفکنندگان — که بیش از دو سوم فعالیت اقتصادی ایالات متحده را تشکیل میدهد — در ماه مه با ۰.۷ درصد افزایش، نسبت به ۰.۴ درصد در ماه آوریل رشد کرد. این تابآوری ناشی از ترکیبی از بازگشتهای مالیاتی بیشتر، رالی قدرتمند در بازارهای سهام و کاهش تدریجی پسانداز خانوارها است.
این افزایش مصرف نشان میدهد که اقتصاد ایالات متحده در مسیر شتاب گرفتن در سه ماهه دوم قرار دارد. برآوردهای فعلی نشان میدهد که رشد GDP ایالات متحده میتواند بر پایه سالانه به ۳ درصد برسد. با این حال، تحلیلگران هشدار میدهند که این شتاب ممکن است کوتاهمدت باشد؛ با از بین رفتن مزایای مالیاتی و ادامه پیشی گرفتن تورم از رشد دستمزدها، انتظار میرود هزینهکرد خانوارها در اواخر سال جاری تعدیل شود.
گام بعدی فدرال رزرو
با توجه به اینکه فدرال رزرو نرخ تورم ۲ درصدی را هدف قرار داده است، عدد ۴.۱ درصدی یک چالش بزرگ محسوب میشود. در حالی که فدرال رزرو اخیراً نرخ بهره معیار را در محدوده ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ نگه داشته است، پیشبینیهای بهروز شده نشان میدهند که هزینههای استقراض ممکن است در اواخر سال جاری افزایش یابد.
بازارهای مالی از هماکنون در حال واکنش به این نگرانیهای مداوم تورمی هستند و احتمال افزایش نرخ بهره را حتی برای ماه سپتامبر پیشبینی میکنند؛ همچنین انتظار میرود در صورت فروکش نکردن فشارهای قیمتی، افزایشهای بیشتری صورت گیرد.
نکات کلیدی
- جهش تورم: شاخص قیمت PCE در ماه مه به ۴.۱ درصد رسید که بالاترین سطح در سه سال اخیر است و عمدتاً ناشی از نوسانات قیمت انرژی مرتبط با درگیریهای خاورمیانه است.
- تابآوری اقتصادی: با وجود هزینههای بالاتر، هزینهکرد مصرفکنندگان در ماه مه با حمایت سود بازار سهام و بازگشتهای مالیاتی، ۰.۷ درصد رشد کرد و رشد بالقوه GDP را به سمت ۳ درصد سوق داد.
- چشمانداز سیاست پولی: فدرال رزرو با فشار فزایندهای برای افزایش نرخ بهره روبرو است و بازارها انتظار افزایش احتمالی نرخ بهره را حتی برای ماه سپتامبر جهت مقابله با تورم مداوم دارند.