Инфляция в США превысила 4%, в то время как потребительские расходы игнорируют рост цен

Инфляция в США впервые за три года преодолела порог в 4%, что обусловлено прежде всего ростом цен на энергоносители. Несмотря на растущее давление на бюджеты домохозяйств, потребительские расходы американцев остаются удивительно устойчивыми, что осложняет путь Федеральной резервной системы к достижению ее долгосрочных монетарных целей.

Инфляция по индексу PCE достигла трехлетнего максимума

Новые данные Бюро экономического анализа показывают, что индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) — важнейший показатель инфляции для Федеральной резервной системы — вырос на 4,1% за 12 месяцев, закончившихся в мае. Это значительный скачок по сравнению с 3,8%, зафиксированными в апреле; это первый случай, когда годовая инфляция PCE превысила отметку в 4% с апреля 2023 года.

В месячном исчислении индекс в мае вырос на 0,4%, сохранив стабильность по сравнению с предыдущим месяцем. Хотя базовый индекс цен PCE, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, немного вырос до 3,4% в годовом исчислении (по сравнению с 3,3% в апреле), общий показатель по-прежнему находится под сильным влиянием энергетического сектора.

Геополитическая напряженность и тарифное давление

Ускорение инфляции в значительной степени объясняется скачком мировых цен на сырую нефть и бензин после конфликта с участием США и Ирана. Хотя предварительное мирное соглашение, подписанное президентом США Дональдом Трампом и президентом Ирана Масудом Пезешкианом, привело к небольшому снижению цен на нефть, экономисты предупреждают, что инфляционное давление, вероятно, сохранится.

Ситуацию осложняет тот факт, что потребители уже сталкиваются с последствиями масштабных импортных тарифов. Рост стоимости жизни стал критической политической точкой напряжения в преддверии промежуточных выборов в США в ноябре, что оказывает огромное давление на политиков, вынуждая их искать баланс между экономической стабильностью и политическими настроениями.

Устойчивые потребительские расходы и рост ВВП

Неожиданным поворотом стало то, что потребительские расходы, на долю которых приходится более двух третей экономической активности США, в мае выросли на 0,7% по сравнению с 0,4% в апреле. Эта устойчивость подпитывается сочетанием более крупных налоговых вычетов, сильного ралли на фондовых рынках и постепенного сокращения сбережений домохозяйств.

Этот рост потребления позволяет предположить, что экономика США находится на пути к ускорению во втором квартале. Согласно текущим оценкам, рост ВВП США может достичь 3% в годовом исчислении. Однако аналитики предупреждают, что этот импульс может быть кратковременным: по мере того как налоговые льготы будут исчерпаны, а инфляция продолжит опережать рост заработной платы, расходы домохозяйств, как ожидается, замедлятся в конце этого года.

Следующий шаг Федеральной резервной системы

Поскольку Федеральная резервная система стремится к целевому уровню инфляции в 2%, показатель в 4,1% представляет собой серьезную проблему. Хотя ФРС недавно сохранила базовые процентные ставки в диапазоне 3,50%–3,75%, обновленные прогнозы указывают на то, что стоимость заимствований может вырасти в конце этого года.

Финансовые рынки уже реагируют на эти опасения по поводу устойчивой инфляции, закладывая в цены потенциальное повышение процентной ставки уже в сентябре, при этом ожидается дальнейшее повышение, если ценовое давление не ослабнет.

Основные выводы

• Скачок инфляции: Индекс цен PCE в мае достиг 4,1%, что является самым высоким уровнем за три года, в основном из-за волатильности цен на энергоносители, связанной с конфликтами на Ближнем Востоке.
• Экономическая устойчивость: Несмотря на рост издержек, потребительские расходы в мае выросли на 0,7%, чему способствовали рост фондового рынка и налоговые вычеты, что подтолкнуло потенциальный рост ВВП к отметке 3%.
• Прогноз денежно-кредитной политики: Федеральная резервная система сталкивается с растущим давлением с целью повышения процентных ставок; рынки ожидают возможного повышения уже в сентябре для борьбы с устойчивой инфляцией.