Инфляция в США подскочила выше 4%, в то время как потребительские расходы игнорируют рост стоимости жизни

Соединенные Штаты столкнулись с возобновлением инфляционного давления: предпочтительный показатель Федеральной резервной системы впервые за три года превысил порог в 4%. Несмотря на рост стоимости жизни, потребительские расходы американцев остаются неожиданно устойчивыми, что создает сложную дилемму для политиков.

Инфляция PCE достигла 4,1% из-за волатильности цен на энергоносители

Новые данные Бюро экономического анализа Министерства торговли показывают, что индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) вырос на 4,1% за 12 месяцев, закончившихся в мае. Это заметный скачок по сравнению с 3,8%, зафиксированными в апреле, и первый случай, когда годовая инфляция PCE превысила отметку в 4% с апреля 2023 года.

Основным катализатором этого ускорения стал резкий рост цен на энергоносители, вызванный геополитической напряженностью на Ближнем Востоке. Хотя предварительное мирное соглашение между президентом США Дональдом Трампом и президентом Ирана Масудом Пезешкианом недавно способствовало снижению цен на сырую нефть и бензин, экономисты предупреждают, что инфляционное давление, скорее всего, сохранится. Кроме того, потребители уже сталкиваются с последствиями масштабных импортных пошлин, что делает стоимость жизни центральной темой в преддверии ноябрьских промежуточных выборов.

Базовая инфляция и путь ужесточения политики Федеральной резервной системы

В то время как общий показатель был обусловлен волатильностью цен на энергоносители, индекс базовой PCE (за исключением цен на продукты питания и энергоносители) также продемонстрировал рост. Базовый индекс вырос на 3,4% в годовом исчислении в мае по сравнению с 3,3% в апреле. В месячном исчислении базовая инфляция PCE осталась стабильной на уровне 0,3%.

Эта тенденция ставит Федеральную резервную систему в затруднительное положение, поскольку ее официальный целевой показатель инфляции остается на уровне 2%. Хотя ФРС недавно удержала базовые процентные ставки в диапазоне 3,50%–3,75%, обновленные прогнозы предполагают, что стоимость заимствований может вырасти в конце этого года. Финансовые рынки уже реагируют на эти сохраняющиеся опасения, закладывая в цены потенциальное повышение ставки уже в сентябре.

Устойчивые потребительские расходы стимулируют рост ВВП

Неожиданным поворотом стало то, что потребительские расходы в США, обеспечивающие более двух третей экономической активности страны, выросли на 0,7% в мае по сравнению с 0,4% в апреле. Этому потреблению способствовали несколько факторов, включая более крупные налоговые вычеты, сильное ралли на фондовых рынках и сокращение сбережений домохозяйств.

Такая динамика расходов позволяет предположить, что рост ВВП США во втором квартале может достичь 3% в годовом исчислении. Однако этот импульс может быть кратковременным. Аналитики ожидают, что расходы домохозяйств замедлятся к концу года, поскольку эффект от налоговых вычетов сойдет на нет, сбережения сократятся, а инфляция продолжит опережать рост заработной платы.

Основные выводы

• Скачок инфляции: Индекс цен PCE вырос до 4,1% в мае, в основном из-за волатильности цен на энергоносители и импортных пошлин.
• Сдвиг в денежно-кредитной политике: Устойчивая инфляция подстегивает ожидания рынка относительно повышения процентной ставки Федеральной резервной системы уже в сентябре.
• Экономический парадокс: Несмотря на рост стоимости жизни, потребительские расходы в мае выросли на 0,7%, что поддерживает высокие прогнозы роста ВВП США во втором квартале.